Курс рубля зависит от многих факторов. Но главный – это торговый баланс. То есть соотношение доходов от экспорта и расходов на импорт. В последние годы он почти всегда был положительным. Отличались лишь объемы. Чем они были больше, тем рубль был крепче. Вспомнить хотя бы лето 2022 года, когда доллар упал до 50 рублей. Сейчас о таком можно только мечтать. Но некоторый позитив на валютном рынке появился.
Возьмем данные ЦБ за первый квартал этого года. Положительный баланс между притоком и оттоком денег из страны составил 22 млрд долларов. Это на 43% больше, чем в январе-марте прошлого года, когда он равнялся 15,4 млрд долларов. Причина тому – неплохая ситуация на мировом рынке нефти. Соглашение стран ОПЕК+ и России работает.
Ограничения на добычу нефти удерживают стоимость нефти вблизи отметки в 90 долларов. А острая ситуация на Ближнем Востоке еще сильнее подогревает котировки. Поэтому даже с учетом санкционного дисконта (а это около 10 - 15 долларов с каждой бочки) наши нефтяники получают неплохие доходы.
Об этом говорят и хорошие показатели бюджетных доходов в первом квартале. Так, нефтегазовая сфера принесла в федеральную казну 3 трлн рублей. Это почти на 80% больше, чем в первом квартале прошлого года. Правда, весь этот позитив на курсе рубля почти не отразился. Почему?
Объяснений тут несколько. Во-первых, сказывается давление Запада. С декабря прошлого года США грозят вторичными санкциями всем банкам, которые будут помогать России в обходе санкций. Официально нельзя отправлять деньги тем, кто связан с военно-промышленным комплексом. Но по факту ограничения коснулись практически всех.
С российскими контрагентами перестали сотрудничать банки Турции, Китая и Объединенных арабских эмиратов. В итоге на счетах российских компаний в зарубежных банках скопились огромные суммы, которые они не могут отправить в Россию. По данным ЦБ, только за март иностранные активы российских компаний увеличились на 15,5 млрд долларов. Для бюджета здесь проблемы нет. У сырьевых компаний есть рублевый денежный поток, которым они могут расплатиться и с государством, и с сотрудниками. А вот для курса рубля такая «заморозка» не очень хороша.
Если с октября прошлого года он активно снижался и потерял почти 15%, упав со 102 рублей до 87-ми, то начиная с конца января доллар снова пошел вверх. И уже превысил 94 рубля.
Тем более что курс разгоняют еще и спекулянты. В конце апреля заканчивается срок действия президентского указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Он тогда оказал серьезное влияние на укрепление рубля. Плюс к этому выросла ключевая ставка. Она сделала сбережения в рублях более привлекательными. И если траектория ключевой ставки более-менее понятна - как обещают в ЦБ, она начнет снижаться не раньше второй половины года, и лишь в том случае, если темпы инфляции начнут устойчиво сокращаться - то обязательства на продажу валюты с мая могут отменить.
По крайней мере, в правительстве пока не определились, что делать дальше. Минфин и Минэкономразвития считают, что меру надо продлить. А ЦБ выступает против, потому что считает, что на курс и инфляцию эта мера практически не влияет, а лишь создает дополнительные трудности экспортерам, которым и так сейчас трудно.
Ну и тут встает главный вопрос. Что будет с рублем дальше? Большинство экспертов считают, что он продолжит слабеть. Не быстро, но все же.
"По мере приближения срока окончания действия указа президентского о продаже валютной выручки, может происходить большее ослабевание рубля к бивалютной корзине, вполне вероятно увидеть доллар по 95 и выше к лету. Связано это будет с тем, что экспорт будет оставаться под давлением из за санкционного влияния, из за сакнционных факторов. При этом импорт в любом случае остается высоким из за внутреннего спроса."
Есть вероятность, что проблемы с переводом валютной выручки внутрь страны все же получится решить. Тогда на Мосбиржу может хлынуть залежавшиеся за рубежом доллары и юани. И рубль укрепится. Например, до 90 рублей. Но рассчитывать на большее эксперты пока не советуют.
Консенсус-прогноз аналитиков на вторую половину этого года – диапазон от 95 до 100 рублей за доллар. В целом, если сравнить это возможное обесценивание нашей валюты с актуальными ставками по депозитам в рублях, то выйдет примерно одно и то же. При этом доход в рублях будет гарантирован, а за покупку и продажу валюты еще нужно будет заплатить комиссию. Так что, как и всегда, покупка и хранение условных долларов оправданы лишь в том случае, если они вам вскоре потребуются по прямому назначению – например, для поездок за рубеж. В остальном рублевые инструменты приносят либо соизмеримый, либо больший доход на вложенные средства.