В своем выступлении 22 МАРТА 2024 года глава Центробанка России Эльвира Набиуллина рассказала о «необычном явлении в российской экономике: сочетание роста сбережений и активного потребления".
- При этом она поясняет, что «уменьшить давление на курс позволяет в том числе высокая ключевая ставка. «Повышение ключевой ставки как раз увеличивает привлекательность сбережений в рублях, сдерживает чрезмерный спрос на импорт, тем самым уменьшает давление на валютный курс». (То есть высокая ключевая ставка с её точки зрения — не что иное, как великое благо!).
ВАУ! Чем же вызвано искреннее и неподдельное удивление уважаемой Эльвиры Шахипзадовны (насколько это позволяет ей ее высокий статус и природный сдержанный темперамент)?
Давайте попробуем разобраться в этом. Для этого нам сначала придется обратиться к основам, а именно - "Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов". Вы можете найти этот документ на сайте Центробанка по ссылке: https://cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2020_2022/ .
Первое.
Когда читаешь «Основные направления», то сердце радуется, и тобой овладевает чистый восторг и ощущение божественной гармонии небесных сфер. И ты просто воочию видишь, как в райских кущах российской экономики беспечно гуляют счастливые золотые единороги, а человек ещё не испорчен дьявольскими соблазнами государственного регулирования, и (как и во всем цивилизованном мире) господствует божественная гармония в полном соответствии с Богом данными законами либерально-монетаристского учения Липпмана-Фишера и прочих.
Вы только прочтите выдержку — это поэзия!
«Денежно-кредитная политика Банка России нацелена на поддержание ценовой стабильности в российской экономике. Сохранение низкой и стабильной инфляции является важным условием обеспечения благополучия населения, благоприятных условий для развития бизнеса, повышения доступности долгосрочных финансовых ресурсов и доверия к национальной валюте. Инфляция уже достигла исторически минимальных значений за новейшую российскую историю». Ну и так далее - можете подробно ознакомиться, труд хорошо написан и очень легко читается.
В общем, все прекрасно, «и в небесах мир, и в человецех благоволение…».
При этом заметим, что ни доступности долгосрочных финансовых ресурсов, ни благоприятных финансовых условий для развития бизнеса в тот период не наблюдалось. И вообще, российская экономика в тот период переживала период длительной стагнации после спада 2008 года. Но, как говорят, «шерифа не волнуют проблемы индейцев», и, если смотреть с точки зрения Центробанка, жизнь выглядела просто чудесно!
А потом УППС! - все почему-то пошло не так.
В 2021 году в экономике России начался неконтролируемый рост инфляции и ЦБ РФ вынужден был поднять ключевую ставку до рекордных 21,25%!
А всё началось с того, что в начале 2020 года Центральный банк и либеральный экономический блок правительства, руководствуясь исключительно благородными либеральными намерениями, решили «взбодрить» приунывшую к тому времени российскую экономику путем предоставления дополнительных средств конечным потребителям за счет повышения доступности кредитов для населения. С подачи Центробанка российские банки стали буквально навязывать населению страны потребительские кредиты.
Подозреваем, на на это их вдохновили подвиги нобелевского лауреата Бена Бернанке, который, будучи главой ФРС, в 2008 году спас мир от страшного экономического кризиса. Бернанке тогда обмолвился, что "готов разбрасывать деньги с вертолета", за что он получил в Америке прозвище "вертолетный Бэн". (Они там любят давать знаменитым людям фамильярные прозвища).
За 2020 год объем денежных средств, которыми располагало население России, вырос почти на беспрецедентные 50% (!). Этот факт подтверждается официальной информацией Центробанка (см. таблицу 1). До событий, которые изменили мир и известных как Специальная Военная Операция (СВО), оставался еще целый год.
Мы также видим, что, несмотря на все сложности, раскрученный маховик массового кредитования населения продолжал работать в последующие годы. И он продолжает работать и сегодня!
Таким образом, можно утверждать, что база инфляционного кризиса 2021–2022–24 годов является в полной мере рукотворной и была заложена в 2020 году политикой безудержного кредитования физических лиц. По чистой случайности на него впоследствии наложились факторы геополитического кризиса.
Война, как известно, все спишет! Однако, важно понимать, что это не оправдывает ошибок, которые привели к кризису.
Рукотворный характер инфляционного кризиса 2021–22–24 годов подтверждается также тем фактом, что аналогичное по масштабу вливание ликвидности в предприятия для увеличения промышленного производства в 2022–23 годах не вызвало всплеска инфляции (см. ту же таблицу, столбец «переводные депозиты» для организаций).
