Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год, при этом не опубликовав полные операционные результаты. Руководство компании сообщило только о размере добычи алмазов.
Выручка компании увеличилась на 9,2% и составила 322,6 млрд руб. несмотря на двухмесячную приостановку продаж алмазного сырья в Индию. По всей видимости, снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ослаблением рубля.
Добавим, что Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией: запасы на балансе выросли уже до 181,8 млрд (+36,3%).
Операционные расходы также выросли на 21,8%, составив 216,2 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 13,6% до 175,6 млрд руб. на фоне роста налога на добычу полезных ископаемых с 30,4 млрд руб. до 51,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 9,9%, составив 106,3 млрд руб.
Долговая нагрузка компании увеличилась со 105,4 млрд руб. до 135,4 млрд руб. Положительные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 500 млн руб. против 3,1 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «Катока». Известно, что на фоне санкций власти Анголы вынуждают Алросу выйти из капитала месторождения «Катока», продав свою долю.
В результате чистая прибыль АЛРОСы упала на 15,2% составив 85,2 млрд руб.
Капитальные затраты в отчетном периоде выросли до 63,7 млрд руб. (+55,8%) на фоне старта восстановительных работ на руднике «Мир». На фоне такого роста, свободный денежный поток за отчётный период составил всего 2 млрд., поэтому дивидендной базой вероятнее всего станет чистая прибыль по МСФО (не менее 50%). Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд АЛРОСА за 2023 г. составит 2,0 руб. (в дополнение к выплате за 1-е полугодие 2023 г. в размере 3,8 руб. на акцию).
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, повысив уровень цен на Алмазы. Помимо этого мы заложили предполагаемые дивиденды. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась.
В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2024 около 1,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.