🥩🇷🇺 Это крупнейший производитель мясной продукции в России. Основной продукт – курица (60% выручки). Но компания также производит свинину (13%) и индейку (6%), мясные изделия (19%) и выращивает зерно для изготовления комбикормов (2%).
📝 Обзор результатов по РСБУ за 2023г
•Капитализация: 189 млрд / 4480₽ за акцию
•Выручка 2023: 22 млрд (+162,5% г/г)
•Опер. прибыль 2023: 14,9 млрд (+337% г/г)
•Чистая прибыль 2023: 14,7 млрд (+350,5% г/г)
•P/E ТТМ: 12,8
•fwd дивиденд 2023: 5%
⤴️⤴️⤴️ Факторы роста:
1️⃣ Защитный сектор. Как говорится, кушать хочется всегда.
2️⃣ Рост цен на курицу. Стоимость куриного мяса стремительно росла в 2023 году. Если средняя цена в первом полугодии составляла 124 900 рублей за тонну, то уже во втором — более 161 000 рублей. То есть рост составил более 28%.
3️⃣ Поддержка и развитие АПК на государственном уровне. В частности, на цифровое развитие АПК в 2024 году направят более ₽3 млрд. Также менее месяца назад В. Путин поручил правительству представить предложения по дополнительной поддержке для увеличения объемов мяса птицы на внутреннем рынке
4️⃣ Одновременно к этому, это компания без государственного участия. Следовательно, не ждем непопулярных решений.
5️⃣ Наращивание профильных активов. Также расширяются каналы дистрибуции, включая экспорт. Черкизово постоянно растет, увеличивая выручку и прибыль.
‼️‼️‼️ Риски:
👊 Ценовая конъюнктура. Правительство обеспокоено ростом цен. В октябре, например, звучало предложение Минсельхоза ограничить экспорт мяса птицы на полгода для стабилизации цен. И, конечно, в руках государства есть рычаги воздействия.
🧬 Биологические риски. Эпидемии у птиц, свиней и т.д. - потенциальное падение выручки.
⚠️ Возможные санкции. Пока компании удалось их избежать, но при реализации риска Черкизово потеряет часть экспортной выручки.
🚪 Компания достаточно закрытая. Несмотря на публичность бизнеса, информации не так много, часто инвестор обо всем узнает постфактум.
💰Дивиденды
Дивидендная политика Черкизово предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и сельхоз продукции, при условии если коэффициент Чистый долг/EBITDA менее 2,5. Сейчас Чистый долг 2,6, выше условий, так что дивиденды могут вообще не платить👎
🧐 Итог:
Черкизово остаётся защитной историей, которая подходит на роль хеджирования против инфляции. После СВО у нее появились все шансы буквально захватить рынок, и Черкизово идет в этом направлении. Не исключено, что цена может уйти еще ниже, особенно на новостях. Однако потенциал роста бизнеса высок на долгосрочном периоде, менеджмент эффективен, поэтому в перспективе можно рассчитывать как на неплохие дивиденды, так и на рост стоимости акций.
💩 P.s. Напрягает только малое количество свободно конвертируемых акций на бирже, и низкая ликвидность. В 2023 году акции взлетали на 40%+ на дивидендах, хотя по итогу дивиденды составили всего 2,9%.
Источник: BullsInvest