Между тем надлежащих выводов до настоящего времени не сделано, и «маховик» льготного кредитования населения продолжает крутиться, а риск инфляции продолжает увеличиваться.
Второе.
Согласно монетарной теории экономики, экономический рост и развитие являются неким «побочным продуктом» финансовой стабильности, правильных институтов и эффективно работающей финансово-кредитной системы, способной обеспечить бизнес доступным, дешевым кредитом. При этом теория предписывает минимальное вмешательство государства в экономику, а еще лучше — полное отсутствие такого вмешательства.
Формула показывает зависимость денежного баланса и уровня инфляции. Таким образом, монетарная модель рассматривает и описывает инфляцию исключительно с точки зрения монетизации дефицита государственного бюджета. В связи с этим основными монетарными инструментами в борьбе с инфляцией являются увеличение процентной ставки и снижение объема денежной массы. И еще запомним: уровень цен обратно пропорционален объему производства.Таким образом, монетарная модель рассматривает и описывает инфляцию исключительно с точки зрения монетизации дефицита государственного бюджета. В связи с этим основными монетарными инструментами в борьбе с инфляцией является увеличение процентной ставки и снижение объема денежной массы. И еще запомним: уровень цен обратно пропорционален объему производства.
Главным методом борьбы с инфляцией в исполнении Эльвиры Набиуллиной и ЦБ РФ все последнее десятилетие были меры по сокращению рублевой денежной массы.
При этом Центробанк максимально ограничивал возможности альтернативного кредитования, исключив коммерческий и вексельный кредиты, а также сократил формы взаиморасчетов между организациями, отдавая предпочтение предоплате, которая может быть губительной для бизнеса. Кроме того, была введена совершенно абсурдная норма резервирования денежных средств банками при выдаче кредитов юридическим лицам.
Сегодня российские коммерческие банки, по сути, перестали быть самостоятельными кредитными организациями и превратились в расчетно-кассовые центры ЦБ — все решения по кредитованию теперь принимает центральный компьютер ЦБ. При этом идет накачка кредитами населения вместо того, чтобы расширить кредитование производства и повышать доходы через увеличение добавочной стоимости.
Коммерческие банки, стремясь к максимальной прибыли и минимизации рисков, охотно финансируют торговые компании под залоги и при этом крайне неохотно кредитуют производство.
Например, на 1 января 2022 года в составе кредитов юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, предоставленных российскими банками, преобладали предприятия следующих сфер экономики: недвижимость (17,3%), сфера торговли — оптовая и розничная реализация товаров (9,5%), добывающая промышленность (6,6%), сельское и лесное хозяйство, транспорт и связь (6,6%). Медианный уровень обеспечения этих кредитов залогом имущества банков составлял 100,5%, а совокупный кредитный портфель был обеспечен залогами имущества на 73,4%.
Такая система банковских приоритетов вызывает специфическую деформацию российской экономики, поскольку производство недофинансируется и попадает в жесткую финансовую зависимость от торговых организаций и банков.
В результате возникает порочный замкнутый круг: блокируется технологическое развитие, производство стагнирует, а торговля и банки оттягивают на себя прибавочную стоимость производителей и получают сверхприбыль, которая, в свою очередь, служит новым источником инфляции.
Причиной таких действий нашего либерального экономического чиновничества во многом является склонность к слепому подражанию Западу.
Наши доморощенные либеральные экономисты, эти вечные троечники из "Страны невыученных уроков", исказили смысл "уравнения Фишера", полностью исключив из него функцию "объем производства", увеличение которого вызывает снижение инфляции.
Кстати, Бен Бернанке здесь ни в чем не виноват — у него были совсем другие причины и основания действовать подобным образом, как являлись другими и методы действий. Но это, как говорят, «уже совсем другая история».
Политика ЦБ РФ на целое десятилетие сделала почти невозможным для российских производителей доступ к кредитным и другим финансовым ресурсам на цели технологического развития и инноваций.
В результате был заторможен технологический прогресс и прямо зависящий от него экономический рост, а вместо этого постоянно воспроизводятся экономический застой и связанные с ним немонетарные предпосылки для эндогенной неконтролируемой инфляции.
Третье.
