Существует пять больших, взаимосвязанных силовых факторов, которые управляют меняющимся мировым порядком и они, как правило, развиваются большими циклами. К ним относятся:
- насколько хорошо работает внешняя долговая/денежная/экономическая система стран,
- насколько хорошо работает внутренний порядок (система) внутри рассматриваемой страны и ее влияние на то, насколько хорошо люди адаптированы на совместный труд,
- как хорошо функционирует мировой порядок (система), чтобы влиять на взаимодействие конкретной страны с другими странами,
- силы природы и их влияние на страну,
- насколько эффективно внедряет страна изобретенные человечеством новые технологии и культурно-образовательные системы.
То, как эти пять сил работают и взаимодействуют друг с другом, определяет то, что происходит. В этой статье рассмотрим все пять из них и их перспективы на 2024 год.
Поворотный 2024 год на примере гегемона 20 века
В каждой дуге Большого Цикла истории есть череда лет, в которых есть события разной значимости. В то время как большинство лет отходят на второй план, некоторые (например, 1914, 1917, 1918, 1929, 1933, 1939, 1941, 1944, 1971, 1982, 1989, 1991, 2001, 2008, 2020) выделяются характерными событийными рядами. Возьмем их за основу и как модельный событийный ряд.
И проведя фактический анализ можно прийти к выводу, что 2024 год, вероятно, станет поворотным для США во многих отношениях, именно потому что все пять основных сил приближаются или находятся на грани сейсмических сдвигов, которые положат конец демократии в США и/или поставят мир на грань войны (как в 1914, 1929, 1939, 1941 годах и т.д.) - вероятность может и составляет всего 20%, но все равно это слишком высокий показатель для позитивного сценария.
В любом случае 2024 год почти наверняка станет поворотным во многих отношениях - например, мы узнаем, выдержит или не выдержит существующий демократический порядок в США, и удастся ли сдержать международные конфликты в мире. Конечно, как и все анализируемые годы, событийный ряд 2024 года и события в нем будут лишь маленькими частями длинной череды лет и событий, составляющих дугу Большого цикла истории, на которую важнее всего обратить внимание.
Но вначале разберем статус пяти больших сил, поскольку они, вероятно, и повлияют на 2024 год. Концептуальная макромодель взаимодействия мира заключается в следующем:
- Производительность труда растет из-за человеческой изобретательности новых и лучших способов ведения дел, особенно новых технологий, и приводит к росту доходов (например, росту реального ВВП) и повышению уровня жизни с течением времени, в то время как...
- ... Краткосрочные (примерно семь лет, плюс-минус около трех лет) и долгосрочные (около 75 лет, плюс-минус около 50 лет) - эти долговые, денежно-экономические циклы приводят к соответствующим изменениям на рынках и в экономике, а в долгосрочной перспективе порождают циклы разрыва в уровне благосостояния, которые вызывают и на которые влияют...
- ... на краткосрочные (примерно семь лет, плюс-минус три года) и долгосрочные внутренние политические циклы внутренних конфликтов примерно такой же продолжительности, как и циклы «долг-деньги-экономика», которые проявляются в циклах политического порядка и беспорядка и...
- ... краткосрочные и долгосрочные международные циклы внутренних конфликтов, которые обусловлены изменениями в соотношении сил стран, которые являются результатом их относительных действий в управлении вышеупомянутыми влияниями и...
- ... циклический ряд стихийных бедствий, в первую очередь засухи, наводнений и пандемии, которые влияют на вышеупомянутые силы и находятся под их влиянием.
Давайте теперь образно представим на эти пять больших силовых факторов в череде повторяемости событий и на то, как они дублируются в Большом Цикле:
Конечно, в разных странах происходит очень многое, что в совокупности составляет всю глобальную картину, а описание того, что произошло и где находится отдельная страна в этих циклах, будет искажать и то, что произошло в США, потому что то, что произошло в большинстве других стран, было аналогичным (*к примеру, экономическая слабость из-за COVID, так как центральные правительства и центральные банки стимулировали в этот временной отрезок рост темпов инфляции, ужесточение денежно-кредитной политики центральными банками, и т.д., что привело к большому дефициту, и распродажам долгов, которые сопровождались тем, что центральные банки печатали много денег, покупали много долга и искусственно поддерживали процентные ставки на низком уровне).
Этот огромный объем государственных расходов — гораздо больше, чем было необходимо для компенсации потерь экономической активности — произошел как по экономическим причинам (чтобы компенсировать свободное падение экономики, вызванное локдаунами), так и по политическим причинам (избрание президента Байдена и Демократической партии способствовало большему распределению денег и увеличению расходов).
Это крупное, монетизированное фискальное стимулирование перевело большую часть богатства из государственного сектора в частный сектор. Примечательно, что такого рода масштабная, скоординированная фискальная и монетарная политика, направленная на то, чтобы деньги попали в руки частного сектора, неоднократно случались в истории во времена крайнего бедствия.
