Ключевая группа держателей оффшорных облигаций China Evergrande планирует присоединиться к ходатайству о ликвидации застройщика на слушаниях в гонконгском суде.
Группа держателей облигаций владеет офшорными векселями на сумму более $2 млрд, гарантированными Evergrande, и их поддержка ходатайства о ликвидации самого крупного в мире проблемного застройщика увеличивает шансы на его немедленную ликвидацию по суду, говорят юристы отрасли.
В случае принятия решения о ликвидации будет назначен временный ликвидатор, а затем и официальный ликвидатор, который возьмет на себя управление компанией и подготовит к продаже активы застройщика для погашения его долгов.
Ликвидаторы могут предложить новый план реструктуризации долга оффшорным кредиторам, владеющим долгами Evergrande на сумму $23 млрд, если они решат, что у компании достаточно активов или если появится заинтересованный инвестор. Они также будут расследовать дела компании и передавать любые подозрения в неправомерных действиях директоров прокуратуре Гонконга.
Evergrande может подать апелляцию на решение о ликвидации, но процесс ликвидации продолжится до рассмотрения апелляции.
Пока неясно, будут ли приостановлены торги акциями Evergrande после решения о ликвидации. Правила листинга требуют от компании продемонстрировать бизнес-структуру с достаточной операционной деятельностью и стоимостью активов.
Во время судебного слушания в Гонконге в июле представитель Evergrande процитировал анализ Deloitte, согласно которому уровень возмещения в случае ликвидации застройщика оценивается в 3,4%.
Однако после того, как в сентябре Evergrande заявила, что ее флагманское подразделение и ее председатель Хуэй Ка Ян находятся под следствием властей по подозрению в неуказанных «незаконных преступлениях», кредиторы теперь ожидают, что процент возмещения составит менее 3%.
В пятницу долларовые облигации Evergrande предлагались по цене около одного цента за доллар.
Большая часть активов Evergrande была продана или конфискована кредиторами, в результате чего в Гонконге остались два ее подразделения — Evergrande Property Services Group и Evergrande New Energy Vehicle Group. По состоянию на пятницу их совокупная рыночная капитализация упала до $973 млн. Ликвидатор мог бы продать долю Evergrande в двух подразделениях, хотя найти покупателей может быть сложно.
После ликвидации ликвидатор может взять под свой контроль дочерние компании Evergrande на территории материкового Китая, заменив их законных представителей одного за другим, и этот процесс может занять месяцы или годы.
Эксперты по банкротству заявили, что ликвидатору будет непросто сменить представителей, поскольку Гуанчжоу, где базируется Evergrande, не является одним из трех китайских городов, которые взаимно с Гонконгом признают решения о ликвидации.
Даже если ликвидатор вступит во владение объектами, имеющими проекты на материке, многие из них уже перешли к кредиторам, заморожены судами, потеряли в стоимости или даже имеют отрицательный капитал из-за падения цен на недвижимость.
Хотя ликвидация застройщика с активами в $240 млрд вызовет шок на и без того хрупких рынках капитала, эксперты заявили, что девелопер не в состоянии предложить план того, как может развернуться ликвидация других проблемных застройщиков.
Учитывая огромный размер проектов и долга Evergrande, этот процесс потребует участия многих органов власти и политических решений.
Завершение текущих проектов жилищного строительства будет главным приоритетом для компании, отрасли и правительства КНР.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Evergrande's possible liquidation and what happens next (Reuters)
Автор: Тимофей Лапин