Инвесторы, которые в последнее время в основном были сосредоточены на данных о доходах компаний и денежно-кредитной политике ФРС, начинают учитывать еще один фактор, который может повлиять на рынки в этом году - президентские выборы в США в 2024 году.
В своем обращении к нации в четверг президент США Джо Байден предложил повысить корпоративные налоги, в то время как его оппонент, кандидат от республиканской партии Дональд Трамп, подписал в 2017 году закон, который снизил налоговое бремя для компаний и состоятельных людей. Байден также похвастался экономическими достижениями США за время своего пребывания в должности.
Сложно оценить, какие инициативы будут предложены кандидатами в президенты и как это повлияет на цены активов в ближайшие месяцы. Победителю, скорее всего, придется столкнуться с разделенным в партийном соотношении Конгрессом, что затруднит принятие законодательных инициатив.
Тем не менее это не помешало некоторым стратегам оценить, как политические перспективы могут сочетаться с другими факторами, которые влияют на фондовые рынки. К ним относятся энтузиазм по поводу бизнес-потенциала искусственного интеллекта и меняющиеся ожидания относительно того, как скоро Федеральная резервная система сможет смягчить денежно-кредитную политику. Индекс S&P 500 с начала года вырос примерно на 7,4% и находится вблизи рекордного максимума.
«Инвесторы начинают осознавать, что теперь политика становится значимым фактором среди других важных аспектов», — отметил Пол Кристофер (Paul Christopher), руководитель отдела глобальной рыночной стратегии в Wells Fargo Investment Institute. «Несмотря на то, что все знают кандидатов, это будет довольно напряженная гонка, поэтому очень сложно предсказать результат».
Опросы общественного мнения свидетельствуют о том, что шансы на победу 81-летнего Джозефа Байдена и 77-летнего Дональд Трампа практически совпадают. Хотя экономика США работает лучше, чем в большинстве стран с высоким уровнем дохода, американцы в целом дают Трампу более высокие оценки в опросах по экономическим вопросам.
В четверг Байден предложил повысить минимальный корпоративный налог до 21%, а также ввести налог в размере 15% для компаний, располагающих доходами выше 1 миллиарда долларов.
Кроме того, он обещал вновь выдвинуть свою инициативу по «налогу на миллиардеров», который предусматривает взимание минимального налога в размере 25% с доходов американцев с активами свыше $100 млн.
Независимо от исхода выборов, фискальная политика, по всей вероятности, станет одним из первоочередных вопросов, которыми займется следующая администрация, сообщают аналитики Wells Fargo.
Политика республиканцев, вероятно, будет означать продление снижения налогов, проведенного в 2017 году, за счет более высокой инфляции, в то время как политика демократов приведет к повышению налогов для домашних хозяйств и корпораций с более высокими доходами, отмечают аналитики.
Индекс S&P 500 в среднем увеличивался на 15,5% в периоды, когда президент добивался переизбрания, согласно данным CFRA, начиная с конца Второй мировой войны. Для сравнения: общая среднегодовая доходность за этот период составила 12,8%.
Тем не менее время выборов привносит свою долю нестабильности. Аналитики BofA Global Research отмечают, что в предыдущие годы выборов индекс волатильности Cboe (.VIX) в среднем рос на 25% со второго квартала по ноябрь.
По словам представителей компании, волатильность имеет тенденцию снижаться после дня выборов, когда неопределенность устраняется. Недавно аналитики банка увеличили целевой показатель индекса S&P 500 с 5000 до 5400 пунктов.
Фьючерсы на октябрьский индекс волатильности Cboe, включающие опционные контракты, срок действия которых истекает до середины следующего месяца, недавно торговались примерно на 2,6 пункта выше, чем сентябрьские фьючерсы, что свидетельствует о настороженности инвесторов относительно рыночных колебаний, связанных с выборами.
Исторические тенденции также могут быть в пользу Байдена. По данным LPL Financial, с момента появления «супервторника» в 1976 году рост индекса S&P 500 в преддверии праймериз с начала года совпадал с тем, что политическая партия президента побеждала на выборах в 80% случаев.
Тем не менее, компания отметила, что в последнее время индекс S&P 500 растет параллельно рейтингу Трампа в национальных опросах.
Рынку также пришлось переварить множество краткосрочных экономических данных, чтобы оценить траекторию денежно-кредитной политики ФРС.
Как показали данные Министерства труда в пятницу, рост числа рабочих мест в США ускорился в феврале, но рост уровня безработицы и замедление роста заработной платы удержали на повестке дня ожидаемое снижение ставок в июне.
Инвесторы также ожидают данных о потребительских ценах в США, которые будут опубликованы 12 марта, чтобы получить дополнительную ясность относительно того, насколько снизилась инфляция, и возможности политиков снизить стоимость заемных средств в ближайшие месяцы.
«Продолжающаяся нормализация заработной платы в сочетании со слабыми показателями индекса потребительских цен на следующей неделе может укрепить уверенность FOMC в том, что инфляция находится на пути к возвращению к целевому уровню, что потенциально ускорит перспективы снижения ставок», - отметил Джефф Шульце (Jeff Schulze), глава отдела экономической и рыночной стратегии ClearBridge.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Wall St Week Ahead Battle for White House comes into sharper focus for Wall Street (Reuters)
Автор: Игорь Черненков
