Передаточный механизм ДКП сломался: корпорации и потребители зафиксировали низкие ставки в эпоху пандемии. Но в 2025 году может случиться волна рефинансирования, уже по более высоким ставкам
Экономика США может оказаться в бурных водах в 2025 году, если Федеральная резервная система в ближайшее время не примет меры по процентным ставкам, заявил во вторник глава инвестиционной стратегии State Street в регионе EMEA.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл проводит пресс-конференцию после двухдневного заседания Федерального комитета открытого рынка по политике процентных ставок в Вашингтоне, США, 20 марта 2024 года. Элизабет Франц | Рейтер
Альтаф Кассам заявил CNBC, что классические механизмы монетарной политики "сломались", а это значит, что любые изменения, вносимые ФРС, будут дольше просачиваться в реальную экономику, что потенциально может отсрочить любые серьезные потрясения.
"Традиционный механизм трансмиссионной политики сломался или работает с перебоями", - сказал Кассам в интервью "Squawk Box Europe".
Руководитель аналитического отдела объяснил этот сдвиг двумя причинами. Во-первых, это американские потребители, крупнейшим обязательством которых, как правило, является ипотечный кредит, который в эпоху низких процентных ставок Covid-19 был в основном обеспечен на долгосрочной основе с фиксированной ставкой. Аналогичным образом, американские компании в то же время в основном рефинансировали свои долги по более низким ставкам.
Таким образом, влияние, например, устойчивого повышения процентных ставок может быть ощутимо только в дальнейшем, когда эти обе группы заемщиков подойдут к рефинансированию.
"Проблема в том, что если ставки останутся на этом уровне, скажем, до 2025 года, когда возникнет большой вал рефинансирования, то, я думаю, мы начнем видеть, как ломается все больше вещей", - сказал Кассам."Пока что потребители и корпорации не ощущают на себе влияние более высоких процентных ставок", - добавил он.
Ожидания скорого снижения ставок ФРС в последнее время ослабли на фоне устойчивых данных по инфляции и "ястребиных" комментариев политиков.
Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила в понедельник, что "нет никакой срочности" в снижении процентных ставок в США, поскольку экономика и рынок труда продолжают демонстрировать признаки прочности, а инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%.
Еще в прошлом месяце рынки ожидали до трех снижений ставок в этом году, причем первое должно было состояться в июне. Однако с тех пор ряд банков сдвинули свои сроки, а Bank of America и Deutsche Bank на прошлой неделе заявили, что теперь ожидают только одного снижения ставки в декабре.
Это означает отклонение от ожидаемой траектории Европейского центрального банка, который, как ожидается, снизит ставки в июне после того, как на прошлой неделе на своем заседании не изменил прогноз. Однако Morgan Stanley в понедельник сократил свои ожидания снижения ставок ЕЦБ на 2024 год со 100 базисных пунктов до 75 базисных пунктов, что, по его словам, было вызвано "изменением прогноза цикла снижения ставок ФРС".
Во вторник Кассам заявил, что ожидания State Street относительно июньского снижения ставки ФРС не изменились.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Американские инвесторы стали более осторожными, чем ФРС, в отношении снижения ставок в 2024 году
Почему доллар вызывает хаос на развивающихся рынках
"Ударные" розничные продажи в США сотрясают рынки облигаций и валют