У инвесторов пропали сомнения в июньском запуске цикла смягчения политики.
На первый взгляд, вчерашнее заседание ФРС видится проходным. Центробанк оставил ставку в прежнем диапазоне 5,25%-5,5% и не внес никаких изменений в монетарную политику в целом. Также комитет остался верным своему прогнозу, предполагающему три снижения стоимости кредитования в этом году.
Однако все же можно выделить несколько важных посылов, прозвучавших в рамках пресс-конференции. Сопроводительное заявление, прогнозы и сессия вопросов-ответов Пауэлла указывают на перспективы трех актов снижения ставки, начиная с июня, и этот сценарий остается базовым.
Пауэлл, очевидно, хочет перейти к смягчению политики. Иначе он мог бы с легкостью указать на данные, которые говорят в пользу более длительного воздержания от изменений в монетарной политике, или намекнуть на меньшее количество снижений ставки в этом году. Тот факт, что он не стал фокусироваться на ястребиных данных (а таковых немало), является, пожалуй, главным сигналом минувшего заседания.
Федрезерв подчеркнул, что не начтет снижать стоимость заимствований до тех пор, пока не будет уверен в том, что инфляция движется к 2%-ному целевому уровню. В своем недавнем выступлении перед Конгрессом Пауэлл отметил, что эта уверенность уже близко.
До вчерашнего заседания на рынках уже зарождались сомнения в том, что ЦБ решится на смягчение политики в июне, и некоторые инвесторы уже начали поглядывать в сторону июля, тем более что возможность для промедлений есть – подавляющий рост и инфляцию эффект от высоких ставок компенсируется стимулирующей финансовой политикой, а рынок труда остается устойчивым. Несмотря на это, после заседания шансы на снижение ставки в конце второго квартала возросли.
Еще один интересный момент: в своей точечной диаграмме ФРС сократило число прогнозируемых снижений ставки в 2025 году с четырех до трех, что сигнализирует о более плавном пути смягчения в целом.
А главный посыл заключается в том, что Федрезерв управляет ставкой по фондам, и это вовсе не панический ответ на слабые экономические данные. Решения принимаются обдуманно и в соответствии с динамикой экономической картины, где, однако, «темной лошадкой» остается инфляция, которая усложняет задачу ФРС и путает инвесторов.
В целом рынки расценили послание банка как голубиное – индексы Уолл-стрит рванули к новым рекордным максимумам, а доллар закономерно обмяк по всему спектру рынка. Индекс доллара обвалился с трехнедельных максимумов и вышел в минус на недельном графике. Теперь ближайший отчет по инфляции вызовет еще больший ажиотаж в рядах участников рынка, ведь ускорение роста потребительских цен снова заставит игроков сомневаться в июньском сценарии.