Сегодня вышел отчет Полюса за 2023 год по МСФО. Акции компании есть в Ромином портфеле, поэтому даю комментарий по отчету. Про покупку бумаг писал тут - https://dzen.ru/a/ZVj6KjtUnQGeHSro.
Если коротко, то отчет получился чуть лучше ожиданий. Компания по итогам 2023 года продемонстрировала хорошие показатели, правда, долг также заметно вырос.
Общий объем реализации золота во 2 полугодии 2023 года вырос до 1647 тыс. унций по сравнению с 1261 тыс. унций в 1 половине 2023 года. Рост показателя объясняется реализацией ранее накопленных объемов золота.
Выручка за 2 полугодие 2023 года – $3050 млн, что на 28% превышает показатель предыдущего полугодия. Это обусловлено увеличением общего объема реализации золота.
Общие денежные затраты (TCC) Полюса за 2 полугодие 2023 года снизились на 5% г/г (до $380 на унцию), в т.ч. благодаря ослаблению рубля.
Скорректированный показатель EBITDA за 2 полугодие 2023 года составил $2202 млн в сравнении с $1687 млн за 1 полугодие 2023 года. Увеличение показателя обусловлено ростом объемов реализации золота и снижением показателя ТСС в расчете на унцию.
Капитальные затраты увеличились с $400 млн в 1 полугодии 2023 года до $640 млн во 2 полугодии 2023 года.
Общий долг увеличился с $3586 млн на конец 2022 года до $9050 млн на конец 2023 года.
На 31 декабря 2023 года денежная позиция составляла $1711 млн ($1371 млн на 31 декабря 2022 года). Чистый долг увеличился до $7339 млн ($2269 млн на 31 декабря 2022 года) в результате программы приобретения акций, объявленной 10 июля 2023 года.
По оценке Полюса, производство золота в 2024 году составит 2,7–2,8 млн унций. Ожидания сокращения объема в основном обусловлено снижением содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
Компания ожидает рост ТСС в годовом выражении и на 2024 год прогнозирует показатель в диапазоне $450–500 на унцию.
Полюс прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $1550–1700 млн. Ожидаемый рост капзатрат в годовом сопоставлении объясняется следующими причинами:
◉ Предварительная оценка капзатрат на Сухом Логе в 2024 году, она может измениться ввиду продолжающихся работ по реинжинирингу проекта.
◉ Перенос части капзатрат с 2023 года.
◉ Инфляционное давление.
Что с дивидендами?
По дивидендам — ждем ГОСА. Если компания примет решение выплатить дивиденды в рамках дивполитики в размере 30% EBITDA за 2 полугодие 2023 года, то можно ожидать 650 руб на акцию (5,8% дивдоходности).
Выводы. Компания продолжает готовиться к вводу своего основного месторождения золота – Сухой луг. Это крупнейшее золотоносное месторождение в мире. Запуск проекта ожидается в 2027 году, полный ввод позволит нарастить производство золота в 2 раза! Также ждем ГОСА и надеемся на рекомендацию дивидендов. Еще в пользу роста цены акций говорит предстоящее ослабление ставки ФРС США, которое исторически сопровождается удорожанием ресурсов, одним из которых является золото. 🤑
Данные по отчету взяты с сайта https://bcs-express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.