Когда будет доллар по 100? Что на это влияет? Ответы на эти вопросы, вы получите в течение следующих трёх минут.
$€ Действительно, сейчас этот рост больше похож на ползание. Раньше доллар скакал, а теперь движение более размеренное.
Почему так? Основная причина заключается в государственном регулировании, и в почти полном отсутствии спекулянтов. Спекулировать долларом банально не выгодно, из-за высоких комиссий.
Так же в курсе рубля сейчас слишком большой вес влияния государственного регулирования. На много больше, чем раньше. Что повышает риски и увеличивает неопределенность. Поэтому спекулянтов там меньше, от чего и резких движений тоже немного.
Движение доллара сейчас определяется двумя факторами. Фундаментальным спросом и предложением валюты на рынке, и действиями государства. Обсудим каждый фактор по отдельности.
Влияние государственного регулирования на доллар.
Это с одной стороны понятный механизм, а с другой - непрозрачный. Наш ЦБ под санкциями, и соответственно ему часто приходится действовать в серую.
Где-то используются не подсанкционные коммерческие банки, как прокладка между ЦБ и рынком. Где-то ЦБ использует непрозрачные своп операции с юанем.
Всё это скрыто от наших глаз. Поэтому на основании этих данных, мы делать выводы не можем. У нас есть только бюджетное правило, сделки в рамках которого, пока публикуются официально.
Так же из государственного влияния у нас есть указ президента об обязательной продаже валютной выручки компаниями экспортерами (Газпром, Лукойл, итд).
Там тоже на самом деле, всё не прозрачно. Но у нас хотя бы была информация, что этот указ будет действовать до конца апреля.
Поэтому на основании этих данных мы могли предполагать, что резкой девальвации до мая не будет. Но при этом конечно б необходимо отметить, что нет гарантий того, что указ не будет продлен. Поэтому ждём информацию на эту тему. Апрель через две недели закончится, и мы узнаем о дальнейшей участи этого указа уже совсем скоро.
Ну и важно понимать, что на этих новостях могут быть резкие движения (не ползание). Для тех, кто не в курсе: в октябре начал действовать указ, согласно которому компании экспортёры обязаны продавать почти всю свою валютную выручку на внутреннем рынке. Указ на пол года.
Что касается самих причин гос регулирования, то они в основном экономические. Хотя иногда бывают и политические мотивы. Например под недавние выборы, рубль держали около 90. Осталась ещё инаугурация в мае. Но под это дело, уже нет особого смысла держать рубль.
Ну и в принципе, главная цель государственного вмешательства - это не сдерживание рубля от падения, во чтобы то не стало. Главное, чтобы курс рубля был предсказуемым и стабильным. Это основная цель гос регулирования валютного рынка. И с этой задачей там наверху, пока более менее справляются. Хотя при таких ценах на наши энергоносители, сдерживать рубль от резкого снижения, смог бы любой. 😊
Так же стоит отметить, что государство влияет на курс рубля косвенно и не умышленно, через политику бюджетного стимулирования экономики. Резкое увеличение расходов в 2024 году - это один из немногих оставшихся надёжных источников информации, который у нас есть.
И именно благодаря ему, мы можем с уверенностью прогнозировать дальнейшую девальвацию рубля. Расходы бюджета в 2024 году увеличены на, примерно, 20%. При этом рост военных расходов составит 68%. Ну и понятно, что это не может не влиять на курс рубля.
Ну и последний более менее прозрачный фактор - ДКП ЦБ РФ. Денежная политика регулятора предсказуема и понятна. Ставка пока сохраняется высокой, и далеко от текущих 16% годовых, в ближайшие месяцы мы не уйдём. Это даёт некую стабильность курсу рубля. Спрос на него будет сохранятся, при текущей ставке.
Влияние на рубль спроса и предложения, из-за импорта и экспорта.
Тут мы уже говорим о фундаментальных обстоятельствах. Два главных показателя - это объёмы экспорта и импорта в денежном выражении.
К сожалению, сейчас и тут всё стало ещё менее прозрачно. Да, есть общие тенденции. Но есть и скрытые от нас показатели.
Например, очень важный показатель цены на нашу нефть. Как известно, она продаётся со скидкой из-за санкций. И величину этой скидки мы не знаем. В последние месяцы мин фин больше не публикует среднюю цену нефти, по которой мы её продаем. Соответственно, мы можем только косвенно ориентироваться смотря на мировые цены на нефть марки Brent. Тут ситуация пока в пользу рубля.
Это касается экспорта. Если смотреть на импорт, то тут тоже есть свои препятствия, для получения достоверной информации. Недавно я писал о конкретных проблемах с оплатой импорта для России.
Это информация непосредственно от самого бизнеса, который испытывает проблемы с оплатой уже даже через Китайские банки, и даже при условии оплаты юанями.
Несмотря на то, что я рассказывал об этих проблемах и знаю о них из первых уст, всё равно мы не можем оценить истинные масштабы проблемы.
А ведь действительно, если эти проблемы будут масштабными и не решаемыми, то может повториться ситуация с укреплением рубля в 2022 году. Если импорт будет резко ограничен из-за санкций, то и спрос на валюту резко снизится, что может укрепить рубль.
Я лично не верю в этот сценарий. Думаю санкции всё таки смогут обойти и найдут лазейки. Но для себя, этот ценообразующий фактор полностью не исключаю.
Ну и напоследок локальный ценообразующий фактор на ближайшие две недели - это налоговый период. В конце апреля уплачивается сразу два вида налогов с продажи полезных ископаемых. Налог на прибыль и НДПИ. Соответственно в апреле можно ждать повышенный спрос на рубль. Что не даст резко вырасти доллару в ближайшие недели.
А вот после, ослабление рубля продолжится в таком же ползучем темпе. Ну и ближе к середине лета, до 100 рублей за доллар мы доползем. Если указ о продаже выручки не продлят ни в каком виде, тогда рост доллара ускорится. $€
Мой Telegram канал про инвестиции.