Шел мимо кризис: когда ключевую ставку могут понизить до 13%

Банк России способен пойти на решительные меры для профилактики «пузыря» и поддержания стройотрасли

Следующее заседание совета директоров Центробанка, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 марта. В Ассоциации банков России предполагают, что параметр, скорее всего, снижен не будет. Наоборот, есть небольшая вероятность, что могут рассмотреть и корректировку ключевой ставки вверх. Основная причина: пока нет последовательного стабильного снижения инфляции. Однако большинство членов совета директоров ЦБ ожидают, что условия для начала снижения ключевой ставки сложатся уже во второй половине 2024-го. Инвесторы прогнозируют, что по итогам года ключевую ставку могут понизить вплоть до 10%. Экс-глава ЦБ Сергей Дубинин считает, что при сохранении годовой инфляции на текущем уровне «достижением» будет ставка на уровне 15%

Какой будет ключевая ставка при стабилизации курса рубля

В настоящее время ключевая ставка сохраняется на уровне 16%. На днях в ходе февральского заседания совета директоров Банк России обнародовал подробности обсуждения, которое касалось изменений параметра. Некоторые представители ЦБ убеждены, что условия для снижения ставки сложатся чуть раньше второй половины 2024 года благодаря устойчивому снижению инфляции. Отдельные участники заседания не исключали, что снижение начнется несколько раньше. Члены совета директоров ЦБ сошлись на том, что благодаря ужесточению денежно-кредитной политики инфляционное давление постепенно ослабевает. Если в июле – ноябре 2023 года рост цен в среднем составил 11,3%, то в декабре – январе — всего 6,5%. При этом в целом инфляционное давление в январе сохранялось примерно таким же, как в декабре.

Как пояснил «Известиям» бывший глава ЦБ, экс-министр финансов Сергей Дубинин, снижение ключевой ставки станет целесообразным по логике Банка России только тогда, когда будет достаточно устойчивое торможение инфляции.

— То есть смотреть будут не на год к году, а, скажем, за прошедший месяц. Должны замедлиться понедельный и помесячный темпы роста цен, а курс рубля к доллару и евро (пересчитываются в юани) стабилизироваться. В этот момент цены станут ниже для российских импортеров, — уточнил финансист.

Также должен будет замедлиться рост объема кредитования по раздутым, как считает ЦБ, показателям доли льготной ипотеки, которая сейчас составляет порядка 70–80% от всей выдаваемой ипотеки.

По словам Сергея Дубинина, почти вся ипотека, которая сейчас оформляется, ниже рыночных ставок кредитов, и наиболее обеспеченная часть кредитования оказывается льготной. На данный момент это метод поддержания ключевой отрасли — самих строителей, девелоперов. Если перестать такую поддержку оказывать, то, как подсказывает китайский опыт, может образоваться «пузырь», замечает он.

Расчеты при моделировании экономики дают основания ожидать замедления роста инфляции до 6,9% в 2024 году, считают в ЦБ. При положительном варианте после этого ключевая ставка может опуститься до 13–14%.

— Мой благоприятный сценарий далеко не самый ожидаемый, по нему потребуется найти дополнительные средства для пополнения бюджета, которые необходимы двум крупнейшим направлениям. Это оборона и социальная политика, — уточняет экс-глава ЦБ РФ.

По его словам, пополнение бюджета будет достаточно сложным и проблемным, но надо учесть, что сейчас уже вовсю обсуждаются перемены в принципах налогообложения, переход от гладкой к прогрессивной шкале. В этом контексте, вероятно, будет наращиваться и госдолг, отметил собеседник, уточнив, что для России это не является кризисом.

— У РФ очень низкий госдолг, меньше 20% суммарного ВВП, — отметил эксперт.

полагает он. По мнению депутата, вполне реально начать снижение ставки с постепенным увеличением шага и достичь уровня в 10–12% к концу 2024-го – началу 2025 года.

С этим мнением согласен и директор Ассоциации развития финансовой грамотности (АРФГ, учреждена ЦБ и крупнейшими организациями финрынка) Вениамин Каганов.

— Сигналом к смягчению денежно-кредитной политики станет устойчивое снижение показателей инфляции и повышенных сейчас инфляционных ожиданий. Текущие темпы месячной инфляции с учетом сезонности в пересчете на год в декабре замедлились до 6,5%. И поскольку решения ЦБ по ставке действуют на инфляцию отложенно, в горизонте III−VI кварталов, результат нынешних 16% мы увидим во втором полугодии 2024 года, — подтвержадет Каганов. В первом полугодии показатель скорректирует повышение тарифов ЖКХ, добавил эксперт.