Процентная ставка
Процентная ставка Центрального Банка (ЦБ) России влияет на курс рубля через изменение спроса и предложения на валютных рынках. Если ЦБ повышает процентную ставку, это делает вклады в рубли более привлекательными для инвесторов, что может привести к увеличению спроса на рубли и, следовательно, к росту курса рубля. И наоборот, если ЦБ снижает процентную ставку, это делает вклады в рубли менее привлекательными, что может привести к снижению спроса на рубли и, следовательно, к падению курса рубля.
Во второй полине 2024 года ожидается снижение ключевой ставки, а это значит, что рубль вероятнее всего ослабнет.
Бюджетное правило
Для снижения зависимости госбюджета и курса рубля от колебаний цен на нефть в России работает бюджетное правило. Определяется целевой уровень: сколько средств должен получить бюджет в виде нефтегазовых доходов. Если заработано больше, излишки откладывают в Фонд национального благосостояния, если меньше — недостачу восполняют из ФНБ.
Расходы бюджета
Большие бюджетные траты вызывают дефицит бюджета — такой импульс негативно сказывается на рубле, но не мгновенно, а чуть позже: влияние этого фактора отложено во времени. В расходы бюджета на 2024 год заложено - 29 432 млрд. р., при этом доходов на сумму - 27 239 млрд р. Приблизительно такая же разница ожидается и в 2025 году, что говорит о давлении этого фактора на курс рубля.
Платежный баланс: экспорт и импорт
Торгово-денежный баланс (ТДБ) — это финансовый показатель, который отражает разницу между стоимостью экспорта и импорта товаров и услуг в стране за определенный период. ТДБ является важным показателем экономической активности и международных торговых отношений.
Если стоимость экспорта превышает стоимость импорта, то ТДБ имеет положительное значение, что означает торговый профицит. Это говорит о том, что страна продает больше товаров и услуг за границу, чем покупает. Это приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранных покупателей, что может привести к росту курса рубля.
Санкционное давление оказываемое на наших контрагентов, так же влияет на платёжный баланс и зачастую приводит к невозможности России купить какой-нибудь товар или оплатить его в свободной валюте. Естественно, это создаёт ситуацию, когда цепочки поставок рушатся и образуется торговый дефицит, что и приводит к падению рубля.
Новости. Чаще всего новости оказывают краткосрочное давление на рубль.
Цены на нефть, металлы
При высоких ценах на нефть доходы от экспорта большие, денег в бюджете много — и курс рубля укрепляется. При низких доходах, наоборот, — бюджет становится дефицитным, а рубль слабеет.
Дисконт за бочку нефти Brent и Urals относительно не велик (около 12 долларов), что говорит о спросе на нашу нефть и, как следствие и поддержание рубля, из-за экспортных доходов. Кроме того, сказывается и фактор продажи экспортной выручки.
Продажа экспортной выручки. Если экспортёры обязаны продавать всю валютную выручку, то естественно это положительно влияет на курс рубля и ведёт к его укреплению.
Металлы
Металлы оказывают косвенное (пополняя бюджет) и не сильное влияние на курсы валют, но их так же стоит отметить. Оценить масштабы потерь на рынке металлов очень сложно из-за постоянных изменений, например, такие страны как Индия или Турция сократили поставки из России, а вот Китай - нарастил.
Однако же, такая неоднозначная ситуация с экспортом не помешала увеличить производство. По данным Росстата, в январе-июне 2023 года металлургическое производство (ОКВЭД 24) выросло в годовом сравнении на 4,9%, что стало лучшим показателем для данного периода с 2010 года.
В данный момент курс доллара - 92 р. Это говорит о высокой стоимости продаж металлов за рубеж и, как следствие, о хорошем пополнении бюджета.
Вывод. На рубль влияют множество разных факторов. И все они неоднозначны. Вероятнее всего в 2024 году рубль ослабнет из-за снижения ключевой ставки и торгового дефицита
В следующих статьях поговорим о прогнозах доллара и евро.
Подписка, лайк, комментарий)