Краткая выжимка из отчета по МСФО за 2023 год
- Выручка составила 470 млрд рублей (+59,8% г/г), операционная прибыль удвоилась до 275 млрд рублей,
- Компания сократила расходы на добычу (-23% г/г) в условиях общемирового тренда увеличения издержек. Теперь у Полюса самая низкая в мире себестоимость добычи в мире
- Продвигается реализация проекта Сухой Лог, который может удвоить добычу и прибыль всей компании, но в долгосрочной перспективе, примерно начиная с 2027г.
- Дивиденды могут достигнуть 813 рублей на акцию, обеспечив доходность в 7,3%.
- Свободный денежный поток FCF составил 134 млрд рублей.
👎Однако есть и сомнительные моменты:
- В среднесрочной перспективе планы по проекту Сухой Лог могут забрать всю прибыль, увеличив капитальные затраты на 50-60%.
- Судьба выкупленного в прошлом году казначейского пакета остается неясной — его могут погасить, держать на балансе или использовать для M&A.
- Дивиденды могут быть отложены из-за санкционных рисков, capex Сухого Лога и долговой нагрузки.
- На фоне проведенного обратного выкупа, чистый долг/EBITDA составляет 1,9x. Это не сильно много, справиться с долговой нагрузкой у Полюса получится без особого труда, но по отрасли - самый высокий показатель.
👔 Вывод делаем такой: 2024 году ожидается снижение добычи золота на 5-10%, но растущие цены на золото могут с лихвой компенсировать убытки. Связанные с проектом "Сухой Лог" риски в краткосрочно-среднесрочной перспективе могут негативно сказаться на дивидендах и других показателях компании, но долгосрочно это очень важный и крупный проект, который удвоит доходы компании. В любом случае у компании дела идут очень хорошо, будем искать точки входа, чтобы наращивать ее долю в своих портфелях.
❓Что думаете вы?
Держу -🗿
Куплю - 🐳
Думаю - 🤔