📖Глоракс(марка GloraX) — строительная компания, работающая на рынке с 2014 года.
Кредитный рейтинг компании от АКРА: BBB-(RU), прогноз "Позитивный"
🏠Ключевые регионы — маржинальные Санкт-Петербург, Москва и Московская область. Всего сейчас строится около 30 ЖК.
✅К 2023 году девелопер построил более 1,3 млн кв. м жилья, в планах — рост в 3 раза к 2025 году.
🔸В 2023 Глоракс продажи в кв. м составили 69,5 тыс. (+117% г/г), а в деньгах — рост в 2 раза г/г.
〰️Как и у многих застройщиков - высокая долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA у Глоракс выше конкурентов, около 4.6х.
✳️Для сравнения: у $PIKK сейчас ND/EBITDA - 7.6х, у $LSRG - 2.9х, у $SMLT - 1.2х и $ETLN - 0.5х.
📊Сейчас на бирже торгуются 2 выпуска облигаций. Оба с погашением в 2025 г., ежемесячным купоном 14-15% и доходностью к погашению около 18%.
❗Новый выпуск облигаций предлагает погашение в марте 2026 г. и ежемесячный купон 17,5-18%. Сбор заявок — до 12 марта 2024.
💸Как на прошлых выпусках облигаций привлекать планируют сумму 1 млрд. ₽
Я думаю, что на фоне крупных застройщиков, финансовое состояние Глоракс оставляет желать лучшего. Компания активно наращивает долг, часть которого — по плавающей ставке.
☑️В целом, облигации Глоракс — интересный инструмент с отличной доходностью и неплохим рейтингом. Соотношение риск/доходность сейчас одно из самых привлекательных на долговом рынке.
#обзорчик
