Автор: Индраджит Басу
По мере того как китайские фондовые рынки достигают исторических минимумов по отношению к американским акциям, а их падение становится политической проблемой для Пекина, даже сообщение о готовящемся масштабном пакете мер по спасению экономики не может спасти Китай от кризиса доверия, охватившего инвесторов, считают аналитики.
По их словам, растёт про́пасть между оптимистичной риторикой Пекина и опасениями, высказываемыми осторожными инвесторами и жителями Китая по поводу экономики, и они отмечают, что доверие рынков и потребителей может быть ещё больше подорвано, если китайские власти продолжат терпеть неудачу в своих попытках донести свои идеи до широких слоёв населения.
«Мы считаем, что стабилизационный пакет, если он будет подтверждён и реализован, может способствовать росту настроений на рынке и ликвидности, а также поддержать восстановление торгов в ближайшей перспективе», — говорится в клиентской справке OCBC Investment Research от 24 января.«Мы по-прежнему считаем, что консенсус-прогноз корпоративной прибыли в 2024 году, вероятно, будет пересмотрен в сторону понижения, и устойчивый рост курса будет зависеть от дальнейшей скоординированной политической поддержки, восстановления рынка недвижимости, плавного проведения реструктуризации долга и улучшения прогноза корпоративной прибыли».
В справке также говорится о том, что здоровье китайского сектора недвижимости будет иметь решающее значение для пошатнувшегося доверия инвесторов и граждан, равно как и готовность центрального правительства использовать заёмные средства для поддержания роста второй по величине экономики мира.
По данным Bloomberg News, китайские власти намерены мобилизовать около 2 трлн юаней ($282 млрд), в основном за счёт оффшорных счетов китайских государственных предприятий. Этот фонд должен послужить стабилизационным фондом для покупки акций на материке через Гонконгскую биржу.
China Securities Finance Corp. и Central Huijin Investment Co., два государственных финансовых института, также получили от политиков 300 млрд юаней ($42 млрд) для инвестиций в акции на материке.
Хотя это привело к росту цен более чем на 1% 24 января, в этом месяце китайские акции потеряли более 4%, и их ожидает дальнейшее падение после того, как на этой неделе они достигли исторического минимума по сравнению с американскими акциями.
Политическое давление
После падения фондовых индексов Шанхая, Шэньчжэня и Гонконга премьер-министр Китая Ли Цян, председательствовавший на заседании кабинета министров 22 января, поручил чиновникам найти стратегии привлечения долгосрочных инвесторов на рынки капитала страны.
Согласно сообщению государственного информационного агентства «Синьхуа», Государственный совет — кабинет министров Китая — был проинформирован о состоянии фондовых рынков страны.
«Синьхуа» также сообщило, что основными пунктами встречи были следующие: укрепление фундаментальной системы рынков капитала, сосредоточение внимания на постоянно меняющемся балансе между инвестициями и финансированием, повышение качества и инвестиционной ценности зарегистрированных компаний, привлечение большего количества средне- и долгосрочных фондов и повышение стабильности рынка в целом.
В тот же день агентство Reuters сообщило, что крупные государственные банки Китая вмешались в ситуацию, чтобы остановить стремительное падение цен на китайские акции.
Эти заявления и шаги последовали за целым рядом мэр Пекина, призванных остановить падение. Они включают в себя:
неофициальное указание финансовым менеджерам в Китае отдавать предпочтение фондам акций перед другими продуктами;
введение в действие новой политики Пекинской фондовой биржи, запрещающей крупным компаниям продавать собственные акции;
разрешение большему количеству китайских компаний, зарегистрированных на бирже, выкупать акции; и
борьба с короткими продажами хедж-фондов и брокерских домов, использующих количественные торговые стратегии.
Тем не менее инвесторы не уверены, что эти разрозненные усилия смогут спасти китайский рынок.
«В целом мы сохраняем осторожность, если только не будут предприняты мощные меры стимулирования или значимые реформы, если таковые будут проведены, — говорится в справке для клиентов Jefferies от 23 января. — Предыдущие попытки поддержать фондовый рынок, например, в 2015 году, в лучшем случае были неэффективными, а в худшем — откровенно вредными».
Многие инвесторы требовали существенных экономических стимулов, но власти до сих пор не решались их предоставить, считают аналитики.
«Несмотря на многочисленные свидетельства того, что восстановление экономики не оправдало ожиданий, Пекин не перестаёт настаивать на том, что экономика по-прежнему находится на верном пути», — говорится в клиентской справке, опубликованной на прошлой неделе Rhodium Group.
В 2015 году усилия по стабилизации включали в себя не только покупку акций, но и снижение процентных ставок и коэффициента резервных требований, ослабление маржинального финансирования, приостановку IPO и т. д., говорится в справке OCBC.
Доверие на самом низком уровне
Одним словом, кризис доверия к экономике удерживает потребителей от трат, а инвесторов — от инвестиций в Китай, учитывая, что Пекин не желает признавать, что экономика находится в состоянии спада и что для долгосрочного экономического возрождения необходима эффективная политика.
«Растёт неопределённость в отношении экономической политики Пекина», — считают в Rhodium Group.
В то же время китайская экономика будет уверенно двигаться вперёд, преодолевая проблемы, и продолжит давать мощный импульс мировой экономике, заявил Ли Юньцзе, директор Национального управления финансового регулирования, выступая 24 января перед лидерами мирового бизнеса в Гонконге.
Премьер-министр Китая заявил, что в 2023 году ВВП страны вырос на 5,2%, что стал самым низким показателем с 1990 года, не считая трёх пандемических лет с 2020 по 2022 год. Международные экономисты считают, что темпы роста экономики страны в этом году снизятся примерно до 4%, а в среднесрочной перспективе могут даже опуститься ниже 3%.
На прошлой неделе Народный банк Китая сохранил среднесрочную учётную ставку на прежнем уровне, опровергнув ожидания рынка о её снижении, необходимом для поддержания шаткого восстановления экономики Китая после пандемии.
Аналитики были разочарованы тем, что центральный банк страны сохранил ставку, что свидетельствует о нежелании Пекина стремиться к краткосрочному росту.
Индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng в этом году упал на 10%, а индексы Shanghai Composite и Shenzhen Component — на 7 и 10% соответственно, что напоминает кризис китайского фондового рынка 2015–2016 годов.
Между тем местные инвесторы всё больше склоняются к риску из-за растущих потерь в акциях, что приводит к большому притоку средств в облигации, поскольку они ищут активы-убежища, сообщает Bloomberg.
По данным аналитической компании Z-Ben Advisors Ltd., базирующейся в Китае, в декабре 2023 года фонды облигаций привлекли в 13 раз больше капитала, чем фонды акций. В четвёртом квартале объём средств, привлечённых облигационными фондами, достиг пятилетнего максимума, в то время как фонды акций упали до пятилетнего минимума, согласно данным.
Источник: The Epoch Times
