Наконец на пороге событие, о котором годами говорили в кругах любителей аттракциона Мосбиржи. Поистине легендарное мероприятие нам предстоит увидеть воочию. А вот о том, что будет после него сегодня мы и порассуждаем.
Коротко о сплите (дроблении) акций
В дроблении акций нет ничего страшного. Ваша доля остаётся прежней, просто вместо 10 бумажек по 100 руб. станет 100 бумажек по 10 руб. Обычно это приводит к увеличению притока денег инвесторов в акции компании, так как не каждый россиянин может себе позволить вывалить большую сумму ради покупки одной акции.
Для «Транснефти» такая сумма составляет уже более 160 тыс. руб. У большей части россиян такая сумма свободных денег не накапливается за многие месяцы (у некоторых вообще никогда). Вот СД с акционерами и приняли решение о дроблении акций 1 к 100, т.е. теперь каждая акция будет стоить уже 1 600 руб. Теперь уже при пятничном походе в магазин россиянин может сделать выбор: брать бутылку «Прощай печень» или вложить деньги разумно.
О дальнейших перспективах
Финансовые показатели
Акции компании, конечно, сейчас ещё далеки от исторических пиков, но то было в другой жизни, когда были другие ключевая ставка, курс рубля, состав участников рынка и т.д. Сегодня нужно ориентироваться на текущие условия, а они для нефтяных компаний следующие:
1. P/E ~ 5 как предел.
2. дивидендная доходность 12%+.
На данный момент «Транснефть» может похвастаться следующими показателями:
1. P/E ~ 4.
2. дивидендная доходность 10%.
Результаты средние, так скажем. По P/E компания находится чуть лучше «Лукойла» и «Роснефти», но сильно уступает «Башнефти-п» и «Сургутнефтегазу-п». По дивидендам уступает всем, кроме компании Сечина, с которой они находятся примерно на одном уровне.
Операционные показатели
За 2023 год компания осуществила поставки нефти сравнимые с 2022 годом, т.е. количественного роста нет. При этом поставки на экспорт сократились аж на 6.5% при росте поставок на российские НПЗ на 2.3%. Новость достаточно двоякая: с одной стороны плохо в количественных показателях, но с другой стороны хорошо, если мы будем гнать на экспорт больше переработанных продуктов. Прогнозировать резкого увеличения результатов в 2024 году не будет, но сама компания планирует поставить нефти процентов на 10% больше, чем в 2023 году.
С качественной (стоимостной) стороны тоже можно отметить позитив: ФАС вновь повысила ставки транзита нефти. В этот раз уже на 7.6%.
Путём несложных математических вычислений можно спрогнозировать увеличение доходов компании на сумму в районе 20% в 2024 году. Сторонние факторы могут внести изменения в эту цифру, но их прогнозировать уже сложнее. Но это будет через год.
Выводы
«Транснефть» - пример отличной компании-монополиста, которая знает своё дело. Однако сейчас акции компании проходят в районе своей предельной справедливой оценки. При том, что дивидендная отсечка будет в середине лета, до которого ещё 5 месяцев, акции явно перегреты (рост ~13% с начала года). После разделения акции с очень большой вероятностью отправятся корректироваться. Возможно с походом за 1 800 руб. Не исключаю чисто теоретическую возможность на ажиотаже и разгонах увидеть и 2 000 руб., но после однозначно последует коррекция.
Если акция сейчас есть в портфеле, то с осторожностью можно и подержать. Для тех, кто планирует покупать, советую быть осторожней, т.к. большие игроки будут ждать возможности «разгрузиться о толпу». И начала этого момента зависит только от аппетита этих игроков.