Основой инвестиционной привлекательности МТС остаются потенциальная дивидендная доходность (пока мы считаем, что в 2024 году она не превысит 10%), а также IPO МТС Банка. Мы ожидаем, что МТС могут представить новую дивидендную политику в апреле-мае, а IPO МТС Банка, по нашему мнению, должно произойти весной -летом 2024 года. Сейчас наша оценка акций МТС находится на пересмотре.
Основные тезисы отчетности:
◽️ Годовой рост выручки в 4К23 ускорился на 2,2 п. п. по сравнению с 3К23.
◽️ Более высокие темпы роста обеспечили новые бизнес-сегменты (рекламные технологии, финтех и др.), которые в 4К23 росли быстрее, чем в 3К23. В то же время в основных бизнес-сегментах (услуги связи и продажа оборудования) темпы роста были ниже.
◽️ Выручка от услуг связи (основной сегмент, который включает мобильную связь и интернет) в 2023 году увеличилась всего на 6,5% г/г и на 10,6% по сравнению с 2021 годом.
◽️Операционная эффективность почти не изменилась: OIBDA в 4К23 увеличилась всего на 1,2% г/г.
◽️ Компания существенно увеличила капиталовложения в 4К23 (в 2,4 раза кв/кв), поскольку значительная часть контрактов на поставку оборудования была отложена на конец года. В результате СДП без учета МТС Банка в 4К23 оказался отрицательным, но по итогам года увеличился на 20,4%.