На днях две российские компании из топ-10 рейтинга ММВБ по капитализации опубликовали отчёта по МСФО за 2023 год. Вышло плохо, что было ожидаемо. О том, что же там такого плохого, и пойдёт речь в статье.
Час «Х»
Наконец пришла пора эмитентам радовать своих акционеров. Правда не всем и не сейчас. Из крупных контор «Мосбиржи» на данный момент мало кто обнародовал финансовые результаты за прошлый год. Кроме названных выше «Новатэка» и «Норникеля» сделали это только металлурги. Не очень удачно, но сделали. Но давайте уже перейдём к анализу отчётностей.
«Новатэк»
За прошедший год компания им. тов. Михельсона сумела получить чистую прибыль в размере 463 млрд. руб. Сравнивать с прошлым годом сложно, т.к. официальных данных нет, но можно утверждать, что в отличии от других компаний нефтегазового сектора, «Новатэк» выступил хуже. Да и результат последнего досанкционного (2021) года компания преодолела с трудом (10%).
Из плюсов можно отметить только снижение долговой нагрузки, хотя она итак была практически незамента.
В результатах компании нет ничего, что могло бы удивить человека, который хоть иногда проводит некоторый анализ. Всё было понятно и раньше, но для тех, кто ещё верит, напишу детальнее.
Сейчас P/E компании составляет почти 10! Для нефтегазовой отрасли это уже приговор (все крупные игроки имею показатель в районе 4-6). Дивидендов планируется выплатить в районе 3% от текущей цены. Но и кому это сейчас надо?
Если оценивать здраво, то для создания конкуренции акции компании должны потерять в цене около 50%. Тогда будет интерес. Сомневаюсь, что кто-то даст им туда спуститься, но поход на 1300 и ниже виден наиболее вероятным сценарием.
«Норникель»
Ещё один огорчивший. Причём опять же только тех, кто не очень пристально следит за финансовыми показателями компаний.
Мне и раньше «Норка» не виделась очень перспективной на текущих ценах, но теперь всё стало просто ужасно. Около 260 млрд. руб. чистой прибыли. Даже тот же «Новатэк» был лучше. «Норникель» показал худший результат за последние годы (сравнимо было только 2020 году), сократив чистую прибыль на треть в рублях и на половину в долларах.
P/E ~ 10. Дивидендов за год не будет (скорее всего). Всё понятно без слов.
Выводы
Знаю, что есть большое количество «верунов» в то, что «Арктик СПГ-2» придёт и порядок наведёт, но в реальности это не увеличит справедливую стоимость акций «Новатэка» в 2 раза. А будет ли вообще работать это проект? А если будет, то когда? Последние события оставляют очень много вопросов. «Северный поток-2» не даст соврать.
В «Норникеле» засела вторая секта им. Илона Маска, которая свято верит в то, что уже вот-вот потребность в редкоземельных материалах сделает акционеров компании миллиардерами. Только вот почему-то закрываются шахты по всему миру. Да, редкоземельные металлы нужны и будут нужны, но это дело не сегодняшнего дня (для владельцев акций). Если через полгода цены на редкоземельные металлы пойдут наверх, то и компания может порадовать результатами. Сейчас же ловить здесь особо нечего.
А на сегодня у меня для вас всё.