Последнее время на российском фондовом рынке очередной бум первичных размещений акций (IPO), когда новые компании выходят на биржу. Но ни ранее ни сейчас меня не привлекает идея участия в IPO. Почему?
Потому что IPO это заведомо спекулятивная идея:
- Объём размещения ограничен, акций всем не хватит, ликвидность низкая.
- Цена размещения тоже как правило фиксированная.
- Оценка компании по фундаментальным показателям в лучшем случае справедливая, но чаще завышенная.
Отсюда высокая волатильность акций после начала торгов акциями. Если повезёт и в целом рынок растёт, то и акции недавно вышедшие на биржу тоже будут расти вместе с рынком, и даже опережать его. Но если рынок будет падать, то и акции после айпио будут падать с опережением. Примеров айпио 2020-2021 годов полно: Сегежа, Озон, Вк - до сих пор не вернулись к ценам размещения. Есть конечно и удачные примеры: Совкомфлот, Самолёт, Позитив, но и из них большинство падали в 2022 году сильнее всего рынка.
Цена размещения это лишь хотелка собственников бизнеса. В целом определить реальную стоимость компании с учетом текущей рыночной коньюктуры и рисков может только рынок по результатам торгов, хотя бы пару кварталов (после нескольких квартальных отчётов). Но и с торгами есть проблема, т.к выходят на IPO чаще компании с небольшой капитализацией, и размещают лишь небольшую долю своих акций, а значит из-за низкой ликвидности ценой акций легко манипулировать.
Объявленная же цена на размещении это как "планка" на торгах на бирже, которая останавливает торги когда цена акции сильно отклоняется в ту или иную сторону за короткий промежуток времени, так что трудно оценить куда пойдёт цена после того как "планка" будет снята, продолжит ли цена двигаться в ту же сторону или пыл участников торгов остынет.
Всем ликвидности и прибыльных инвестиций!