В понедельник как видите в планах появились акции компании Астра. Компания прошлом году вышла на IPO, появилась возможность прикупить акции, и что самое главное довольно не плохо подросла после выхода, в отличии от того же ФиксПрайса, что б ему икалось.
Поэтому пособирав крупицы информации по сусекам, делаю выводы что за компания, чем дышит, что планирует, что про нее говорят аналитики и вообще есть ли смысл прикупить десяток другой акций на будущее.
ASTR
Группа Астра» — один из лидеров российского рынка информационных технологий в области разработки программного обеспечения (ПО) и средств защиты информации. В команде сегодня трудится более 1 900 высокопрофессиональных сотрудников, а программные продукты «Астры» используются во всех отраслях экономики: в ведущих энергетических и нефтегазовых компаниях, в организациях финансового сектора, а также в госкомпаниях и госкорпорациях, в медицине и образовании.
«Астра» создает системное и прикладное ПО, а также сервисы, которые удовлетворяют потребности заказчиков при создании и проектировании ИТ-инфраструктур.
Чем-то немного напоминает Позитив технолоджи, тоже разработчик Российского ПО,
А цена Адекватная
Вышла компания на биржу, на первый взгляд, по астрономическим ценам. P/S 13, P/E 25,8. Однако, если сравнить ее с другими IT-компаниями, то сильно дорогой она не кажется. По P/E Позитив даже дороже выходит (P/E 31), а HeadHunter (P/E 20,7) и VK (P/E 21,5) особо не отстают. Вдобавок к этому у «Астра» есть ряд преимуществ, например:
- Самая высокая чистая маржа в секторе (50,6%) и вторая лучшая маржа по EBITDA (38,7%).
- Чистый долг отрицательный.
- Самые высокие темпы роста выручки (CAGR 129%).
- Платит дивиденды!!!! (или по крайней мере обещает).
На фоне своих аналогов компания скорее оценена справедлива. То есть, текущая цена в 520 рублей вполне себе адекватна. И есть вероятность что пойдет и дальше.....
Перспективы
Существует высокая вероятность, что компания удвоит свою выручку и прибыль уже в этом году. Одним из аргументов в пользу этого являются высокие темпы роста, продемонстрированные в первой половине 2023 года. Если по ним ориентироваться, то по результатам года можно ожидать 12,4 млрд рублей выручки и 6,2 млрд рублей прибыли (при условии сохранения маржи на уровне 50%). Форвардное P/S составит 7,9, форвардное P/E 15.8. Не очень то и много для IT-компании с такой высокой эффективностью. Хотя с другой стороны, мы же фактически о ней ничего не знаем.
Но что мы уже знаем, Как самое основное - это может быть основной конкурент компании Microsoft Corporation, которая создала всем известный Windows и подсадила на этот софт можно сказать весь мир.
Так вот основную часть выручки (около 80% по итогам 1 полугодия 2023 г.) формирует операционная система Astra-Linux, которая стала основным продуктом в системе импортозамещения зарубежных ОС в крупных государственных и коммерческих компаниях (менеджмент компании называет этот сегмент «enterprise»).
75% выручки приходится на четвертый квартал по большей части из-за бюджетного цикла заказчиков – основная часть заключенных договоров и продаж приходится на конец календарного года.
С учетом планируемого роста цен во втором полугодии 2023 г., продолжающегося перехода на ответственное ПО и активной поддержки государства, можно с легкостью заложить удвоение выручки к концу текущего года Такой мощный темп может продолжиться до 2025 года, когда продукты Астры будут наиболее востребованы, далее драйвером роста могут стать сопровождающие продукты и продукты экосистемы, как товары-комплименты к установленным операционным системам.
Нет налогов, прибыль больше
Есть еще очень интересный закон, что на период 2023-2024 гг. ИТ-компании при соблюдении установленных критериев могут не платить налог на прибыль, определяя величину налоговой задолженности по ставке 0% вместо 3%. В дальнейшем можно надеяться на продолжение государственной поддержки, однако нужно принимать во внимание риск отмены льгот, что может спровоцировать некоторое снижение прибыли.
Если хорошо поковыряться в сети, то можно найти довольно таки интересные прогнозы по прибыли
Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Группы Астра, утвержденной в сентябре 2023 года, рекомендуемые дивиденды будут рассчитываться на основании показателя Чистый долг/Скорр. EBITDA LTM согласно следующим критериям:
- Не менее 50% от скорректированной ЧП, если Чистый долг/Скорр. EBITDA LTM ≤ 1.
- Не менее 25% от скорректированной ЧП, если 1 < Чистый долг/Скорр. EBITDA LTM ≤ 2.
- Не менее 50% от скорректированной ЧП, если 2 < Чистый долг/Скорр. EBITDA LTM ≤ 1.
- Не рекомендовано выплачивать дивиденды, если Чистый долг/Скорр. EBITDA LTM > 3.
Поэтому будет уже интересно посмотреть первый отчет за 2023 год и примерно прикинуть сколько может быть дивидендов, хотя если ориентироваться 12,4 млрд рублей выручки и 6,2 млрд рублей прибыли, то можно предположить что дивиденды будут 12-14 рублей, что не так уже и много менее 3%.
Риски
- Возможная отмена налоговый льгот для IT-компаний;
- Проникновение ближайших конкурентов в государственный и корпоративный секторы как фактор снижения доли на рынке инфраструктурного ПО;
- Возвращение иностранных вендоров в случае стабилизации геополитической ситуации и возможное проникновение вендоров из дружественных стран и др.
Итоги
Мда, компания с одной стороны интересна для долгосрочных инвестиций даже при текущих ценах.
С другой стороны есть довольно много критики, которую я нашел в интернете, начиная от довольно тупого: "Да наши ничего не умеют", до windows вообще-то ни куда не делся, и мы как сидели на windows так и работаем с ним, а если переходить на новую операционную систему, то на сколько все это будет совместимо со всем остальным софтом? И не вызовет ли это как раз таки отторжение народа, если их любимая игрушка которая была под винду не пойдет, то и переходить ни кто не захочет, или все таки компания сможет на базе linux сделать достойную замену винды, с интеграцией и свободной установкой другого софта, то в таком случаем может быть мы видим зарождение новой компании Microsoft и сейчас надо затаривать акции на всю котлету, а лет через пару лет, радоваться жизни и смотреть на акцию с ценой по выше Лукойла с Магнитом?
Итоговый итог, взвесив все за и против, наверное все таки добавлю в свой портфель акции компании Astra как и написал в плановой таблице
штучек 20 для начала, а там... А там посмотрим, надеюсь когда ракета запустится, то будет не слишком поздно.
мнение основано на разных фактах найденных в сети, обработано и скомпоновано, возможно найдете подобные доводы и на других сайтах. Но итоговое мнение все равно не является инвестиционной рекомендацией.