Когда ЦБ снизит ключевую ставку - спрогнозировали эксперты

ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 16% по итогам заседания 22 марта, следует из консенсус-прогноза участников рынка.

По итогам последнего — февральского — заседания ЦБ впервые с июля не стал повышать ключевую ставку, хотя такая возможность и обсуждалась, отметила глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Это настроило участников рынка на то, что экономике необходимо более длительное поддержание жестких денежно-кредитных условий. При этом к сегодняшнему дню поводов для корректировки не появилось.

Еще одно объяснение ожидаемого решения ЦБ в том, что в феврале государственные расходы выросли почти на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это связано с новой волной авансирования из федерального бюджета. Впрочем, важно не столько внутригодовое распределение госсредств, сколько запланированные среднесрочные расходы и налоговая политика.

— Кроме того, пока не очень понятно, как будут профинансированы новые проекты и задачи, объявленные в послании президента, — подчеркнул главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах.

Сейчас регулятору придется учитывать новые факторы неопределенности бюджетно-налоговой политики, ведь объявленные новые инициативы потребуют дополнительных расходов около 8–12 трлн рублей за шесть лет. Это может повлиять на будущую траекторию ключевой ставки.

Потребительская активность в начале года остается высокой, а население по-прежнему готово к крупным покупкам. Это означает, что быстрое и значительное снижение процентной ставки может привести к закреплению инфляции на сегодняшнем повышенном уровне. Чтобы предотвратить это, ЦБ будет удерживать процентную ставку в 16% продолжительное время.

Тем временем эффект нынешней денежно-кредитной политики уже отражается на экономике. Темпы кредитования замедляются — в том числе в разогретом ипотечном сегменте. Вклады домохозяйств увеличиваются высокими темпами (более 2% ежемесячно).

В то же время финансовые организации уже закладывают в условия по вкладам предположение, что цикл снижения ключевой начнется в 2024 году. Ставки по депозитам стали корректироваться вниз, хотя и неагрессивно.

Пять из 20 опрошенных участников рынка ожидают смягчения денежно-кредитной политики уже во II квартале. Большинство членов совета директоров ЦБ считают, что снижать ставку следует именно в этот момент. Но по итогам года она вряд ли опустится ниже 11%.

Справка

Ключевая ставка, если говорить упрощенно, - это процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Если регулятор поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Вслед за ключевой повышаются банковские ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Людям становится выгоднее открывать вклады и сберегать, чем тратить и брать кредиты. Поэтому снижается спрос на товары и услуги, цены начинают расти медленнее, то есть инфляция замедляется. Повышение ставки обычно влечет рост стоимости национальной валюты.

Напомним, срок кредитов на бытовую технику и мебель увеличился в России за последнее время почти вдвое. Причины — в росте цен на эти товары, а также — в новых ограничениях рискованных займов со стороны регулятора.