Ликвидность – это очень важный показатель и чем больше размер вашего капитала тем важнее для вас этот показатель. Он оценивает, насколько легко можно преобразовать актив в наличные средства или продать его без значительных снижений цены. Если актив можно быстро продать по текущей рыночной цене, он считается ликвидным. В случае, когда актив сложно продать даже с существенной скидкой, говорят о его низкой ликвидности. Это имеет важное значение для финансового планирования и принятия решений в инвестициях и управлении активами.
Ликвидность на бирже отражает готовность инвесторов купить и продать конкретные активы. Когда вы хотите приобрести актив, кто-то другой должен быть готов его продать, и наоборот. Ликвидность актива определяется количеством таких покупателей и продавцов. Обычно, чем более известна компания, тем выше ликвидность ее ценных бумаг.
Высокая ликвидность
Когда инструмент имеет высокую ликвидность, он привлекает большое количество инвесторов и спекулянтов, что приводит к частым сделкам покупки и продажи. Но так же даёт возможность быстро избавиться от актива, если у вас появились опасения о скором его обвале.
Например, акции компании Apple широко торгуются инвесторами со всего мира, поэтому вы можете купить или продать 2000 акций Apple без существенного изменения их цены в основное время торгов.
Низкая ликвидность
Низкая ликвидность: говорит о том, что такой актив не продаётся или не покупается быстро по цене приближённой к рыночной. Обычно, для покупки или продажи низколиквидных (неликвидных) активов приходится предлагать завышенные цены или делать скидки, чтобы найти покупателя или продавца.
Например, если средний объем торгов акцией составляет всего 1000 акций в день, это говорит о низкой ликвидности. Если вы попытаетесь купить 900 таких акций в одной сделке по рыночной заявке вам придется собрать весь стакан до самого потолка (о стакане вы прочитаете ниже в этой статье), а цена может сместиться вверх на 10-15% в зависимости от планки установленной биржей. Если вы выставите большую заявку на 900 лотов в стакан лимитным ордером, то скорее всего ваша заявка провесит до закрытия биржи и не будет раскуплена. Этому есть несколько причин. Трейдеры, спекулянты зачастую, когда видят большую заявку начинают подозревать, что покупатель имеет серьёзные основания для покупки актива на крупную сумму. Исходя из этого они начинают ставить свои заявки поверх вашей. Возможно даже такое, что ваша заявка останется вовсе нетронутой.
А теперь представьте, что у компании выходит крайне негативная фундаментальная новость и вам нужно срочно избавиться от актива. Вы ставите заявку на 900 лотов на продажу, а перед вами выстраивается ещё толпа желающих поскорее избиваться от этого актива. Такая ситуация может приводить к внезапному обвалу рынка.
Крайне низколиквидные активы представляют собой активы, которые крайне сложно продать даже при существенном снижении цены, потому что на рынке просто не существует достаточного числа инвесторов, заинтересованных в покупке этих активов. Такие активы редко встречаются на организованных биржах, но они могут присутствовать на внебиржевом рынке, где сделки проводятся вне официальных биржевых площадок и могут иметь ограниченную доступность для обычных инвесторов. Такие сделки обычно более сложны и рискованны, и требуют специальных условий и согласований между участниками рынка.
Риски низколиквидных активов
Инвесторы тщательно оценивают ликвидность активов, так как это очень важный показатель, который влияет на их способность купить и продать активы на рынке. В частности обвалы февраля 2022 года были связанны и с низкой ликвидностью акций РФ.
Вот некоторые ключевые риски, связанные с покупкой активов с низкой ликвидностью:
- Сложность продажи: При необходимости продать актив с низкой ликвидностью, вы можете столкнуться с трудностями. Чтобы продать его, возможно, вам придется снижать цену или ждать длительное время, пока найдется покупатель. Особенно это заметно, если вы хотите продать большое количество таких активов.
- Высокий спред: Активы с низкой ликвидностью часто имеют высокий спред, что означает большую разницу между ценой покупки и продажи. Это может привести к потере части потенциальной прибыли сразу при покупке актива.
- Высокая волатильность: Цены на активы с низкой ликвидностью могут изменяться резко из-за низких объемов торгов. Это может создавать нестабильность и риски для инвесторов.
- Возможность манипуляций: В случае активов с низкой ликвидностью, крупные инвесторы могут оказывать влияние на цену актива, манипулируя им. Это может привести к неправомерным действиям, которые могут быть преследуемы государством, но самое главное, что вы можете потерять на этом часть своего капитала.
