Intel Corp. основана в 1957 году, это одна из самых старых высокотехнологических компаний США и один из крупнейших производитель микропроцессоров в мире.
Занимается разработкой и производством большого спектра компьютерных компонентов: микропроцессоров и наборов системной логики (чипсетов) для вычислительных систем и для дата-центров, программируемых логических интегральных схем (PLD), чипов для систем искусственного интеллекта (Mobileye, Nervana, Habana).
Производственные мощности
Основные производственные мощности находятся в США (штаты Орегон, Аризона и Нью-Мексико), Израиле и Ирландии, тестирование и сборка осуществляются в КНР, Коста-Рике, Вьетнаме и Малайзии.
Intel огромная корпорация с множеством направлений деятельности, дочерних компаний и подразделений.
Основные дочерние компании.
США: Intel Capital Corporation, Intel Overseas Funding Corporation, Intel Americas, Inc., Intel Ireland Holdings (U.S.) LLC, Altera Corporation, Intel Technologies, Inc., Mobileye Global Inc., Intel Semiconductor (US) LLC, Arizona Fab LLC, Intel International, Inc., Intel Technology (US), LP.
Вьетнам: Intel Products Vietnam Co., Ltd.
Гонконг: Intel Asia Holding Limited, Intel China Finance Holding (HK) Limited.
Израиль: Intel Electronics Ltd., Habana Labs Ltd., Intel Semi Conductors Ltd.
Индия: Intel Technology India Private Limited.
Китай: Intel Asia-Pacific Research & Development Ltd., Intel Products (Chengdu) Ltd.
Малайзия: Intel Technology Sdn. Berhad.
Нидерланды: Intel Benelux B.V., Intel Holdings B.V., Intel Ireland Holdings B.V., Intel Finance B.V.
Острова Кайман: Intel Ireland Limited.
Последние крупные приобретения
В 2010 году за 7,68 млрд $ была куплена компания McAfee, работающая в сфере компьютерной безопасности.
В 2015 году за 16,7 млрд $ была куплена компания Altera, разрабатывающая (PLD).
В августе 2016 года за 350 млн $ Intel купила стартап Nervana Systems[en], разрабатывающий нейрочипы для систем искусственного интеллекта с глубоким обучением (deep learning).
В августе 2017 года за 14,9 млрд $ была куплена израильская Mobileye, которая занимается разработками в области машинного зрения и самоуправляемых автомобилей.
В декабре 2019 года за 2 млрд $ приобретена израильская компания Habana Labs, разрабатывающую нейрочипы для ускорения машинного обучения в системах искусственного интеллекта.
В феврале 2022 года Intel объявил о приобретении израильского производителя чипов Tower Semiconductor за 5,4 млрд $.
Основные корпоративные подразделения
Группа потребительской электроники (Client Computing Group) — производство комплектующих для персональных компьютеров и ноутбуков, в первую очередь центральных процессоров и чипсетов на их основе, а также целых материнских плат, модемов и WiFi-модулей. Выручка подразделения в 2016 году 32.91 млрд $, а в 2022 году 31.71 млрд $ (выручка подразделения не растет).
Дата-центры и искусственный интеллект (Data Center and AI) — занимается производством оборудования для дата-центров, потребителями продукции являются провайдеры услуг облачных вычислений, телекоммуникационные компании, корпорации и правительственные организации. Выручка подразделения в 2016 году 17.24 млрд $, а в 2022 году 19.20 млрд $ (не значительный рост).
Сети и граничные вычисления (Network and Edge) — сбор, хранение и обработка больших объёмов информации для различных компаний и организаций в 2022 году 8.87 млрд $ (нет данных за прошлые периоды).
Mobileye — разработка оборудования и программного обеспечения для ADAS (системы помощи водителю) и автономного транспорта. Выручка подразделения в 2019 году 879 млн. $, а в 2022 году 1.87 млрд $ (рост в два раза за два года после приобретения Mobileye и Habana Labs).
Высокопроизводительные системы и графика (Accelerated Computing Systems and Graphics) — производство высокопроизводительных графических процессоров Intel Arc. Выручка 873 млн $ в 2022 году (явный драйвер роста).
Литейные услуги (Intel Foundry Services) — производство полупроводниковой продукции для сторонних компаний. Выручка 895 млн $ в 2022 году (возможный драйвер роста).
Финансовые показатели
С 2021 года у компании снижается выручка и прибыль. По выручке 2023 год закончится хуже, чем 2016 год, и возможно, не будет достигнут прогноз в 53.97 млрд. $, а инвесторы внимательно смотрят на то, как сбываются прогнозы, так как они заложены в цену акций. У Intel с 2000-го не было ни одного убыточного года, поэтому важны результаты 4 квартала, чтобы узнать, закроет ли компания 2023 год с прибылью.
Последние годы Intel инвестирует в модернизацию и расширение имеющихся производств, а также постройку новых. Стоимость основных средств в 2016 году составляла 36.52 млрд. $, а в 2023 году выросла до 93.35 млрд. $.
