В 4-м квартале 2023 года чистая прибыль ВТБ составила 56 млрд рублей (-35% по сравнению со 3-м кварталом) при рентабельности капитала (RoE) на уровне 10,3%.
Чистый процентный доход составил 191 млрд рублей (-4% в квартальном сравнении), а чистая процентная маржа — 2,9% вследствие роста стоимости фондирования.
Чистый комиссионный доход составил 59 млрд рублей (-3% кв/кв).
Отчисления в резервы под обесценение составили 57 млрд рублей (+59% кв/кв) при стоимости риска на уровне 0,5%.
Операционные расходы увеличились по сравнению с предыдущим кварталом на 30% и достигли 128 млрд рублей при соотношении затраты/доход (CiR) на уровне 57,3%.
Чистая прибыль банка за 12 месяцев 2023 года достигла 432 млрд рублей, рентабельность капитала составила при этом 22,3%.
Чистая процентная маржа составила 3,1%, а стоимость риска — 0,9%.
Совокупный портфель кредитов увеличился с начала года на 21% и достиг 21,0 трлн рублей.
Достаточность капитала по нормативу Н1.0 снизилась до 9,9%, по нормативу Н1.1 — до 5,9%.
В 2024 году ВТБ планирует заработать 435 млрд рублей чистой прибыли, в том числе 160 млрд рублей за счет разовых статей дохода, с рентабельностью на уровне 19%.
Стоимость риска, как ожидается, останется на уровне 1%, в то же время прогнозируется снижение чистой процентной маржи из-за роста стоимости фондирования.
В 2024 г. планируется консолидация акций банка («обратный сплит») с увеличением номинальной стоимости бумаги с 1 копейки до 50 рублей.
Наше мнение
Банк ВТБ опубликовал нейтральные финансовые результаты по МСФО за 2023 г., соответствующие ожиданиям рынка.
Несмотря на сложную макроэкономическую конъюнктуру, банк ожидает сильного результата по прибыли, и это позитивная новость для бумаги — ранее банк ожидал значительного снижения доходов в 2024 г.
В то же время банк по-прежнему испытывает проблемы с капиталом и поэтому рассчитывает возобновить выплату дивидендов не ранее 2026 года. Фактор дивидендных выплат важен для компании финансового сектора, и это одна из причин относительно низкой оценки акций ВТБ.
По нашим расчетам, акции банка торгуются на уровне P/E 2024П 2,7x и P/BV 2024П 0,5x.
Публикация стратегии группы на 2024-26 гг. в конце февраля-начале марта может оказать поддержку акциям банка.