Поблагодарить за перевод, можно подписавшись на канал Crypto_Track
Финансовые ставки на децентрализованных биржах с постоянным контрактом, основанных на оракулах: быть или не быть, вот в чем вопрос.
На централизованных биржах (CEX) ставки финансирования используются для согласования рыночной цены постоянных контрактов с текущей ценой базового актива. Эти ставки выплачиваются одной стороной контракта другой стороне, так как они выступают в роли контрагентов друг для друга. Поскольку речь идет о децентрализованных биржах с постоянными контрактами, зависящих от оракулов, комиссии за финансирование рассчитываются не на основе различия между текущей ценой и ценой постоянного контракта, а на основе внутреннего открытого интереса. Комиссии за финансирование взимаются с активной стороны, что увеличивает риски для системы, и перечисляются на пассивную сторону. Однако трейдеры на децентрализованных биржах с постоянными контрактами, основанными на пулах ликвидности, не ведут торговлю друг против друга. Поставщики ликвидности принимают на себя риск, но не получают за это вознаграждение. Отсюда возникает уместный вопрос: являются ли комиссии за финансирование наиболее эффективным способом балансировки открытого интереса, и стоит ли их выплачивать трейдерам вместо поставщиков ликвидности?
@GainsNetwork_io отменили комиссии за финансирование и оставили только комиссии за заем, которые взимаются с активной стороны и перечисляются поставщикам ликвидности. Это интересное решение, которое увеличивает годовую процентную ставку (APR) по хранилищу gDAI, но не предоставляет возможности для арбитража по ставкам финансирования. Арбитраж с использованием традиционной модели комиссий за финансирование не стимулирует полное устранение перекоса, так как комиссии быстро снижаются до нуля, что не дает фермерам комиссий за финансирование достаточного времени для получения прибыли.
@HMXorg решили принять вызов с использованием ставки финансирования, зависящей от скорости. С моделью, основанной на скорости, ставка финансирования будет постепенно увеличиваться или уменьшаться со временем, по мере того как арбитражеры выравнивают открытый интерес. Таким образом, даже после уравновешивания перекоса ставка финансирования сохранится до тех пор, пока рынок не перейдет на другую сторону, создавая более эффективную модель стимулов для поддержания нейтральности на рынке.
Эта модель предоставляет фермерам комиссий за финансирование достаточно времени для получения прибыли, но может быть немного дороже для трейдеров, находившихся на доминирующей стороне, так как ставка финансирования снижается не так быстро.
@Aark_Digital внедрили стриминговую ставку финансирования, которая начисляется на каждом блоке вместо традиционных урегулирований каждые 1-8 часов.
Поскольку у Aark нет ограничений на открытый интерес и используется модель предельной асимметрии, что позволяет ей иметь гораздо более высокий открытый интерес по сравнению с общим объемом торговли, непрерывные комиссии за финансирование являются важными для поддержания сбалансированного открытого интереса и снижения дельта-риска для участников ликвидности. Отвечая на вопрос из начала поста, ставки финансирования не обязательны для децентрализованных бирж с постоянными контрактами, поскольку их можно заменить другими решениями и, в большей степени, зависят от дизайна самих бирж. Таким образом, эффективность комиссий за финансирование и способ их распределения зависят от параметров безопасности протокола. Однако существуют более сложные модели ставок финансирования (стриминговые, основанные на скорости и т. д.), которые лучше справляются с трудностями и обеспечивают защиту для участников ликвидности. Кроме того, для децентрализованных бирж, которые позволяют использование обеспечения, приносящего доход, такого как stEth (например, @HMXorg и @Aark_Digital), полезно иметь ставки финансирования, поскольку пользователи могут эффективно осуществлять сделки по переносу и иметь больше интеграций с протоколами, такими как @ethena_labs, который создает синтетический доллар с использованием постоянных контрактов с финансированием.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Ссылка на статью: https://twitter.com/defi_made_here/status/1746639078001463756?s=46&t=ywALktyM5ZCyt-zigN5Big
#blockchain#ethereum#crypto#cryptocurrences#defi#starknet#solana#fees#aark_digital#hmxorg#ethena_labs