В результате этого стимулирования увеличилась инфляция и экономический рост. Кроме того, международное геополитическое влияние через международные конфликты и повышенный акцент на безопасности, а не на экономической эффективности, еще больше усилили инфляцию. Эта высокая инфляция привела к быстрому ужесточению денежно-кредитной политики, которое привело к тому, что реальные процентные ставки превратились из крайне отрицательных в умеренно положительные, а кредитование ужесточилось. Что было удивительно в ужесточении, так это то, что оно не нанесло такого большого вреда экономике, как ожидалось. Ожидания основывались на том, что происходило раньше, и этот случай отличался в первую очередь тем, что доходы и балансы частного сектора были в хорошем состоянии.
В то же время влияние более высоких процентных ставок на чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как недвижимость, венчурный капитал и прямые инвестиции, было относительно удручающим и включало в себя тихое лопание некоторых долговых пузырей.
Оглядываясь на 2023 год с точки зрения микро «снизу вверх», можно сказать, что крупные, хорошо финансируемые компании-революционеры новой эры (особенно компании, связанные с искусственным интеллектом) показали очень хорошие результаты по сравнению с компаниями старой эпохи, которые подвергаются революционным изменениям. Ожидания по прибыли для них подскочили, что отразилось в скачке прямых инвестиций с поправкой на процентные ставки. В результате налогово-бюджетно-денежной политики МП3 балансы частного сектора и запасы денежных средств улучшились.
Кроме того, что касается инфляции в 2023 году, то адаптация к сбоям в цепочках поставок была лучшей, чем ожидалось, а разработанная правительством США политика, направленная на предпочтение оншорингу и национализму, а не глобализации и низкой инфляции в секторах, производящих товары, из-за повышения производительности.
Отметим, что за предыдущими скачками цен на сырьевые товары последовали коррекции в сторону понижения, что привело к дефляции сырьевых товаров и способствовало снижению общего уровня инфляции. Инфляция товаров также была относительно низкой, а более высокие процентные ставки вызвали слабость цен на чувствительные к процентным ставкам товары, поэтому реальные доходы выросли, несмотря на ужесточение.
Таким образом, в 2023 году условия оказались лучше, чем предполагалось на рынках (т.е. экономики оставались сильнее, а инфляция снижалась быстрее, чем ожидалось), что привело к более высокой доходности акций, особенно для компаний, связанных с искусственным интеллектом, таких как семь компаний под названием «Великолепная семерка», с привлекательной доходностью для денежных средств, нулевой доходностью для облигаций и смешанной доходностью для сырьевых товаров.
Этот краткосрочный долговой цикл длится уже почти пять лет, является 13-м с тех пор, как в 1945 году начался Большой цикл нового мирового порядка, и необычен из-за того, что его вызвало (пандемия), а также из-за количества скоординированной политики, используемой центральными правительствами и центральными банками, которые были крупнейшими со времен Второй мировой войны. Он также следовал классическим циклическим шагам в том смысле, что слабость приводила к стимулированию, которое приводило к ускорению роста и инфляции, что затем приводило к ужесточению, что ослабляло инфляцию и рост.
Между тем, долгосрочный долговой цикл продолжает развиваться в направлении более высоких уровней задолженности (особенно государственного долга), которая, в конечном счете, станет неустойчивой и вызовет кризис, если ее не устранить. Ухудшение состояния государственных финансов не оказало большого вредного воздействия, потому что дополнительные расходы на обслуживание долга были в значительной степени поглощены центральными правительствами и центральными банками, потому что доверие к государственным финансам было сохранено, и потому что Казначейство США хорошо управляло своими долговыми предложениями (например, сокращая сроки погашения проданных долговых обязательств), чтобы помочь удовлетворить спрос.
И если эта политика будет продолжать использоваться в том виде, в каком она использовалась и как она, по прогнозам, будет использоваться (т.е. чрезмерные государственные расходы и создание долга в соответствии с политикой центрального банка, которая удерживает реальные процентные ставки на низком уровне, а деньги и кредиты в изобилии), в долгосрочной перспективе это создаст большие финансовые проблемы, но это тема для другого раза.
Принцип работы рынков заключается в том, что их цены рисуют картину будущего, которая постоянно меняется, поэтому изменения в картине будущего приводят к изменениям цен. Например, можно рассчитать ожидаемую величину инфляции, сравнивая индексируемые на инфляцию облигации и номинальные ценные бумаги, а можно сделать ставку на то, что она будет выше или ниже, занимая позиции по этим ценным бумагам, зная, что если ваша оценка будет лучше, чем у других, вы заработаете деньги.
Картина, которую сейчас рисуют рыночные цены, заключается в том, что инфляция упадет до целевых показателей центральных банков, реальный рост будет умеренным, а центральные банки довольно быстро снизят процентные ставки, так что рынки сейчас отражают экономику Златовласки.
Что касается экономики в 2024 году, то, скорее всего, инфляция упадет не так сильно, рост не будет таким большим, а процентные ставки не будут снижены так сильно, как это отражается на ценах. В частности, рост замедлится, поскольку запасы денежных средств и сбережений, которые были накоплены в результате крупных стимулов 2020 и 2021 годов, истощаются, а процентные расходы по существующему долгу будут расти по мере наступления срока погашения долга, что потребует от должников рефинансирования своих долгов по более высоким процентным ставкам. Что касается инфляции, то, если не будет шоков от внешних сил, то инфляция будет примерно на процент выше, чем ожидалось.
Продолжение следует.