План
1.1. Осмысление феномена «инвестиции»: теоретический базис
Вложения. Доходность. Риск. Время. Эффективность.
1.2. Структура инвестиций: таксономия и эмпирика
Реальные инвестиции. Финансовые инвестиции. Диверсификация. Инвестиции в основной капитал. Прямые иностранные инвестиции.
1.1. Осмысление феномена «инвестиции»: теоретический базис
Сложность исследования любого вопроса в области финансово-кредитных отношений связана с существованием ряда дискуссионных моментов и отсутствием в отечественной науке единого мнения. В соответствии с этим определение сущности экономических категорий становится наиболее важной научной задачей.
Единства в понимании сущности инвестиций как экономической категории среди ученых и экономистов до сих пор не существует. В современной зарубежной и российской экономической литературе, а также в законодательных актах встречаются различные трактовки определения реальных инвестиций, которые зачастую не дают полной характеристики, а определяют одну из сторон этого многогранного понятия.
Европейская методология допускает распространение термина «инвестиции» и долгосрочные вложения в ценные бумаги, но в строгом смысле слова это допустимо лишь в отношении приобретения участия, отражающего возможность управлять корпорацией, и, следовательно, в этом случае такое вложение капитала есть инвестиции.
Американская методология также ставит знак равенства между категориями «инвестиции» и «капиталовложения», особенно выделяя в их экономическом содержании направленность вложений в недвижимость.
Австрийская экономическая школа определяет инвестиции как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем в большом количестве. Французский экономист Пьер Массе (Pierre Benjamin Daniel Massé) (1898-1987) пишет: «Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена удовлетворения в будущем с помощью инвестированных благ».
Экономист Дж. М. Кейнс (John Maynard Keynes) (1883-1946), определяя сущность инвестиций, дает двойственную оценку:
• инвестиции отражают величину аккумулированного дохода на цели накопления, т.е. определяют потенциальный инвестиционный спрос;
• инвестиции являются затратами, определяющими прирост стоимости капитального имущества в результате реализации инвестиционного предложения.
Современная российская экономическая мысль под инвестициями понимает вложение капитала во всех его формах с целью получения дохода в будущем или решения определенных социальных задач.
В рамках национальной экономической системы использовалось понятие «капитальные вложения», означающее все вложения капитала в воспроизводство основных средств, как производственного, так и непроизводственного характера, включая затраты на их капитальный ремонт.
Инвестиции могут осуществляться и в оборотный капитал, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не аналог.
В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» No39-ФЗ от 25.02.1999 г. дается следующее определение:
«...инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта».
С одной стороны, под инвестициями подразумевается увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе. С другой – инвестиции трактуются не как возможность расширенного потребления в будущем, а как совокупность определенных затрат в настоящем, осуществляемых при помощи ряда инструментов.
Исходя из многосторонней сущности инвестиций, можно констатировать, что существует два определения инвестиций – экономическое и финансовое.
Согласно экономическому определению:
инвестиции – это совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики производственной и непроизводственной сфер.
Часть инвестиций, осуществляемых государством, имеет целью стабилизировать общеэкономический процесс, экологическую обстановку, социальную сферу либо создать принципиально новые направления техники и технологии, экономическая эффективность которых заранее неизвестна.
С финансовой точки зрения, т.е. с точки зрения прибыльности денежного хозяйства предприятий всех форм собственности:
инвестиции – это вложение денежных средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода в будущем.
все возможные инвестиции можно разбить на две группы:
• пассивные инвестиции – сдерживают снижение показателей прибыльности вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала вместо уволившихся сотрудников и т.д.;
• активные инвестиции – обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми показателями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.
1.2. Структура инвестиций: таксономия и эмпирика
Эффективность использования инвестиций зависит от их структуры. Необходимо выделять:
- структуру инвестиций в нефинансовые активы;
- структуру реальных инвестиций;
- структуру капитальных вложений;
- структуру финансовых вложений;
- структуру инвестиций в основной капитал по формам собственности;
- структуру инвестиций в основной капитал по источникам финансирования;
- структуру иностранных инвестиций.
