Whoosh обнародовала финансовые результаты за 2023 год по МСФО!
Результаты:
📊 Выручка кикшеринга: рост до 10,72 млрд ₽ (+68% г/г)
📊 EBITDA кикшеринга: 4,45 млрд ₽ (+36% г/г)
📊 Рентабельность EBITDA кикшеринга: 42%
📊 Чистая прибыль: рост до 1,94 млрд ₽ (+134% г/г)
📊 Чистый долг: рост до 8,47 млрд ₽ (+141% г/г)
📊 Чистый долг/EBITDA = 1,9х (1,1х в 2022)
Драйверы:
🚀 Компания занимает ~50% рынка кикшеринга в РФ
🚀 Эффект от проектов – “продление ресурса СИМ, локализация производства комплектующих, разработка собственной аккумуляторной батареи и др.”
🚀 ~20 млн зарегистрированных пользователей в сервисе компании
🚀 Увеличен парк СИМ (+30% г\г)
Дивиденды:
💰 Дивидендная политика Whoosh привязана к долговой нагрузке (Чистый долг/EBITDA).
🔹 Если <1,5, то рекомендуемый размер дивидендов равен 50% от чистой прибыли по МСФО
🔹 Если >1,5 (<=2,5) – на дивиденды направляется 25% от чистой прибыль по МСФО
🔹 Если >2,5 – дивиденды не выплачиваются
Риски:
🔻 Превышение показателя долговой нагрузки “порога”, равного 1,5, влечет за собой резкое снижение размера дивидендов
🔻 Скромная дивдоходность даже при комфортной долговой нагрузке (за 9м2023 – 10,25 ₽/акцию, или 4,6%).
🔻 Дальнейшая экспансия в регионы и наращивание парка СИМ (которые происходят, в основном, за счет кредитного ресурса и долга) могут увести уровень долговой нагрузки за уровень отменяющий дивиденды
🔻 Регуляторные риски
Стратегия по бумаге:
Считаем, что с учетом указанных выше рисков многие инвесторы могут посчитать, что фиксировать прибыль (со второй половины декабря 2023 года акции #WUSH выросли на более, чем 60%) – хорошая идея. Это может вылиться в существенную коррекцию.
Смотрим на это как Buying opportunity — возможность купить акции компании-лидера на бурно растущем рынке дешевле и с большей форвардной дивидендной доходностью.
Видим существенный потенциал компании в среднесрочной перспективе.
Ставь лайк, если понравился разбор 📈