Неделю назад неделе золото ставило один рекорд за другим: даже после 6 марта, когда все профильные СМИ написали о взятии новой высоты — $2154, — рост цены металла продолжился. А 8 марта цена драгметалла совершила скачок до $2179, затем, правда, немного откатилась до уровня $2170 за унцию (речь о фьючерсах). Подробнее о ходе «золотого ралли» мы писали здесь.
Но пока цена золота штурмует один максимум за другим, компании, которые его добывают, особыми успехами на фондовом рынке похвастаться не могут. Причем как международные гиганты — такие как Barrick (акции второго по величине золотодобытчика в мире сейчас стоят в 2 раза меньше, чем в 2020 году), так и лидер этого рейтинга Newmont. Бумаги этой компании скатились на уровень 2019 года — до $33–34 после пиков в апреле 2022 года, когда котировки пробили уровень в $80.
Ситуация среди лидеров российского рынка следующая: «Южуралзолото» демонстрирует в последние недели стабильность, у «Полюса» — небольшой рост (с 10,7 тыс. до 11,7 тыс. рублей за бумагу), а акции «Селигдара» отыграли за первую неделю марта февральскую «просадку» (с 68 до 62 рублей).
Почему золото растет
Как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, золото растет по нескольким причинам. Во-первых, это основной защитный актив — инвесторы скупают его, как только обостряются геополитическая ситуация и связанные с ней риски. Кроме того, «золотые» котировки идут вверх также на фоне ожидания «разворота» политики ФРС. Инвесторы считают, что регулятор может перейти к снижению ключевой ставки, что подстегнет рост не только драгметалла, но и других сырьевых товаров.
Дело в том, что на фоне снижения ключевой ставки ценность доллара начинает снижаться, — и стоимость золота в американской валюте идет вверх. Как и других сырьевых товаров, которые торгуются в долларах.
А вот положение золотодобытчиков осложняется тем, что их выручка не успевает за издержками, которые растут значительно быстрее. Например, расходы того же Barrick на добычу одной унции с 2016 по 2023 год увеличились в 2 раза — с $674 до $1335, в то время как цена, по которой унция металла продавалась на рынке, увеличилась только на 50% — с $1248 лишь до $1948.
Если говорить о причинах, по которым акции золотодобывающих компаний не успевают за ценой на золото, важно отметить, что речь о бизнесе с собственной маржинальностью, эффективностью и объемами затрат. Для того чтобы золотодобытчики смогли продавать драгметалл по более высокой цене и повысить рентабельность, цена золота должна не просто вырасти — она должна какое-то время продержаться на высоком уровне.
Кроме того, Романович не исключает, что акции таких компаний тормозит сам рынок.
Многие инвесторы, вероятно, опасаются, что рекордный всплеск цены на золото может быть краткосрочным и со временем она откатится, не оказав какого-то серьезного влияния на результаты добывающих его компаний. Именно поэтому цена драгметалла растет, а акции производителей — нет.
Однако, по мнению эксперта, бумаги все-таки нагонят драгметалл, который демонстрировал резкий рост в течение 8 дней подряд, что, скорее всего, отразится на золотодобытчиках.
Если инвестор не успел купить само золото до того, как его цена взлетела вверх, то хороший способ заскочить в уходящий поезд — и все-таки получить прибыль от растущих цен на драгметалл — вложиться в отстающие акции производителей, пока они не рванули вслед за котировками золота.
Бумаги каких производителей золота в России покупать
Основное отличие для инвестора акций золотодобывающих компаний от самого золота как актива — в его формате, поясняет Романович.
В случае с акциями мы покупаем бизнес, который завязан на золоте и у которого есть иные стимулы роста, помимо цены на продукцию, — прежде всего рост этого самого бизнеса. Кроме того, золото не приносит дивидендов, в отличие от золотодобытчиков.
Среди российских компаний Романович рекомендует присмотреться к «Южуралзолоту», «Полюсу» и «Селигдару».
«Полюс Золото» не только самая крупная, но и одна из самых эффективных компаний в мире. У «Полюса» самая высокая сырьевая база и самая низкая стоимость добычи. Именно поэтому на нем рост стоимости золота должен сказаться в первую очередь: компания извлечет из него максимальную маржу.
С точки зрения потенциала роста Романович выделяет «Южуралзолото»: он может оказаться более динамичным, благодаря небольшому размеру компании. Кроме того, пока котировки компании отстают от акций конкурентов — на фоне «золотого ралли» «Южуралзолото» подорожало на бирже только на 5,5%, в то время как «Полюс» вырос на 8%, а «Селигдар» — на 9%. Это значит, что «Южуралзолото» может показать более сильный рост, когда его бумаги начнут догонять золото.
Какие бы бумаги ни выбрал инвестор, шансы заработать на нынешнем «золотом буме» у него есть. Главное, все-таки сесть в уходящий поезд, ну или придется ждать следующего.