🇷🇺 Компания Позитив - это российская организация, специализирующаяся на разработке программного обеспечения в области кибербезопасности. Она занимает 10% российского рынка. В компании работает 1300 сотрудников, из которых 900 являются разработчиками ПО.
🗓️ Продукты компании продаются в основном через лицензии (B2B) сроком на год. Обновление лицензии стоит 50% от первоначальной цены, и большинство клиентов обновляют ее каждый год, что обеспечивает компании стабильные финансовые потоки.
💵 Продукты компании используются 2700 организациями, при этом 80% выручки приносят крупные корпоративные клиенты. ПО Группы Позитив реализуется преимущественно через дистрибьюторов, 90% выручки приходится на 4 крупнейших из них. Портфель компании Positive Technologies состоит из 16 продуктов, но 60% выручки приходится на 2 основных: MaxPatrol SIEM и MaxPatrol 8.
🔄 Допэмиссия.
📈 Компания раскрыла условия работы с капиталом и планы допэмиссии акций в 4К24. Это значительно снижает риски для мелких акционеров компании, так как предложенная руководством политика предполагает меньшее размывание их долей. Основной фактор, негативно влияющий на оценку группы Позитив, - это риск, связанный с объемом дополнительного выпуска акций в рамках программы мотивации сотрудников.
📊 Напомним, по первоначальным расчетам компании, базовый сценарий предполагал, что дополнительное размещение акций составит 25% при каждом двукратном росте капитализации. Мониторинг динамики капитализации должен был начаться на 100 рабочий день после выхода компании на биржу. Это предполагает потенциальный объем первичного размещения акций около 30%.
📜 Новая политика управления капиталом определяет следующие ключевые моменты:
- Максимальная величина дополнительного выпуска акций - не более 15% при каждом двукратном увеличении капитализации. Фактический объем может быть меньше этого лимита, в зависимости от потребностей компании. Ограничение в 15% применяется при росте более 100%.
- По расчетам, величина дополнительной эмиссии акций по итогам 2023 года составит 9,78%, однако фактический объем будет равен 7,9%. Как сообщает компания, этого достаточно для выполнения планов по работе с акциями, включая мотивацию лиц, внесших важный вклад в развитие бизнеса с момента выхода Группы Позитив на биржу и до конца 2023 года. Один выпуск акций запланирован на 2024 год и будет учитывать капитализацию 2023 года. Капитализация до 2023 года не будет учитываться при расчете дополнительной эмиссии в этом или последующих годах.
✔️ Итог: Компания с учетом темпов роста выглядит очень заманчиво, есть мощный шанс взять 3000р на горизонте нескольких месяцев. Следующая остановка — отчет за первый квартал 2024 года, при подтверждении сильных темпов роста рынок может приступить к мощной переоценке акций компании.
🎯 Цель - 3500р
Источник: BestStocks