🇷🇺 Совкомбанк - Российский частный универсальный коммерческий банк с головным офисом в Костроме. Входит в топ-10 по активам РФ и является системно значимым банком с объёмом активов около ₽3 трлн.
💵 Финансовые показатели:
Чистый проц. доходы:
- 2019 — 55,1₽ млрд
- 2020 — 79,8₽ млрд
- 2021 — 84,5₽ млрд
- 2022 — 49,1₽ млрд
- 2023 (9М) — 104₽ млрд
средние темпы роста — 23%
🤑 Чистая прибыль:
- 2019 — 30,1₽ млрд
- 2020 — 39,2₽ млрд
- 2021 — 50,4₽ млрд
- 2022 — (-14,6)₽ млрд
- 2023 (9М) — 76,39₽ млрд
средние темпы роста прибыли — 32%
🔎 Мультипликаторы:
• P/E — 3,3 лучше среднего по индустрии 4,89
• P/B — 1,01 лучше среднего по индустрии 1,14
• ROE — 51% лучше среднего по индустрии 32,8%
• PEG — 0,1 (недооценена)
💪 Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
🔥 IPO
Самое крупное IPO за последние несколько лет и первое за последние 8 лет размещение российского банка состоялось в декабре. Оно прошло по верхней границе ценового диапазона — ₽11,5 за штуку. Спрос был просто гигантским, превысив предложение более чем в 10 раз. Акционерами банка стали более 70 тыс. человек.
Данное IPO одно из наиболее многообещающих с точки зрения ожидаемой доходности. Банк демонстрирует признаки контрцикличности: при серьезных кризисах он либо не терял капитал (например, +8% в 2014-м), либо вовсе рос, обгоняя рынок (+96% и +76% в 2015 и 2016 гг. соответственно). В целом, за последние 10 лет капитал Совкомбанка рос в среднем на 30% при среднем показателе сектора (включая непубличные компании, по данным ЦБ РФ) 10%
💰 Дивиденды
👥 Топ-менеджмент обещал сохранить высокую рентабельность, а также выплачивать дивиденды акционерам.
👂Если мы говорим о первопричинах роста, который был в последнее время, то это фундаментальная недооценка и низкая ликвидность (free float всего 5%). А поводом резкого всплеска могли послужить слухи о дивидендах по итогам 2023 года. Также на рынке любят разгонять акции “новичков” на бирже (всё ещё помним про ситуацию в МГКЛ и Евротранс).
👀 Банк в 2024 году может заплатить около ₽1,4 на акцию (ориентир 30% от чистой прибыли) и к 2026 году увеличит реальные выплаты до 40%, что может соответствовать выплатам ₽2,3 или около 14% к текущим ценам.
⤴️⤴️⤴️ Дополнительные факторы.
🧑💻 Технологии Совкомбанка заняли третье место в рейтинге лучших IT-работодателей России по итогам 2023 года (по данным версии Хабр Карьера). Однако это событие вряд-ли имеет отношение к текущему росту акций.
🏦 Совкомбанк даже после преодоления отметки 17 рублей за акцию сохраняет фундаментальную недооценку: P/E 2023 складывается в районе 4,1х - самый низкий показатель из всех крупных банков после ВТБ. Это небольшой банк, поэтому расти ему куда легче.
👉🏼 За последние 10 лет компания заключила порядка 25 сделок слияния/поглощения, что позволило выйти в новые ниши, нарастить экспертизу, расширить клиентскую базу и увеличить свои активы.
⚠️ Риски
• Высокая ставка
• Снижение прибыли от операций с валютой, драгоценными металлами
🤔 Что думают аналитики?
•Средняя прогнозируемая цена акций Совкомбанк через 12 месяцев согласно аналитикам составит 21 ₽. По прогнозу аналитиков диапазон цен на акции Совкомбанк составляет 20 ₽ — 22 ₽ через год.
•Консенсус-прогноз по акциям Совкомбанк на сегодня: Покупать.
🎯 Итог:
🤑 Хорошие дивиденды, недооценка по мультипликаторам, растущие финансовые показатели все это должно привлекать инвесторов, а значит непременно потянет котировки вверх.
😎 На данный актив смотрим с большим позитивом. Наша целевая стоимость 25₽. Горизонт - год
‼️‼️‼️Важно! В краткосрочной перспективе в бумагах может быть повышенная волатильность из-за слишком стремительного роста в последнее время.
Источник: BestStocks