В самом начале цикла повышения ставки, когда ЦБ стал действовать решительно и дерзко, рыночный консенсус не верил.
15 августа 2023 года ставку с 8.5 % подняли сразу до 12 %. В тот день я был очень взволнован, ибо ждал , что рынок отреагирует значительно, тем более что заседание было ВНЕОЧЕРЕДНЫМ и всего лишь пару недель назад уже подняли ставку с 7,5 % до 8,5 %.
И что же рынок ? Какова была реакция на ЭКСТРЕННОЕ вмешательство ЦБ ?
Все хорошо прекрасная маркиза... все хорошо, все хо-ро-шо !!!
15 августа долговой рынок, который можно посмотреть на примере индекса RGBI не отреагировал никак... Да днями ранее индекс падал в предчувствии... Но после 15 числа индекс стал расти - ОФЗ активно откупали, в том числе физики !!!! Потому что в том числе очень многие инфо-блогеры и даже инвестбанкиры/профессора считали возможным лесенкой начинать набор длинных ОФЗ-ПД, то есть с фиксированным купоном 🤦♂️
кстати такая точно иррациональная реакция потом будет повторяться - ЦБ ставку повышает и каждый раз рынок не падает , а растет - театр абсурда !!!
Помнится мне в тот период - в августе 2023 года доллар попер как не в себя. 14 августа бакс пробил сотку и показал цифру 101,73 руб. за доллар !!! А пятнадцатого числа ЦБ провел внеочередное заседание по ставке.
То есть всего за три месяца доллар с 75 руб. ушел выше 100 руб. !!! И остановить его попытались резким и внеочередным повышением ставки ЦБ. При том, что у нас весь 2023 год реализовывалась ультра мягкая бюджетная политика - в экономику (причем в сектор, не в производящий товары народного потребления) влили крупные суммы, а общая денежная масса за 2023 год выросла на 19 % - вот реальный уровень минимального обесценения рубля !!!
2023 год мы начали на уровне 67-71 руб. за бакс. Завершили - на 90 руб. Итого девальвация рубля за 2023 год - ровно 30 %
По состоянию на 01.01.2024 года денежная масса М2 по данным сайта ЦБ РФ - 98,4 трлн руб. По состоянию на 01.01.2023 года - 82,4 трлн руб. Разница - 16 трлн. руб. Это чуть больше 19 %
А теперь внимание вопрос !!!
При годовой девальвации в 30 % и росте самой рублевой денежной массы на 19 % у нас ставка ЦБ всего 16 % - это правда жесткая ДКП ???? Или больше все таки нейтральная или скажем даже мягкая ???? !!!!!
А теперь следующий вопрос: есть ли предпосылки для сокращения денежной массы в 2024 году или хотя бы предпосылки для снижения темпов роста денежной массы.
И еще вопрос: что у нас будет с курсом рубля после выборов, когда он уже сейчас с 87-88 руб. очень легко и непринужденно добрался до 91-93 руб. и как то не очень хочет возвращаться обратно на 88 руб.. Более того, есть такое мнение , что после выборов к концу года, чтобы покрыть дефицит бюджета и увеличить его доходную часть (соответственно росту расходной части) необходимо будет все таки рубель опустить процентиков этак на 15-20.
И что у нас в этих условиях ЦБ снизит ставку до 12 % ????? Ведь многие профессиоанальные аналитики сейчас пишут, что обязательно во второй половине года ставку снизят, ведь инфляция то замедлилась ☝
Но пока ставку не снижают. А инфляция как замедлилась, так и ускорится - бюджет то на 24 год у нас про-инфляционный. Денег вольют в экономику ЕЩЕ БОЛЬШЕ чем в 23 году. И что будет с курсом доллара - тоже неясно. Сентябрь - это не только период когда растут опята и лисички... !!!
Заметьте друзья, консенсус вообще не закладывается , что ставка 16 % останется до конца года, в том смысле , что абсолютно все ждут ее снижения. И нет никого , кто мог бы сказать публично, что ставку могут и поднять.
При том, что рынок ОФЗ у нас торгует такие доходности как будто у нас уже двенадцатая ставка !!! А время идет и кто то до сих пор держит облигации , купленные с десятой доходностью или того хуже !!! Хотя я всю осень прям циклами статей писал: 12 % - это не конец, будет больше, не надо покупать длинные ОФЗ, надо уходить сначала в ликвидность, а потом когда подъедут интересные флоатеры - переходить в них, так как там будет на 1-2 % больше доходность.
И так все и произошло. Сперва было интересно в ликвидности, а теперь подъехали флоатеры с рейтингом А-ААА с доходностью выше ставки, то есть практически гарантированные 17-18 % !!!!!
Никто не поверил ЦБ 15 августа 2023 года. Все дружно "отменили" ставку 12 % и отменили ее дальнейший рост. Ок... Прошло полгода (даже больше) и сейчас никто на долговом рынке ОФЗ "не верит" в ставку 16 %. Ок... если ребятам и девчатам при реальной инфляции под 20 % норм сидеть в двенадцатой рублевой доходности - это их собственное садомазо.
Ну и еще такой момент , о котором почему то не принято говорить вслух: из за чего у нас вообще инфляция такая началась ? Или к вопросу о том, когда мы победим ?
Всем прекрасного настроения , что бы ни происходило в вашей жизни !!!