На очередном заседании ЦБ принял решение о сохранении КС на уровне 16%. Также в заявлении ЦБ была подчеркнута мысль о необходимости продолжительного сохранения жесткой ДКП. Такой подход ЦБ ожидался участниками рынка, что было видно по доходности ОФЗ.
Приведем наиболее любопытные моменты из комментариев ЦБ и последующей пресс-конференции.
Инфляция стабилизировалась в феврале и предварительно уменьшилась в марте. Пока ее годовая величина оценивается в 7,7% (базовая, с устранением сезонности).
Ценовые настроения бизнеса и населения снижаются, но находятся на повышенных уровнях. Это стимулирует высокую экономическую активность, даже несмотря на подорожавшие займы. Например, стоимость кредита наличными достигла величины 31,4%, что является максимумом с 2014 г.
Рост экономики по оперативным данным продолжается. На это указывают как бизнес-настроения, достигшие максимума за 12 лет, так и уровень загрузки производственных мощностей (81%). Трудовые ресурсы задействованы на очень значительном уровне.
Вслед за ростом стоимости процентных ставок увеличивается склонность россиян к сбережениям. Это подтверждают и данные АСВ. Также постепенно замедляется и активность по ипотечным и корпоративным кредитам (но не по потребкредитам). Пока доходы россиян позволяют увеличивать как потребление, так и сбережения.
По льготной ипотеке настроения ЦБ продолжают оставаться жесткими. Однако решение здесь будет приниматься Правительством с учетом мультипликативного эффекта стройкомплекса для экономики.
В долгосрочном плане доминируют проинфляционные риски. Отчасти это связано с внешнеторговыми условиями и последствиями санкций. Так, сейчас для расчета налогов применяется дисконт Urals к Brent в 20 долл. за барр. Ранее предполагалось, что дисконт составит 15 долл.
Резюме: с теоретической точки зрения эффект ужесточения ДКП проявится в последующие месяцы. Однако тут нужно учитывать как сохраняющийся оптимизм бизнеса и населения (и это при достаточно жесткой ДКП), так и эффект впрыскивания в экономику значительных бюджетных денег. На 20.03 госбюджет уже потратил 8,17 трлн руб. из запланированных 37,25 трлн. Также помним и о том, что часть предприятий получает денежные средства на нерыночных условиях, либо от головных компаний, либо от госструктур. Ну и инфляция предложения никуда не исчезает. Поэтому ждем более полных данных по трендовым ценам за март-апрель, что позволит точнее оценить будущие перспективы снижения КС.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами