🚀Тут Альфа-банк обратил свой пристальный альфабанковский взор на российские акции, которые, по его мнению, стоят аномально дорого на фоне остального рынка. Я люблю разбирать пузыри, особенно лопнувшие (и особенно их последствия в "Слезах Пульса"), поэтому мне тоже стало интересно, по каким критериям коллеги из Альфы оценивают перегретость акций. Делюсь с вами этим "черным списком".
Все обзоры, сделки, авторская аналитика и инвест-юмор - в моём телеграм-канале.
💼Кстати, не забудьте убедиться, что в вашем портфеле нижеперечисленные акции отсутствуют. А если они там по какой-то причине есть - задумайтесь, уверены ли вы в адекватности соотношения цена акций / качество бизнеса.
Критерии пузыря
Если акция сильно выросла безо всяких оснований (без новостей), это ещё не повод относить её к пузырям. Могут быть скрытые причины: инсайд, позитивные ожидания акционеров или предыдущая недооценка компании.
🚀Однако если бумага не только сильно выросла, но и стоит кратно больше своих аналогов (по мультипликаторам), а также имеет сигналы технического перегрева (по осцилляторам), то она имеет явные признаки пузыря.
Базовые критерии довольно просты:
● Акция торгуется не менее года: цена устоялась, нет эффекта IPO.
● Она удвоилась в цене, то есть подорожала за год на 100% или сильнее.
● Акция входит в 10 самых дорогих на рынке хотя бы по 1 мультипликатору.
Самые крупные пузыри в акциях РФ
📈Российский рынок в целом крайне редко бывает перегрет, это одна из самых недооценённых площадок в мире. Ещё бы: у нас то дефолт, то Кpымнaш, то СВО, то птичий грипп, то п0н0с, то золотуха... Самые перегретые бумаги в основном встречаются в нижних эшелонах, то есть за пределами топ-30.
Начнём с более ликвидных акций с объёмом торгов около 1 миллиарда рублей в месяц и выше. Часть из них входит в Индекс широкого рынка (топ-100 акций Мосбиржи), часть не входит, но оборот у них на уровне второго эшелона.
Соллерс (SVAV)
Российский автопроизводитель, владелец УАЗа и Заволжского моторного завода (ЗМЗ). Компания выросла за последний год в 3,7 раза, хотя при этом сократила операционную прибыль и EBITDA. Сейчас она стоит почти 20 чистых годовых прибылей. Для сравнения, мировые концерны Ford или Toyota стоят вдвое дешевле.
НКХП (NKHP)
Новороссийский комбинат хлебопродуктов отгружает экспортное зерно, и на этой теме котировки за год подорожали в 3,4 раза. На пике рост превышал 600%. Компания сейчас стоит 18 годовых прибылей и более 13 EBITDA. Это явно неадекватно и вдвое дороже, чем 2-3 года назад.
Глобалтрак (GTRK)
Не путать с Глобалтрансом, это две разные конторы. Компания занимается автомобильными грузоперевозками по России. За год её стоимость выросла на бирже в 9,3 раза. На пике рост доходил до 11 раз. В итоге стоит сейчас более 30 EBITDA. Ещё дороже по P/E: более 100 (!!!) чистых годовых прибылей. Это какой-то звездец, товарищи.
С акциями Глобалтрака у меня связана личная история, которая до сих пор отзывается болью упущенной прибыли в инвесторской душе. Это мой самый неудачный выход из сделки в прошлом году. Подробно о том, какой я неудачник, рассказывал в этой статье:
ОАК (UNAC)
Корпорация, объединяющая крупные авиастроительные предприятия России. Подражая своей собственной продукции, в прошлом году на фоне CBO пошла на резкий взлёт. Бумаги выросли более чем на +120% за год и до +290% в моменте. Стоит нынче почти 100 EBITDA и ещё больше размеров чистой прибыли. Компании нужно работать в нынешнем режиме 115 лет (!!!), чтобы полностью окупить свою капитализацию.
Яковлев (IRKT)
Вдогонку за ОАК, попёрли вверх и бумаги ее гражданского дивизиона, корпорации «Яковлев». Это тоже знаменитый авиастроитель, бывший «Иркут». К текущему моменту акции успели растерять былую динамику (доходило до +300% прошлой осенью). За последний квартал около +100%. Акции на опасной высоте: компания стоит более 75 чистых прибылей.
НПО Наука (NAUK)
Крупнейший разработчик и производитель систем жизнеобеспечения летательных аппаратов. Ещё одна авиакосмическая бумага улетела в космос: +124% за год, но доходило и до +280%. Учитывая, что компания убыточная, стоит она немало: почти 29 размеров годовой EBITDA. Это в разы выше, чем в предыдущие годы.
Белон (BLNG)
Угольная компания из Кемеровской области, дочка ММК. За последний год было уже три больших похода этих акций вверх, явно спекулятивных. В сумме сейчас более +90%, но бывало более +200%. В 2023 году акции были разогнаны в 10 раз по сравнению с 2017-2018 годом, хотя в компании ничего позитивного за это время не произошло. Белон не платил дивидендов ни разу с 2009 года. При этом ценник — невероятный для этой отрасли: 47 годовых прибылей.
Вот такой список наиболее "опасных" пузырей на российском рынке акций получился у Альфы, с моими комментариями.
💼В моем портфеле на данный момент нет ни одной бумаги из вышеперечисленных. Про историю с Глобалтраком я уже рассказал.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там десятки свежих обзоров на российские компании и различные инвестиционные инструменты.
❓Что думаете? Может, кого-то включили в этот список незаслуженно, а кого-то, наоборот, забыли? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | Смартлаб | vc.ru