🟡 Роснефть - лидер российской нефтяной отрасли, одна из крупнейших публичных нефтегазовых корпораций мира. Один из мировых лидеров по размеру удельных операционных затрат на добычу углеводородов.
⤴️⤴️⤴️Почему акции могут вырасти?
1️⃣ Благоприятная макро конъюнктура.
🇷🇺 С начала лета рубль ослаб на 20% к доллару, при этом цена на нефть марки Brent достигла $90/барр. В тоже время дисконт Urals к Brent постепенно снизился до $10/бар. Такая комбинация увеличивает привлекательность акций российских нефтяных компаний (4х Р/Е за 2023 г.).
Рост финансовых показателей в 2023-2024 гг.
Эффективная цена реализации нефти компанией выше цены, используемой для налогообложения, ввиду наличия премиальных сортов нефти. Это способствует росту маржи Роснефти. Так маржа Роснефти в 1П2023 г. достигла 36% (рост на 8 п.п. к 1П2022 г.), несмотря на прохождение пика санкционного давления ввиду начала действия эмбарго на нефть и нефтепродукты и снижения цен на нефть. В конце ноября прошлого года Роснефть представила сильный отчет по МСФО за III квартал, в котором похвасталась рекордной прибылью.
👀 Компания показывает результат при любой рыночной ситуации
2️⃣ «Восток Ойл» и рост добычи газа.
💪 Роснефть - лидер нефтяной отрасли по запуску новых добычных проектов (6,6% средний темп прироста добычи углеводородов в 2012-2022 гг.). По итогам 2022 г. рост добычи газа составил +15% г/г до 74 млрд куб. м. Ожидается, что рост добычи газа продолжится. Компания также реализует проект «Восток Ойл», чья ресурсная база увеличилась на 4,8% до 6,5 млрд т жидких углеводородов по итогам 2022 г. Ожидаемый грузопоток по Северному Морскому Пути может вырасти с 30 млн т в 2024 г. до 100 млн т к 2030 г.
👀 Имеет высокий уровень развития
3️⃣ Высокие стандарты корпоративного управления.
👥 Роснефть отчитывается на ежеквартальной основе, публикуя пресс-релизы с основными финансовыми результатами, несмотря на санкционное давление. Компания также не отходит от своей дивидендной политики. Оценка акций. 3,1-3,3х EV/EBITDA за 2023-2024 гг. по сравнению со средним значением 4,4х EV/EBITDA за последние 4 года. Акции торгуются с дивидендной доходностью ок. 10,6%.
👀 Человеческий фактор основа стабильной работы в долгосрочной перспективе.
4️⃣ Дополнительные факторы.
🧐 Роснефть недооценена по стоимостным мультипликаторам относительно конкурентов отрасли, а также своих среднеисторических показателей. Это государственная компания, что делает её более устойчивой к кризисам. К этому добавим стабильные дивидендные выплаты.
🏧 Дивидендные статистические данные.
‼️‼️‼️Роснефть платит дивиденды своим акционерам и не прерывала выплаты на протяжении последних 19 лет. Средняя дивидендная доходность акций Роснефть за последние 3 года составляет 6.61% годовых. Среднее закрытие ГЭПа происходит за 157 дней. Последний дивидендный гэп находится на этапе закрытия.
🤔 Что думают аналитики*?
↗️Средняя прогнозируемая цена акций Роснефть через 12 месяцев согласно аналитикам составит 702₽. По прогнозу аналитиков диапазон цен на акции Роснефть составляет 628₽ — 848,4₽ через год. Консенсус-прогноз - Покупать.
👀 Что подразумевает под собой рост до 44%!!!
⚠️ Риски.
📝 Повышение ключевой ставки, укрепление рубля, а также падение цен на нефть. Присутствуют и локальные моменты с атаками беспилотников на инфраструктуру, однако менеджмент компании заявляет, что это не оказывает существенного влияния на бизнес. Санкционные риски - планы той же Германии о национализации заводов Rosneft (дочка Роснефти)
🎯 Вывод:
⏫ Крупнейшая российская вертикально интегрированная нефтяная компания, которая имеет фундаментально устойчивый бизнес, а также стабильно выплачивает дивиденды акционерам. С оптимизмом смотрим на актив, видим высокий потенциал роста. Наша целевая стоимость на горизонте года 700₽
Источник: BullsInvest
