Накауне довольно существенный отскок прошел в акциях Мечела ап, причем даже, несмотря на введенные санкции против компании и возврат правительства к теме курсовых пошлин в отношении производителей угля, акции закрыли неделю в небольшом плюсе. Инвесторов, безусловно, больше всего интересует вопрос долговой нагрузки компании, но, по сравнению с ситуацией несколькими годами ранее, величина долговой нагрузки снижается. Мы считаем этот тренд весьма позитивным для бумаг Мечела, поскольку рынок исторически достаточно резко реагирует на любые новости по данному вопросу. Отрадно, что Мечел дал старт процессу трансформации долговой политики, целью которой стало приближение к комфортному уровню долговой нагрузки. Несмотря на отчетный рост чистого долга в 2023 г. на 8% из-за ослабления рубля, без учета валютных колебаний долг снизился на 15%, или на 39 млрд руб.
Также важно отметить начало периода смены тренда и в инвестиционной политике Мечела, который почти 12 лет почти не инвестировал в обновление основных средств на фоне проблем с долговой нагрузкой, что приводило к снижению производственных результатов добывающего сегмента. В 2023-м году компания поменяла своё отношение к инвестиционной политике, увеличивая капитальные затраты почти в 2 раза, что должно отразиться и на операционных показателях группы в 2024 г. Сейчас мы не ожидаем сильного превышения амортизации над капитальными затратами именно по вышеупомянутой причине, наоборот, мы ожидаем постоянного долгосрочного превышения инвестиций над амортизацией.
Мы рекомендуем также покупать долгосрочно бумаги Мечела ап, поскольку наряду с началом периода отдачи от смены инвестиционной политики Мечел фактически никак не будет затронут попаданием в SDN-список, поскольку она не только не владеет какими-либо активами в США, но при этом также ориентирована на внутренний рынок, где генерируется около 83% выручки, а остальная часть выручки связана с азиатскими рынками.
----
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей.