Стоп-ордера (англ. stop orders) или стоп-заявки – это распоряжения, которые используются трейдерами для того, чтобы купить или продать ценные бумаги в тот момент времени, когда их цена достигнет заранее определенного уровня. Каждый стоп-ордер имеет две составляющих: цену активации и цену исполнения.
1) Цена активации ордера (стоп-цена) – это цена, при достижении которой заявка трейдера активируется брокером – становится действующей, то есть поступает на рынок для исполнения.
2) Цена исполнения ордера – это цена, до достижения которой рынком, включая эту цену, брокер должен исполнить данную заявку.
Таким образом, брокер обязан исполнить стоп-заявку клиента по лучшей из возможных цен внутри ценового диапазона, который задан с одной стороны ценой активации заявки, а с другой стороны ценой ее исполнения. Разница между ценой активации и ценой исполнения в стоп-ордере называется «защитный спрэд».
При использовании стоп-ордера «купить», заявка трейдера активируется в тот момент времени, когда рыночная цена ценной бумаги становится равной цене активации указанной в заявке или превышает её, и должна быть исполнена по цене исполнения указанной в заявке или меньше нее. Цена активации и цена исполнения для стоп-ордера на покупку сравнивается с текущей ценой «бид» – ценой, по которой продавцы готовы продать ценные бумаги. На рисунке 1 представлен графический пример места расположения цены активации и цены исполнения для стоп-заявки на покупку относительно движения цены.
Рис. 1. Графический пример расположения цены активации и цены исполнения для стоп-заявки на покупку на ценовом графике.
При использовании стоп-ордера «продать» заявка трейдера активируется в тот момент времени, когда рыночная цена ценной бумаги становится равной цене активации указанной в заявке или меньше неё, и должна быть исполнена по цене исполнения указанной в заявке или выше нее. Цена активации и цена исполнения для стоп-ордера на продажу сравнивается с текущей ценой «аск» – ценой, по которой покупатели готовы купить ценные бумаги. На рисунке 2 представлен графический пример места расположения на ценовом графике цены активации и цены исполнения для стоп-заявки на продажу.
Рис. 2. Графический пример расположения цены активации и цены исполнения для стоп-заявки на продажу на ценовом графике.
Для стоп-заявки на покупку цена активации (стоп-цена) должна быть меньше цены исполнения, а для стоп-заявки на продажу цена активации должна быть больше цены исполнения. Соотношение цены активации и цены исполнения для стоп-заявок на покупку и продажу представлены в таблице 1.
Таблица 1.
Соотношение цены активации (стоп-цены) и цены исполнения в стоп-заявках.
Стоп-заявки можно использовать как для входа в рынок, так и для выхода из него на любых условиях. Их очевидным достоинством является тот факт, что при любом движении рынка такая заявка, как правило, будет исполнена брокером. Используемые участниками торгов стоп-заявки бывают нескольких видов. Наиболее часто для совершения торговых операций на российском фондовом рынке трейдерами применяются следующие виды стоп-заявок 1) стоп-лимит; 2) стоп со связанной заявкой; 3) тейк-профит; 4) тейк-профит и стоп-лимит.
1. Стоп-заявки типа «стоп-лимит». Заявки типа «стоп-лимит» применяются трейдерами, как правило, в трех следующих случаях:
1) Покупка ценных бумаг дороже текущей цены рынка для открытия торговой позиции только в том случае если цена пробьет значимый уровень сопротивления в расчете на ее дальнейший рост;
2) Продажа ценных бумаг дешевле текущей цены рынка для открытия торговой позиции только в том случае если цена пробьет значимый уровень поддержки в расчете на ее дальнейшее снижение;
3) Закрытие любых ранее открытых торговых позиций.
На рисунке 1 для примера представлен внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «стоп-лимит» в ИТС QUIK.
Рис. 3. Внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «стоп-лимит» в ИТС QUIK.
Далее в качестве примера рассмотрим формирование стоп-заявки типа стоп-лимит для открытия «длинной» позиции дороже рынка. Предположим, что текущая цена рынка по акции «Сбербанк» равна 92,50 рубля за одну акцию. Трейдер принимает решение покупать данную ценную бумагу только в том случае если цена «пробьет» вверх уровень сопротивления, сформировавшийся по цене 93,25 рубля. Если для этой операции использовать простую лимитированную заявку, то она моментально будет удовлетворена брокером по лучшей цене рынка (наименьшей из возможных) до того как уровень 93,25 рубля будет пробит. Поэтому трейдер выставляет в этом случае стоп-заявку типа «стоп-лимит» со следующими параметрами:
а) цена активации (стоп-цена) – 93,26 рубля за одну акцию;
б) цена исполнения – 93,35 рубля за одну акцию.
Этой заявкой трейдер ставит перед своим брокером условие купить данные ценные бумаги только при достижении рынком цены 93,26 рубля и не дороже 93,35 рубля.
Значение цены активации для стоп-заявки на покупку ценных бумаг в случае пробоя уровня сопротивления определяется по следующей формуле:
В рассматриваемом нами примере трейдер решил покупать акции «Сбербанк» только после того как их цена преодолеет 93,25 рубля. Известно, что «уровень сопротивления» равен 93,25 рубля. Один пункт (минимальное изменение цены) для акций «Сбербанк» равен 0,01. Следовательно, цена активации стоп-заявки будет равна 93,26 рубля:
Значение цены исполнения для стоп-заявки на покупку ценных бумаг определяется по следующей формуле:
В рассматриваемом нами примере цена активации стоп-заявки равна 93,26 рубля. Величина защитного спрэда определяется как 0,1% от цены активации данной ценной бумаги, этого, как правило, достаточно для всех торгуемых акций. Следовательно, цена исполнения стоп-заявки будет равна 93,35 рубля:
В том случае если заявкой этого типа открывается позиция на продажу, то цена активации стоп-заявки будет выше, чем цена исполнения. Например. Текущая цена рынка по акции «Сбербанк» равна 94,50 рубля за одну акцию. Трейдер принимает решение открывать короткую позицию по этой бумаге только в том случае если цена «пробьет» вниз ценовой уровень 93,27 рубля и выставляет заявку типа «стоп-лимит» на продажу со следующими параметрами цены:
а) цена активации (стоп-цена) – 93,26 рубля за одну акцию;
б) цена исполнения – 93,16 рубля за одну акцию.
Выставляя подобную заявку, трейдер тем самым ставит перед своим брокером условие продать данные ценные бумаги только при достижении рынком цены 93,26 рубля и не дешевле чем 93,16 рубля. Значение цены активации для стоп-заявки на продажу ценных бумаг определяется по следующей формуле:
В рассматриваемом нами примере трейдер решил открывать «короткую» позицию по акциям «Сбербанк» только после того как их цена опустится ниже 93,27 рубля. Следовательно, цена активации стоп-заявки будет равна 93,26 рубля:
Значение цены исполнения для стоп-заявки на продажу ценных бумаг в этом случае определяется по следующей формуле:
В рассматриваемом нами примере цена активации стоп-заявки равна 93,26 рубля, защитный спрэд равен 0,1% от цены активации. Следовательно, цена исполнения стоп-заявки будет равна 93,16 рубля:
2. Стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой». Стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой» применяются для закрытия любой ранее открытой торговой позиции. По своей сути это две заявки, выставленные по одной и той же ценной бумаге, одинаковые по своему типу (купить или продать) и объему сделки. Целью ввода стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой» является одновременное выставление двух взаимно отменяемых заявок, одна из которых предназначена для фиксации прибыли (тейк-профит), а другая для ограничения возможного убытка (стоп-лосс). При исполнении брокером одной из этих заявок другая будет снята им автоматически. На рисунке 4 в качестве примера представлен внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой» для ранее открытой «короткой» позиции в терминале QUIK.
Рис. 4. Внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой» в ИТС QUIK.
Левая сторона стоп-заявки типа «стоп со связанной заявкой» представляет собой заявку типа «стоп-лимит» и предназначена для закрытия открытой ранее торговой позиции с убытком (стоп-лосс (SL)). Правая сторона этой стоп-заявки предназначена для закрытия этой позиции с прибылью (тейк-профит (TP)). Использование данного типа заявок для закрытия ранее открытых торговых позиций по сравнению с заявками типа «стоп-лимит» имеет важное преимущество. Например. Трейдер для закрытия ранее открытой торговой позиции выставил две простых лимитированных заявки или заявки типа «стоп-лимит» – одну для фиксации прибыли (тейк-профит), другую для ограничения убытков (стоп-лосс). После того как сработала одна из этих заявок, другую заявку трейдеру необходимо снять самостоятельно (вручную). Иначе при движении цены в противоположном направлении, вторая (не снятая) заявка может сработать и открыть тем самым противоположную торговую позицию. Применение заявки типа «стоп со связанной заявкой» избавляет трейдера от забот связанных с удалением не сработавших заявок и тем самым снижает риск открытия случайных сделок.
Рассмотрим технологию заполнения заявки типа «стоп со связанной заявкой» на покупку на следующем примере. У трейдера имеется открытая торговая позиция на продажу 10 лотов акций «Сбербанк». Он принял решение закрыть эту позицию с убытком – выставить «стоп-лосс» (купить) если цена поднимется выше 93,25 рубля. И закрыть эту позицию с прибылью – выставить «тейк-профит» (купить) если цена опустится до 91,25 рубля. В этом случае трейдеру надо выставить заявку типа «стоп со связанной заявкой» на покупку со следующими параметрами цены:
1) цена активации (стоп-цена) «стоп-лосса» – 93,26 рубля за одну акцию;
2) цена исполнения «стоп-лосса» – 93,35 (93,35 = 93,26 + 0,1%) рубля за одну акцию;
3) цена закрытия с прибылью (тейк-профит) – 91,25 рубля за одну акцию.
Выставляя стоп-заявку с такими параметрами трейдер тем самым ставит перед своим брокером два условия. Либо закрыть данную торговую позицию с убытком – купить ценные бумаги только при достижении рынком цены 93,26 рубля и не дороже 93,35 рубля, после чего снять заявку на закрытие позиции с прибылью. Либо закрыть данную торговую позицию с прибылью по цене 91,25 рубля или дешевле, а заявку на закрытие позиции с убытком снять.
Далее рассмотрим технологию заполнения заявки типа «стоп со связанной заявкой» на продажу. Например. У трейдера имеется открытая торговая позиция на покупку 10 лотов акций «Сбербанк». Он принял решение закрыть эту позицию с убытком – выставить «стоп-лосс» (продать) если цена опустится до 91,25 рубля. И закрыть эту позицию с прибылью – выставить «тейк-профит» (продать) если цена поднимется выше 93,25 рубля. Выставляя в этом случае заявку типа «стоп со связанной заявкой» на продажу со следующими параметрами цены:
1) цена активации (стоп-цена) «стоп-лосса» – 91,24 рубля за одну акцию;
2) цена исполнения «стоп-лосса» – 91,15 (91,15 = 91,24 – 0,1%) рубля за одну акцию;
3) цена закрытия с прибылью (тейк-профит) – 93,25 рубля за одну акцию.
Трейдер тем самым ставит перед своим брокером два условия. Либо закрыть данную торговую позицию с убытком – продать ценные бумаги только при достижении рынком цены 91,24 рубля и не дешевле 91,15 рубля, после чего снять заявку на закрытие позиции с прибылью. Либо закрыть данную торговую позицию с прибылью по цене 93,25 рубля или дороже, а заявку на закрытие позиции с убытком снять.
Несовершенством заявки типа «стоп со связанной заявкой» является тот факт, что правая часть этой заявки, предназначенная для ввода цены закрытия открытой ранее позиции с прибылью (тейк-профит), оформляется как простая лимитированная заявка на покупку ниже цены рынка – при закрытии «короткой» позиции и на продажу дороже цены рынка – при закрытии «длинной» позиции. Этот недостаток проявляется в том случае, когда цена рынка, достигнув уровня цены определенного в заявке, как цена закрытия позиции, продолжает движение в прежнем, прибыльном для трейдера направлении, а брокер закрывает эту позицию в соответствии с распоряжением клиента, сформулированным в данной заявке.
3. Стоп-заявки типа «тейк-профит». Заявки типа «тейк-профит» или как их еще называют «трейлинг-стоп» применяются, так же как и заявки типа «стоп со связанной заявкой» для закрытия любой открытой ранее торговой позиции. Преимущество их использования перед предыдущим типом заявок состоит в том, что трейдер в своем распоряжении брокеру формулирует не конкретную цену для закрытия позиции с прибылью, а условие при достижении рынком которого брокер будет обязан зафиксировать его прибыль. Технический смысл условия закрытия позиции с прибылью для стоп-заявки на покупку можно сформулировать следующим образом: исполнить при ухудшении цены на заданную величину от достигнутого максимума. Для стоп-заявки на продажу технический смысл условия закрытия позиции с прибылью примет следующую формулировку: исполнить при ухудшении цены на заданную величину от достигнутого минимума.
Действие стоп-заявки типа «тейк-профит» построено по следующему алгоритму: после того как цена последней сделки достигла уровня цены активации (стоп-цены) программа начинает определять цену каждого последующего максимума (для заявки на покупку) или минимума (для заявки на продажу). В том случае если цена последней сделки изменяется по сравнению с ранее достигнутым максимумом или минимумом на величину, превышающую установленный трейдером в заявке «отступ», на рынок отправляется лимитированная заявка с ценой исполнения, которая задана величиной «защитного спрэда». Величина «отступа» и «защитного спрэда» может быть задана как в валюте (значении) цены, так и в процентах. На рисунке 5 в качестве примера представлен внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «тейк-профит» в терминале QUIK для закрытия ранее открытой «короткой» позиции с прибылью.
Рис. 5. Внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «тейк-профит» в ИТС QUIK.
Далее для лучшего понимания того как работает стоп-заявка типа «тейк-профит» мы рассмотрим два гипотетических примера: 1) для открытой позиции на продажу и 2) для открытой позиции на покупку.
Представим, что трейдер открыл «короткую» торговую позицию и определил цену 54,00 рубля как целевой уровень для фиксации прибыли, но в то же время он предполагает, что потенциал снижения цены не исчерпывается этим уровнем и возможно ее дальнейшее снижение. В этом случае он решает использовать для закрытия данной торговой позиции с прибылью заявку типа «тейк-профит» со следующими параметрами:
1) цена активации (стоп-цена) – 54,00 рубля;
2) отступ от минимальной цены – 2%;
3) защитный спрэд – 0,05 рубля.
Это значит, что пока цена рынка будет продолжать свое снижение от уровня 54,00 рубля и «короткая» торговая позиция открытая трейдером будет оставаться прибыльной, брокер не станет закрывать эту позицию и фиксировать прибыль клиента. Но как только цена рынка развернется вверх от достигнутого ниже 54,00 рубля минимума, например 51,00 рубля и поднимется до 52,02 рубля (52,02 = 51,00 + 2% (1,02)) на рынок будет отправлена лимитированная заявка с ценой исполнения 52,07 рубля (52,07 = 52,02 + 0,05). В результате позиция будет закрыта по лучшей цене, чем запланирована трейдером.
Следующий пример использования стоп-заявки типа «тейк-профит», в этом случае для закрытия ранее открытой торговой позиции на покупку. Открывая позицию, трейдер определил цену 62,20 рубля как целевой уровень для фиксации прибыли, но в то же время он предполагает, что потенциал роста цены не исчерпывается этим уровнем и возможно ее дальнейшее повышение. В этом случае он решает использовать для закрытия данной торговой позиции с прибылью заявку типа «тейк-профит» со следующими параметрами:
1) цена активации (стоп-цена) – 62,20 рубля;
2) отступ от максимальной цены – 2%;
3) защитный спрэд – 0,05 рубля.
Это значит, что пока цена рынка возрастает от уровня 62,20 рубля и «длинная» торговая позиция инвестора является прибыльной, брокер не станет закрывать эту позицию и фиксировать прибыль клиента. Но как только цена рынка развернется вниз от достигнутого выше 62,20 рубля максимума, например 64,20 рубля и снизится до 62,91 рубля (62,91 = 64,20 – 2% (1,29)) на рынок брокером будет отправлена лимитированная заявка с ценой исполнения 62,86 рубля (62,86 = 62,91 – 0,05). В результате торговая позиция будет закрыта по лучшей для трейдера цене, чем он планировал ранее.
Заявке типа «тейк-профит» свойственен тот же самый недостаток, что и лимитированной заявке – при фиксации прибыли с ее помощью трейдеру приходится для ограничения убытков использовать еще одну, не связанную с ней заявку (стоп-лосс). Следовательно после того как сработает одна из заявок, другую заявку трейдеру необходимо снимать самостоятельно (вручную). Иначе при движении цены в противоположном направлении, вторая (не снятая) заявка может сработать и открыть тем самым противоположную, торговую позицию.
4. Стоп-заявки типа «тейк профит и стоп-лимит». Заявки типа «тейк профит и стоп-лимит» применяются для закрытия любой ранее открытой торговой позиции. По своей сути это две заявки, выставленные по одной и той же ценной бумаге, одинаковые по типу сделки (купить или продать) и объему. Заявкой данного типа реализуется одновременное выставление в торговую систему взаимно отменяемых заявок типа «тейк-профит» и «стоп-лосс» Этот тип стоп-заявки совмещает в себе преимущества заявок типа «стоп со связанной заявкой» и «тейк-профит». При исполнении брокером одной из этих заявок другая снимается автоматически. В качестве примера на рисунке 6 представлен внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «тейк-профит и стоп-лимит» в терминале QUIK для закрытия ранее открытой «короткой» позиции с прибылью.
Рис. 6. Внешний вид окна ввода стоп-заявки типа «тейк-профит и стоп-лимит» в ИТС QUIK.
Буду рад, если изложенная Выше информация оказалась для Вас полезной. Не забудьте в этом случае подписаться на мой канал и поставить лайк. Спасибо за внимание и до новых встреч на этом канале!