Оценка ликвидности
Для оценки ликвидности ценной бумаги самостоятельно можно воспользоваться двумя ключевыми показателями: объемом торгов и спредом.
- Объем торгов: представляет собой количество ценных бумаг, которые были куплены и проданы на бирже за определенный период времени, например, средний дневной оборот за месяц. Ликвидными считаются акции, у которых дневной объем торгов превышает 3 000 000 ₽ или 50 000 $. В случае российских облигаций, ликвидность обычно определяется при объеме более 100 000 ₽ в день.
- Спред: разница между текущей ценой, по которой можно купить актив, и текущей ценой, по которой его можно продать. Это показатель, который показывает, сколько вы потеряете, если купите актив и сразу же продадите его. Проще говоря это ближайшие цены в стакане на продажу и на покупку. Низколиквидные активы обычно имеют большой спред.
Например некий инвестор А поставил лимитный ордер на продажу 10 лотов актива по 100 рублей, а инвестор Б поставил ордер на покупку 10 лотов актива по 90 рублей. Если вы решите купить 10 лотов актива по рыночной цене, то вы купите его по ближайшей цене продажи, то есть по 100 рублей. Сделка обойдется вам в 1 000 рублей. Но потом вы внезапно передумаете и решите тут же продать этот актива по рыночной цене. У вас его купит ближайший покупатель за 90 рублей. В итоге за полный цикл операций вы потеряете 10% на одной сделке без учёта комиссии.
Оценка ликвидности позволяет инвесторам принимать более обоснованные решения и минимизировать риски при торговле ценными бумагами.
Ликвидность ценных бумаг может изменяться в зависимости от времени суток и событий на рынке. Важно учитывать следующие факторы:
- Начало и окончание торговой сессии: В начале и в конце торговой сессии на бирже может быть меньше инвесторов, что может снизить объемы торгов и, следовательно, ликвидность активов. В середине торгов, когда на рынке активнее участвуют инвесторы, ликвидность обычно выше. С другой стороны высоколиквидные активы часто получают очень высокую ликвидность в первые часы торговли. За ночь происходит много событий и на открытии рынка они могут влиять на решения трейдеров. Об этом в следующем пункте.
- События на рынке: Время от времени рынок может столкнуться с событиями или новостями, которые вызывают неопределенность и осторожность у инвесторов. В таких ситуациях ликвидность может снижаться, поскольку инвесторы могут ожидать ясности и избегать активных сделок. Но так же некие события могут привлекать большое внимание участников рынка. Среди таких событий решения банков по ключевой ставке, собрания советов директоров по дивидендам, выходы экономических показателей, неожиданные новости об изменениях в руководстве компании или имении дивидендной политике.
Инвесторам важно следить за временем и событиями на рынке и планировать как это событие может повлиять на определённый актив, особенно если они планируют в ближайшее время совершать им сделки. Понимание, какие периоды могут быть менее ликвидными, поможет им принимать обоснованные решения и эффективно управлять своим портфелем.
Биржевой стакан
Биржевой стакан – это инструмент, который позволяет видеть текущее количество заявок на покупку и продажу определенной ценной бумаги на бирже. Это полезный инструмент для оценки ликвидности актива и спреда между ценой покупки и продажи.
На изображении у нас биржевой стакан акций Сбербанка. $SBER
- Тикер: Сверху посередине у нас написан тикер инструмента – это его короткое имя официально зарегистрованное на бирже, где он торгуется.
- Цена: В центральном столбце отображаются цены сверху вниз в порядке убывания.
- Продажа: Справа в столбце “Аск” вы видите количество заявок на продажу по конкретной цене. Эти заявки представляют продавцов, готовых продать бумагу по указанной цене.
- Покупка: Количество заявок на покупку показывается слева от цен, столбец “Бид”. Эти заявки представляют покупателей, готовых купить бумагу по указанной цене.
- Спред: указан посередине между “Бид” и “Аск”. Тут он 0,05 рублей, что равно 0,018% от цены.
- Объёмы: слева и справа от цены указаны объёмы заявок на покупку и продажу акций и их визуальное представление.
Биржевой стакан позволяет в режиме реального времени следить за спросом и предложением на рынке для конкретной ценной бумаги. Вы можете использовать эту информацию для анализа ликвидности и спреда, что поможет вам принимать более обоснованные инвестиционные решения.
Разные торговые платформы (терминалы) предоставляют разные варианты исполнения биржевого стакана, но в основном они все похожи друг на друга за исключением некоторых мелочей.
