Уважаемые читатели, доброго дня.
За прошедшую неделю российский рынок, набравшись сил, преодолел планку в 3 300 пунктов и закрепился выше нее.
Если говорить о событиях, которые на прошлой неделе влияли на рынок, то из макроданных выходили лишь данные об объемах промышленного производства, который показал приличный рост на 8,5% относительно прошлого года и выше ожиданий, которые были на уровне 4,0%. В остальном настроениями инвесторов правили в основном корпоративные события и новости.
По нашей традиции мы разбираем ТОП-3 акции роста прошедшей недели Аэрофлот (AFLT), АФК Система (AFKS) и Ростелеком (RTKM). По традиции сделаем краткий разбор акций этих компаний.
1. Аэрофлот (AFLT) — крупнейшая авиационная группа России. В состав Группы входят сетевые авиакомпании «Аэрофлот» и «Россия», лоукостер «Победа», а также профильные сервисные предприятия, занимающиеся техническим обслуживанием воздушных судов, предоставлением бортового питания, гостиничных услуг, а также обучением работников.
Весь рост котировок пришелся на конец недели и скорее всего был обусловлен выходом отчетности по лоукостеру «Победа». За 2023 год прибыль увеличилась на 42% до 21,3 млрд. руб. Но это никак не влияет на общую картину с головной компанией. Мы лишь напомним, что ранее допэмиссия уже проводилась в 2020 году, а после в 2022 году. Эти действия были направлены на сохранение компании, но при этом очень сильно размыли долю миноритарных акционеров.
Если говорить о результатах самой компании, то они и в 2023 году убыточны. Пассажиропоток до сих пор не восстановился до уровней 2019 года и компания в ближайшие годы останется низкоэффективной (за счет возросших затрат в связи с изменением маршрутов, зарплат и стоимости топлива).
В наших отсутствует акции компании. И мы не видим никаких значимых причин для того, чтобы они там появились. В ближайшие годы аэрофлот будет восстанавливать свое финансовое состояние, а также искать точки повышения своей эффективности в связи с возросшими затратами. Ни дивидендов, ни значительного роста бизнеса в ближайшей перспективе не предвидится.
2. АФК Система (AFKS) – крупнейшая в России публичная инвестиционная компания была основана в 1993 году и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекоммуникаций и электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости. За прошедшие годы инвестиционный портфель корпорации существенно увеличился.
Мы не так давно писали про компанию, это было связано с планируемым выход на IPO в ближайшее время одной из непубличных дочек компании ГК Элемент. Это IPO, стати, может стать одним из самых крупных для российского рынка в 2024 году.
Помимо этого, 25 марта Совет Директоров компании утвердил дивидендную политику на ближайшие 3 года. В 2024 году целевой размер дивиденда - не менее 0,52 рубля на обыкновенную акцию.
При этом темпы роста дивидендных выплат в 2025-2026 годах допускаются в диапазоне 25-50% к предыдущему году. Это, а также информация о планомерном сокращении долговой нагрузки, видимо стали основными триггерами роста котировок.
Акции АФК Система присутствуют в наших портфелях. Нам нравится компания и мы позитивно смотрим на ее перспективы. Ждем информацию о выходе ГК Элемент на IPO, а также даты выхода на рынок других пока еще не публичных дочек компании.
3. Ростелеком (RTKM) — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций
Мы уже не раз писали на канале про компанию и в целом наша позиция пока не меняется. В сентябре 2023 года мы исключили акции компании из своих портфелей и переложились в ОФЗ. Так как Ростелеком является квазиоблигацией и не растет как технологичная компания, то мы считаем весь рост котировок компании основан на хайпе, связанным с возможным выводом на IPO ее дочек.
Рост котировок на этой неделе по всей видимости связан с заявлением Главы компании о намерении выплатить дивиденды по итогам 2023 года. Но мы напомним, что ожидаемые дивиденды за 2023 год составляют в районе 6 руб. на акцию (или 6% годовых). При этом на это неделе акция выросла более чем на 10% - в 1,5 раза больше, чем ожидаемые дивиденды.
Считаем, что акции компании переоценены. С точки зрения защитного актива (как телеком) доходность в 6% не покрывает даже инфляцию. С точки зрения оценки Ростелекома как технологичной компании с большим потенциалом росста – мы не видим таких предпосылок.
Резюме – в целом рынок ведет себя ожидаемо. Хотя летние месяца традиционно не считаются месяцами активного роста, тем не менее, высокий дивидендный сезон и желание розничных акционеров реинвестировать часть прибыли в акции поддержит его. С осени ожидаем его рост до уровня 3 600 пунктов по индексу Мосбиржи.
Подписывайтесь на наш телеграмм-канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.