В период большого количества глобальных событий в мире долгосрочное — от нескольких месяцев и более — прогнозирование делать очень сложно даже большим специалистам. Если говорить о курсе валют, то поддерживающие факторы могут смениться противоположными за считанные минуты. Финансы Mail.ru решили спросить у аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина о том, что окажет в текущем году рублю поддержку, что будет на него давить и откуда ждать «черных лебедей».
Точки роста
Первая половина января оказалась для рубля очень сильной. В первые две недели нового года предложение валюты на рынке устойчиво превышало спрос, поскольку российские экспортеры активно продавали свою валютную выручку в рамках указа президента, при том, что за новогодние праздники нереализованный объем оценивался в $3 млрд.
С 15 января по 6 февраля Минфин будет направлять на продажу валюты/золота по бюджетному правилу средства объемом 69,1 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 4,1 млрд рублей. Также к этой сумме надо добавить еще на 11,8 млрд руб. продаж от Банка России и еще 0,8 млрд руб. в виде январских продаж, что в сумме дает объем ежедневных продаж валюты Банком России в 16,7 млрд руб. ($190 млн). Это значительный объем и весьма позитивный фактор для динамики курса рубля.
По сути, складывается интересная ситуация: чем хуже дела обстоят с российским нефтегазовыми доходами, тем сильнее становится рубль. Причина такой динамики — целенаправленные действия Банка России, который должен в первые месяцы 2024 года сбить инфляционный накал и поднять статус рубля к предстоящим президентским выборам. В такой ситуации, пара USD/RUB может к концу марта снизится в район 85−87 руб.
Также в пользу более сильного курса рубля, помимо роста объемов продаж валюты от стороны Банка России, выступает и сезонное снижение объемов импорта в Россию в начале этого года.
Давление
В бюджете России на 2024 год заложена цена нефть на уровне $71,4/барр. А по факту котировки Urals в первой половине января находились в районе $62−65/барр., то есть на 12% ниже запланированных уровней. Недополученные нефтегазовые доходы сейчас покрываются за счет реализации запасов валюты из ФНБ.
Если учесть, что темпы роста мировой экономики в 2024 году замедлятся относительно 2023 года, не стоит ждать более высоких цен на нефть. Котировки Urals вполне могут снизится под уровень $60/барр. Поэтому не стоит удивляться новой волне девальвации рубля, ведь ресурсы денег в кубышке ФНБ небезграничны.
будет продлено, то курс рубля снова станет слабеть, поскольку компании смогут оставлять на своих зарубежных счетах более значительные суммы, а значит, приток валюты в России сократится, что негативно повлияет на курс рубля.
Тенденция по оттоку валюты из России на протяжении 2023 года была преимущественно растущей. Поскольку жесткая конфронтация России и Запада пока продолжается нет повода ждать, что объемы вывода денег из страны снизятся.
Растущие объемы внешнеторговых операций с российским рублем тоже негативно влияют на динамику рубля, поскольку снижают приток твердой валюты в страну. Постоянное ужесточение западных санкций приводит к снижению прибыльности от внешней торговли: постоянное лавирование и нахождение обходных путей приводит к ценовым потерям в виде дисконта на российское сырье и товары, а также росту числа посредников, которые забирают свою долю прибыли.
Черные лебеди
В 2023 году Банк России дал понять, что надо быть готовым к отмене биржевых операций с долларом/евро, в случае введения запретительных внешних санкций против Московской биржи. Этот фактор можно отнести к «черным лебедям». При возникновении такой ситуации регулятор готов перейти к внебиржевому определению курса иностранных валют против рубля. Это также означает, что рубль потеряет статус конвертируемой валюты, и его курс на основе оценки котировок крупных банков может отличаться от рыночного.
«Мы ожидаем, что в первом квартале 2024 года российские финансовые власти будут максимально использовать имеющиеся у них рычаги, чтобы стабилизировать динамику национальной валюты, как минимум до выборов президента России. В этот период курс доллара будет торговаться в районе 88−96 ₽, а курс евро останется в рамках 97−103 ₽ Однако во второй половине года российская валюта, видимо, вновь станет ослабевать и завершит год в районе 103−105 рублей к доллару США на фоне роста госрасходов, слабых цен на нефть и усиления санкционного давления на Россию», — резюмировал эксперт.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».