Если вдруг в вашем биржевом стакане спред не определяется автоматические, то вы можете сделать это самостоятельно. Обратите внимание на наименьшую цену, по которой можно продать бумагу, и на наивысшую цену, по которой можно ее купить. Затем определите разницу между этими ценами и проанализируйте, насколько эта разница существенна по сравнению с текущей ценой акции.
Представим это на практическом примере с акциями двух реальных компаний: Сбербанка и Аптечной сети 36,6, учитывая, что все расчеты актуальны на момент в июне 2023 года. Важно помнить, что спред и ликвидность компаний могут изменяться в соответствии с активностью инвесторов и рыночными событиями.
Сначала рассмотрим пример с акцией Сбербанка. На тот момент инвесторы были готовы купить акции Сбербанка по цене, не превышающей 243,24 ₽, и продать их по цене, не ниже 243,25 ₽. Следовательно, разница между самой низкой ценой продажи и самой высокой ценой покупки составила всего 1 копейку: 243,25 – 243,24 = 0,01 ₽.
Проанализируем, насколько эта разница важна относительно текущей цены акции. Это составляет 0,01 / 243,24 × 100% ≈ 0,004%. Другими словами, это менее одной сотой процента. Если вы приобретете акцию по рыночной цене и моментально продадите ее, то без учета комиссий вы потеряете всего 0,004%.
Не забывайте, что данная информация актуальна на момент написания, и рыночные условия могут меняться. Эти вычисления помогают инвесторам более осознанно оценивать ликвидность и потенциальные затраты при проведении сделок.
Рассмотрим пример с акцией Аптечной сети 36,6. В июне 2023 инвесторы были готовы приобрести акции этой компании по цене, не превышающей 12,56 ₽, и продать их по цене, не ниже 12,58 ₽.
На первый взгляд, разница между лучшими ценами покупки и продажи составила всего 2 копейки: 12,58 – 12,56 = 0,02 ₽. Однако давайте проанализируем, насколько эта разница важна относительно текущей цены акции. Это составляет 0,02 / 12,56 × 100% ≈ 0,16%. Другими словами, при приобретении акции Аптечной сети по рыночной цене и мгновенной продаже, без учета комиссий, вы потеряете 0,16%.
Кроме того, бывают ситуации в которых вы можете обратить внимание на биржевой стакан и увидить, что по цене 12,58 ₽ можно купить только один лот акций. Если вы захотите приобрести два лота, то второй будет приобретен уже по цене, например: 12,582 ₽.
Аналогично, с продажей: бывает такое, что продать по цене 12,56 ₽ можно будет только один лот. Следовательно, следующую партию акций придется продавать уже по цене 12,558 ₽. Это наглядно демонстрирует, как спред и количество доступных лотов могут влиять на ваши потенциальные затраты при совершении сделок.
Влияние ликвидности на принятие инвестиционных решений
Четких границ ликвидности для каждого актива нет, и поэтому перед тем, как совершить покупку, важно учесть несколько факторов:
- Спред и временной горизонт: Рассмотрите размер спреда относительно текущей цены акции и оцените, как он может повлиять на вашу инвестиционную стратегию. Например, для трейдеров, совершающих сделки на несколько минут, даже небольшой спред может сильно влиять на прибыль. С другой стороны, инвесторы, удерживающие акции на несколько месяцев или даже лет, могут не так сильно обращать внимание на небольшой спред.
- Размер инвестиции: Определите, сколько денег вы планируете инвестировать в данный актив, и оцените, как это может повлиять на цену акции. Если вы покупаете большой объем акций сразу, это может поднять цену актива. Это особенно важно для низколиквидных активов.
- Объем торгов: Учтите объемы торгов с выбранным активом. На более ликвидных рынках, вы сможете совершить крупные сделки без существенного влияния на цену акции. Однако на рынках с низкой ликвидностью покупка большого объема акций может сильно изменить цену.
- Биржевой стакан: Внимательно изучите биржевой стакан для выбранного актива. Он показывает текущие заявки на покупку и продажу, и вы можете увидеть, как изменится цена, если вы собираетесь совершить большую сделку. Это особенно полезно для низколиквидных активов, где изменение цены может быть значительным.
Учтите, что эти факторы могут сильно варьироваться в зависимости от конкретного актива и рыночных условий. Поэтому важно провести анализ каждой сделки и оценить, как она соответствует вашим инвестиционным целям и стратегии.
Задавайте вопросы в комментариях. Я стараюсь отвечать всем.