“Ренессанс Страхование” - это компания, специализирующаяся на страховании физических и юридических лиц. Компания предлагает широкий спектр страховых продуктов, включая страхование имущества, здоровья, жизни, автострахование и многое другое
📊 Финансовые показатели:
📃 Один из лидеров рынка страхования в России 12 марта поделился отчетом с финансовыми итогами 2023 года. Чистая прибыль достигла рекорда за всю историю компании. При этом в 2022 году группа Ренессанс работала в убыток. Компания снова стала прибыльной.
💼 Смотреть в первую очередь необходимо на инвестпортфель, потому что основную прибыль приносит вовсе не страховой бизнес, а доходы от инвестирования собранных страховых премий.
🧐 Простыми словами - страховой бизнес собирает короткие (обычные страховки) и длинные деньги (страхование жизни), а УК в группе их инвестирует. Именно так работает Berkshire Hathaway Уоррена Баффета - оттуда гора денег и вложения!
✔ Ключевые показатели по портфелю:
•Бизнес компании по всему портфелю продуктов продолжает динамично расти: суммарные премии выросли на 17,3% г/г, до 123,4 млрд руб.
• Премии по приоритетному в сегменте Life продукту — накопительному страхованию жизни (НСЖ) — увеличились на 59,9% г/г, до 32,2 млрд руб.
•Премии от продуктов автострахования в сегменте Non-life выросли на 15,7% г/г, до 38,1 млрд руб.
•Инвестиционный портфель на 31 декабря 2023 г. превысил 182 млрд руб., увеличившись с начала 2023 г. на 23%, или 34 млрд руб.
•Большой объем облигаций (₽110 млрд, или 60% от общего объема портфеля) в инвестиционном портфеле RENI сейчас является преимуществом, так как они приведут к положительной переоценке в период снижения ключевой ставки.
💸 Дивиденды:
👥 Кроме публикации результатов совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам прошедшего года в размере 2,3 рубля на акцию. Если акционеры одобрят выплату, компания заплатит дивиденды летом этого года (точной даты пока нет). Ранее Ренессанс Страхование выплачивала дивиденды по итогам первого полугодия 2023 года в размере 7,7 рубля на акцию.
🤔 Ренессанс страхование направляет на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, а совокупная выплата за 2023 год составила 54% чистой прибыли благодаря сильным результатам 1П23.
👌 Совокупная дивидендная доходность за 2023 составит около 10%!
🤑 ЦБ, вероятно, начнет смягчать ДКП во второй половине 2024 года. Это повышает вероятность, что уже в следующем году компания выплатит более высокие дивиденды.
🔥🔥🔥А есть ли драйверы роста?
- мультипликаторы P/E (LTM) = 5,59 и P/BV (LTM) = 1,33 говорят о возможном потенциале до 20%
•Среднесрочные драйверы роста:
- M&A сделка по покупке Райффайзен Лайф, которая ориентировочно должна быть закрыта в первом полугодии 2024 года и потенциально может добавить к инвестиционному портфелю Ренессанса около 20 млрд рублей и 10 тысяч новых клиентов. Важно, что компания в целом придерживается открытой позиции в отношении M&A сделок, что позитивно.
- Менеджмент реализует концепцию «Ренессанс — «дивидендный король»
- Вхождение в Индекс Мосбиржи в 2024 году
•Долгосрочные драйверы роста:
- рост финансовых показателей, а также демонстрировать хорошие темпы роста премий
- хорошие дивиденды по итогам 2024 года
- снижение ключевой ставки. Хоть компания и говорит о незначительном влиянии, однако снижение ключевой ставки будет оказывать весьма положительный эффект на её бизнес.
⚠️ Риски просматриваются только в отложенных действиях драйверов роста.
🔮 Итог:
💪 Время для компании сейчас крайне благоприятное, так как львиную долю прибыли формирует именно % доход, который сейчас высокий даже по консервативным инструментам. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Ренессанс страхования». Перспективы развития бизнеса компании оцениваются положительно. Также ожидаются улучшение финансовых результатов в 2024 году. Катализатором для котировок может стать объявление новой стратегии в апреле/мае 2024 года.
🎯 Цель: 120р