Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
В пятницу Норникель опубликовал итоговый отчёт по МСФО за 2023 год, скажу честно с финансовой точки зрения как и ожидался отчёт оказался слабым, сказалось снижение цен на металлы, но как говорится давайте всё по порядку.
Производственные результаты Норникеля писал здесь:
Своё мнение высказал здесь:
Поэтому не будем затягивать и начнём с негативного, а именно с финансовых показателей. (Отчёт представлен в буржуазной валюте, т.к 90% продукции Норникель продаёт за бугор и в долларах )
Выручка:
14,4 млрд. долларов США, по сравнению с 2022 годом снижение на 14,8% (было 16,9 млрд долларов), а если сравнивать с 2021 годом, где была выручка 17,9 млрд. долларов, то снижение на 19,5%
EBITDA:
Так же снижение на 20,7% год к году в 23-м 6,9 млрд. долларов США, в 22-м было 8,7 млрд. долларов США
Рентабельность по EBITDA:
Остаётся на отличном уровне 48%, это просто замечательный показатель, но был 59%, и это тоже негативно
Свободный денежный поток:
Составил 2,7 млрд. долларов США, по сравнению с 2022 годом рост в 6,75 раза, в 22-м году был всего 0,4 млрд. долларов США, но в 21-м он составлял 4,4 млрд. долларов США или снижение на 38,6% тут можно с одной стороны порадоваться компания смогла выйти из трудовой ситуации 22 года, но ещё не до конца.
Долг:
Вот тут есть немного позитива после того как в 2022 году он вырос в 2 раза до 9,8 млрд. долларов США по сравнению с концом 2021 года, в 2023 Норникель смог долг сократить до 8,1 млрд. долларов США или снизил на 17,3%, что вызывает похвалы, но практически весь долг у Норникеля в долларах и это не очень хорошо, но опять же повторюсь практически всю продукцию Норникель и продает в долларах США.
Показатели чистый долг / EBITDA 1,2х, тут всё нормально.
Чистая прибыль:
За 2023 год составила 2,87 млрд. долларов США, снижение с прошлым годом более чем в 2 раза, в 2022 году было 5,85 млрд. долларов США.
Проанализировав все основные показатели, можно сделать вывод, что за исключением свободного денежного потока и снижение долга на 17,3% остальные показатели у Норникель снизились, и снизились существенно, но тут больше вина не самой компании, а цен на металлы, они находятся на минимумах 2020 года, т.е 3,5 летней давности, а за 3,5 года много воды утекло, а цены на металлы которые производит Норникель нет.
Второй негативный фактор это отсутствие дивидендной политики.
По согласованию с "Русалом" Норникель направлял на выплаты дивиденды из соотношения EBITDA, и долг, это соглашение прекратило действие 1 января 2023 года, а новую дивидендную политику Норникель так и не представил. А без четкого понимания, что ждать от компании и какие выплаты, не очень хочется лесть в эту компанию.
Третий негативный фактор:
Я бы назвал это переориентация рынка, со слов Потанина более 50% продукции уходит в "дружественные" страны Азии, с одной стороны это замечательно, что Норникель смог переориентироваться, но все мы знаем страны Азии своё не упустят, без скидки они не чего не купят, поэтому бьюсь об заклад Норникель продаёт свою продукцию с дисконтом от мировых цен.
Но есть и позитивные моменты в отчёте Норникеля:
1. Это, то что продукция компании пользуется хорошим спросом и Норникель смог реализовать не только то что произвели в 2023 году, но и склады опустошили.
2. Хоть цены на металлы и находятся на минимумах, многие эксперты пророчат неплохой рост на медь на 75%, на никель 15-30% к концу года.
3. Менеджмент компании смог адаптироваться к текущим реалиям и найти новые рынки сбыта, а не сидел сложа руки.
Выводы:
Норникель ожидаемо представил слабый отчёт по МСФО за 2023 год, вследствии низких цен на свою продукцию, но в то же время продемонстрировал переориентацию рынков сбыта и тем самым улучшив показатели по продажам в объемах.
Стоит ли покупать акции Норникель в данный момент, каждый решает для себя сам, я пока не жалею, что в 2023 году закрыл по ним позицию и переломился в Лукойл, и при текущих цена на металлы и без внятной дивидендной политики снова входить пока не планирую, но за компанией слежу, т.к это одна из лучших компаний у нас в стране на мой взгляд.
Не является инвестиционной идеей, личное мнение автора.