Структура инвестиций в нефинансовые активы включают в себя:
− инвестиции в основной капитал;
инвестиции в основной капитал, которые представляют собой совокупность затрат, направленных на строительство объектов и их реконструкцию (включая расширение и модернизацию), приводящую к увеличению их первоначальной стоимости;
− инвестиции в объекты интеллектуальной собственности;
произведения науки, литературы и искусства; программное обеспечение и базы данных для ПК; изобретения; полезные модели; промышленные образцы; селекционные достижения и т.п.;
− затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы (НИОКР);
− инвестиции в другие нефинансовые активы (см. рис. 1).
Структура реальных инвестиций – это соотношение между инвестициями в основной и оборотный капитал.
Основной капитал - часть средств предприятия, авансированная в средства производства, которые многократно участвуют в процессе производства, перенося свою стоимость на готовую продукцию частями по мере износа.
Характеризуется длительным сроком службы (более года) и сохраняет свою натурально-вещественную форму в течение нескольких производственных циклов. Примеры: здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства.
Оборотные средства - часть средств предприятия, авансированная в предметы труда, которые целиком потребляются в течение одного производственного цикла, полностью перенося свою стоимость на готовую продукцию.
Характеризуются коротким сроком службы (до года) и меняют свою натурально-вещественную форму в течение одного производственного цикла. Примеры: сырье, материалы, топливо, энергия, незавершенное производство, готовая продукция.
Структура капитальных вложений подразделяется на технологическую, отраслевую и территориальную (региональную):
- − под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей стоимости;
- − под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом;
- − под территориальной (региональной) структурой инвестиций понимается их распределение по отдельным субъектам Российской Федерации (или субъекта федерации).Структура финансовых вложений 1 – это отношение инвестиций в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также в активы других предприятий к их общей величине (см. рис. 2).
Облигация – это долговая ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство эмитента выплатить владельцу номинальную стоимость облигации в определенный срок с периодической выплатой процентов.
Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности – это отношение инвестиций по формам собственности к их общей сумме, т.е. какая доля инвестиций принадлежит:
− государству, муниципальным органам;
− частным лицам;
− юридическим или физическим лицам;
− относится к смешанной форме собственности. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования показывает оптимальное участие государства или частного бизнеса в инвестиционном процессе на условиях государственно-частного партнерства.
Структура иностранных инвестиций – это вложения капитала иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности на территории России в целях получения дохода.
Под инвестициями в Россию из-за рубежа понимается вложение иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории России с целью получения последующего дохода.
Под инвестициями из России за рубеж понимается вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.
Капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и др. ценных бумаг, кредитов, технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр.
К иностранным инвестициям относится приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций и прочих ценных бумаг, взносы в уставной фонд совместных предприятий, кредиты юридическим и физическим лицам, а также банковские вклады и приобретение недвижимости.
Стоимость инвестиций (кроме денежных средств) оценивается по согласованной между продавцом и покупателем рыночной цене на соответствующую дату, что должно быть отражено в соответствующих документах.
Под рыночной ценой подразумевается сумма денег, которую покупатель добровольно платит, чтобы приобрести что-то у продавца, когда оба они являются независимыми сторонами и когда присутствуют только коммерческие соображения.
Все операции по инвестированию со свободно используемой валютой показываются в долларах США. Все операции с местными валютами стран СНГ показываются в рублях, переведенных по курсу, установленному Банком России на момент проведения операции. Рублевые операции показываются в рублях.
Общий объем инвестиций из-за рубежа (или инвестиций за рубеж) подразделяется на три вида инвестиций:
• прямые; • портфельные; • прочие.
Прямые инвестиции – это инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием.
Из прямых инвестиций выделяются:
− взносы в уставной фонд - здесь показывается часть уставного фонда, фактически внесенная зарубежным совладельцем предприятия (для инвестирующих за рубеж - часть уставного фонда, фактически внесенная российским совладельцем зарубежного предприятия);
− взносы в уставной фонд включают материальные активы (сюда относятся взносы, сделанные в виде недвижимости, оборудования, товаров и т.п.);
− денежные средства (здесь показываются взносы, сделанные в денежной форме);
− кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия;
− прочее (сюда относится, например, дополнительные акции, приобретенные прямым инвестором; реинвестированный доход; оборудование, переданное прямым инвестором предприятию (помимо взносов в уставныие фонды) и т.п.).
Портфельные инвестиции представляют собой покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала.
Прочие инвестиции – это остаточная категория, которая не подпадает под определение прямых и портфельных инвестиций.
Больше полезного из мира экономики в ТГ-канале Кошелек Полный Идей