В Европе возобновилась дискуссия по поводу того, что там намерены делать с «замороженной» частью золотовалютных резервов России. Поводом стала отчётность бельгийского депозитария Euroclear за 2023 год. Из неё становится понятно, что на «замороженную» часть инвестиций ЦБ РФ в иностранные ценные бумаги за год накопился доход в 4,4 млрд евро.
При этом остальной операционный доход Euroclear существенно меньше — 2,771 млрд евро. Таким образом, то, что Россия хранила в этой бельгийской организации значительные средства, всегда имело большое значение для этой компании. Вопрос, конечно, остаётся открытым: почему была такая высокая концентрация средств именно в этом депозитарии? По информации ЕС, около трёх четвертей того, что держал ЦБ РФ в виде резервов в Европе, пришлось на активы, размещенные в Euroclear.
Между тем, «предприимчивые» политики Евросоюза стали уже обсуждать возможность использовать эти 4,4 млрд евро для финансирования ВПК ЕС. При этом в самом Euroclear не в восторге от такой опции: в организации отмечают, что у них есть «существенные» активы в России, которые могут быть «заморожены» в ответ, а это способно создать риск банкротства самого бельгийского депозитария. Экономисты ЕЦБ, в свою очередь, в неформальных разговорах также призывают политиков ЕС не создавать риски для евро и финансовой политики своими предложениями по использованию доходов от «замороженных» резервов.
В ФРС США, между тем, пытаются «умыть руки» и намерены свалить все риски на политический класс Европы. При этом экономист Колин Вейс, работающий в аппарате Правления ФРС США, напомнил, что, с одной стороны, за последние 10 лет США накладывала санкции на резервы Афганистана, Ирана, Ливии и Венесуэлы, но, с другой стороны, «учитывая размер экономики России, а также двухсторонний механизм санкций, данная история носит беспрецедентный характер».
Проще говоря, в ФРС США заметили, что Россия способна дать сдачи в ответ на введенные санкции, что также понимают и в Euroclear.
Тем не менее риск конфискации доходов от «замороженной» части ЗВР России остаётся. Политики ЕС придумывают в настоящее время механизм, рассматривая, например, идею о введении квази-налога в 99,9% на доходы именно от этих активов, находящихся в Euroclear. Но как это скажется на репутации евро и доллара как резервной валюты?
Если ЕЦБ волнуется по поводу судьбы евро, то в ФРС США к валюте еврозоны не проявляют никакого интереса. Речь идёт о будущем доллара. Колин Вейс открыто пишет в своей записке для ФРС США: ЦБ стран мира хранят средства в преимущественно в долларах, а это даёт возможность американским гражданам и бизнесу в США «занимать больше, чем это было бы, если бы доллар США не был резервной валютой». Он также подчеркивает, что «данное экономическое преимущество позволяет США осуществлять в больших объёмах финансирование ВПК».
Очевидно, что в ФРС США признают, что без современного статуса доллара американцы жили бы беднее, и при этом нет никаких упоминаний о том, что сама американская валюта стала резервной валютой исходя из какой-то особой экономической силы США. А это значит, что в США не скрывают, что их экономика когда-то получила совершенно несправедливо дополнительный козырь.
Если же говорить о том, что может реально угрожать доллару США, а значит и благосостоянию американцев и финансированию американскому ВПК, то по мнению ФРС США, единственное — это уход мира от расчётов во внешней торговле в долларах США. Именно это обстоятельство снижает потребность в американской валюте, а ЦБ стран мира начинают сокращать вложения средства в доллар, в результате чего он начинает утрачивать статус доминирующей резервной валюты.