Основный средства (активы)
В сентябре 2023 года был запущен новый завод Fab 34 в Ирландии (Лейкслип).
Заводы стоимостью 20 млрд. $, получившие названия Fab 52 и Fab 62, доведут общее количество заводов Intel на производственной площадке в Чандлере, штат Аризона, до шести. В них будет размещена самая передовая технология производства микросхем Intel. Запуск планируется уже в 2024 году.
"Fab 27" - это крупнейшее в мире предприятие стоимостью 20 млрд. $ будет располагаться на участке площадью более 400 гектаров, который находится в Нью-Олбани, штат Огайо. Запуск производства планируется к 2025 году. Количество фабрик в этом кластере может быть доведено до восьми.
Завод по производству полупроводников Fab 29 в Германии (Магдебург) планируется к запуску в 2027 году.
В Польше (Вроцлав) предприятие по тестированию и монтажу чипов начнет работать также к 2027 году.
В Израиле (Кирьят-Гат) к уже имеющимся производственным мощностям планируется построить Fab 38, сумма инвестиций 25 млрд. $, из которых 3.2 млрд. $ выделяются правительством Израиля. Fab 38 планируется к запуску в 2027 году.
Первая очередь новых производственных мощностей будет запущена в 2024 -2025 годах, а вторая в 2027 году - в связи с этим Intel заявляет, что вернет себе первенство по производству самых высокотехнологичных (быстрых) процессоров в 2025 году. Отмечу, что правительством США субсидируются усилия высокотехнологичных компаний, в том числе Intel, по разработке и производству полупроводниковых процессоров. В августе 2022 года Президент США Джо Байден подписал законопроект о предоставлении субсидий на сумму 52,7 миллиарда долларов США для производства и исследований в области полупроводников. Этот законопроект включает 25%-ную инвестиционную налоговую льготу для заводов по производству чипов, стоимость которой оценивается в 24 миллиарда долларов. Ранее генеральный директор Intel Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) заявлял, что при строительстве новых предприятий компания хотела бы покрывать до 30% затрат именно за счёт указанных субсидий. После запуска всех фабрик Intel крупнейшим в мире производителем полупроводниковых элементов.
Выводы
На данный момент у Intel худшие с 2000 года финансовые показатели, но эту компанию можно однозначно рекомендовать в среднесрочный (до 2027 года) и долгосрочный портфель.
Обратите внимание на рентабельность собственного капитала (ROE), у NVIDIA сейчас 69.17%, это аномальный показатель, но и прежние годы рентабельность неоднократно переваливала за 40%. Такая высокая рентабельность типична для компаний с инвестициями в исследования и научные разработки.
Компании, у которых основной капитал вложен в основные средства, в данном случае это производственные мощности (цеха + оборудование), не могут похвастаться высокой рентабельностью, но они более устойчивы. Если NVIDIA утратит свое технологическое лидерство и не сможет произвести процессоры (B100, X100) с заявленными характеристиками, то цена её акций снизится в разы. В тоже время котировки акций Intel, несмотря на то, что показатели компании кратно хуже относительно 2016 года, гораздо выше, чем в 2016-м. Так как в их цену заложена стоимость основных средств. Если Intel, как обещает, вернет себе технологическое превосходство, то рост стоимости акций будет кратный (условно компания станет NVIDIA+Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). А если технологического прорыва не случится, то компания станет качественным производителем полупроводников (условно только TSMC).
С 2024 года начнется запуск новых производств, которые начнут давать выручку, а не требовать денег на строительство. Кроме того, Intel бенефициар начала цикла снижения ставок из-за большого долга, который станет легче обслуживать.
В статье о Долговом рынке облигаций я писал о возможной военной операции Китая на Тайване, эта опасность не ушла. Это опасно, прежде всего вероятности прямого столкновения КНР и США. Надеюсь этого не случится, но даже отсутствии прямой конфронтации последуют санкции и контр санкций за Тайваньскую СВО. При этом пострадает не только Китай, но и США.
У компании Intel из 63.05 млрд. $ выручки за 2022 год на Китай приходится 17.13 млрд. $ и 8.29 млрд. $ на Тайвань. Похожая картина у многих крупных корпораций США. Однако Intel, потеряв значительную часть азиатского рынка, станет для всех компаний США, и многих компаний мира, одним из немногих производителей полупроводниковых процессоров, у которого они смогут размещать заказы.
Необходимо найти хорошую точку входа, чтобы не пережидать просадку. Если компания плохо отчитается по результатам 4 квартала 2023 года, появится хорошая точка для входа. Также в случае начала Тайваньской СВО Китаем рухнут все рынки, и Intel будет одним из лидеров последующего восстановления.
Чтобы найти лучшую точку для входа вы можете подписаться на наш платный телеграм-канал по американскому рынку - SpecUStocks