Госпожа Набиуллина всегда старалась поддерживать в тесные деловые отношения с Международным Валютным Фондом и всегда являлись твердым сторонников «стерилизации излишних доходов» с их последующей «иммобилизацией» (медицинский термин, обозначающий «принудительное обездвижение») в резервные фонды в рамках исполнения «бюджетного правила МВФ для России».
Согласно Статье IV Статей соглашения МВФ с государствами-членами проводятся двусторонние обсуждения, обычно каждый год. Группа сотрудников МВФ приезжает в страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными органами страны изменения в экономике и экономическую политику. По возвращении в штаб-квартиру МВФ персонал готовит доклад, который составляет основу для обсуждений Исполнительного совета.
Обсуждение в феврале 2021 года было последним.
Из Доклада МВФ по России № 21/36 от Февраль 2021 года (больше МВФ к нам не приезжал).
Оценка МВФ
Международные резервы России в 2020 году оцениваются в 365 процентов от показателя адекватности резервов Фонда.(!)
Уровень резервов значительно превышает диапазон адекватности в 100–150 процентов. Чистая международная инвестиционная позиция (запас внешних активов за вычетом запаса внешних обязательств) в совокупности с запасом нефинансовых активов страны, составляет чистое национальное богатство экономики. ЧМИП увеличилась до 556,6 млрд долларов США в третьем квартале 2020 года, или 36,9 трлн рублей что составляет 38,9 процента ВВП и значительно выше почти равновесной позиции в 2010 году.
КОММЕНТАРИЙ: Комиссия МВФ констатирует факт троекратное превышение нормативов по ЗВР и наличия у России огромных неиспользуемых финансовых ресурсов (38, % от ВВП или 36, 9 трлн руб.), и при этом настоятельно рекомендует продолжать использование бюджетного правила, предусматривающего формирование резервных фондов из «излишков» нефтяных доходов. (В итоге все эти деньги будут у России впоследствии конфискованы (иными словами украдены).
КОММЕНТАРИЙ: МВФ констатирует факт наличия значительного оттока капитала из России. Российские банки активно участвуют в выводе капитала. И даже на этом фоне объем золото-валютных резервов России постоянно увеличивался (!)
Многолетний отток капитала и сжатие объема денежной массы дают сиюминутный эффект — обеспечивают таргетированный или, выражаясь по-русски, — целевой минимальный уровень инфляции.
Вместе с тем, эта политика добровольно взятых на себя финансовых ограничений за 10 лет привела к 3-х кратному уменьшению объема государственных расходов и величины бюджета страны.
Россия фактически последние 25 лет существовала в режиме добровольно наложенных на себя финансовых санкций, которые были даже где-то более строгими, чем то, что мы имеем со стороны Запада сегодня. При этом даже МВФ в своих докладах выражал сдержанное недоумение масштабами самоограничений, налагаемых на финансовую систему России.
Сегодня уже всем очевидно, что созданная в 1991 году финансовая и бюджетная система Российской Федерации, жестко привязанная к финансовой системе Запада, перестала быть адекватной текущей политической и экономической ситуации.
В первую очередь это касается российской системы золотовалютных резервов (ЗВР), основанной на долларе США, ограничений Бюджетного кодекса РФ, согласно которому Государственная дума может принять только сбалансированный бюджет (в то время как в США и других развитых странах бюджет может приниматься с дефицитом, т. е. он изначально не является сбалансированным).
Россия является единственной крупной экономикой мира, имеющей профицитный бюджет.
В этом вопросе страны Запада руководствуются кейнсианской теорией, которая отвергла необходимость ежегодно сбалансированного бюджета. Она фактически легализовала бюджетные дефициты для стимулирования экономики. Суть теории циклического балансирования бюджета состоит в том, что во время экономического спада для стимулирования экономического роста государство обязано сократить налоги и увеличить расходы.
Новое время требует новых подходов — для победы в противостоянии с Западом требуется мобилизация всех ресурсов и увеличение их не на 10–20%, десятки процентов, а в 5–10 раз.
Как любит говорить прекрасный актер и телеведущий Каневский: «Но это будет уже совсем другая история!»
А какие варианты представляются предпочтительными, на Ваш взгляд?
1. Оставить всё как оно есть.
2. Воссоздать Госбанк и систему банков по советскому образцу.
3. Реформировать банковскую систему из двухзвенной в трехзвенную и установить государственный контроль кредитно-финансовой системы по китайскому образцу.
4. Ввести суверенную эмиссию рубля на основе обеспечения отечественными ресурсами.
5. Другие варианты.