$GMKN Норникель стал участником проекта по созданию Русской нержавеющей компании (РНК) вместе с ТМК. Норникель в декабре объявил об участии в ООО «РНК-Холдинг», которое владеет РНК. Вторым участником проекта выступает Волжский трубный завод ТМК. Доли между ним и структурой Норникеля распределены поровну (50/50). Строительство нового завода уже идет, его годовая мощность составит 500 тыс. т горячекатаного и холоднокатаного плоского проката из нержавеющих марок стали. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 г., горячей прокатки — в 2026 г., электросталеплавильный цех — в 2027 г. Участие Норникеля в проекте повышает вероятность его успешной реализации и снижает капитальные затраты ТМК. Ранее в СМИ стоимость проекта оценивалась более чем в 100 млрд руб.
Ставьте лайк и Подписывайтесь на канал в дзене
и на телеграмм канал там больше информации.
ТМК может показать рекордную рентабельность по скорректированной EBITDA в 2023 году. По нашим оценкам выручка ТМК в 2023 году может достичь 565 млрд руб., а скорректированная EBITDA достигнет 142 млрд руб., что предполагает рентабельность на уровне 25%. Это рекордная рентабельность по этому показателю в истории компании. Высокие финансовые результаты ТМК обеспечили хороший спрос на высокомаржинальные трубы для нефтегазовой отрасли, синергия от приобретения ЧТПЗ и продажа низкорентабельного европейского дивизиона.
💰 Перспективы дивидендных выплат
Дивидендная политика ТМК предполагает выплату дивидендов на уровне 25% от чистой прибыли по МСФО. За первую половину 2023 года ТМК выплатила 50% от чистой прибыли за этот период, доходность на день, предшествующий закрытию реестра акционеров, составила 5%. При выплатах в соответствии с дивидендной политикой доходность по акциям компании в 2024 году может составить около 7%, а при выплатах с коэффициентом 50% доходность может подняться до 13%. ТМК обладает достаточной финансовой устойчивостью, чтобы продолжать выплачивать около 50% от годовой чистой прибыли в виде дивидендов. Участие ТМК в «РНК-Холдинг» с долей 50% позволит компании не консолидировать проект и его долг на балансе, что снижает риски повышения долговой нагрузки и уменьшает риски отклонения дивидендных выплат от прогноза.
📝Оценка. Акций ТМК предполагает диапазон 240 –260 руб. за акцию, сейчас они торгуются около 230 руб. Потенциал роста до нижней границы нашего прогноза составляет 4%, до верхней — 13%.
⚠️ Риски. К основным рискам ТМК снижение коэффициента дивидендных выплат по сравнению с 1П23, падение нефтедобычи и скорый ввод в эксплуатацию конкурирующих проектов по производству бесшовных труб.
Благодарю за внимание. Всем благ и зеленых портфелей!
Ставьте лайк и Подписывайтесь на канал в дзене
и на мой телеграмм канал.
Если было полезно, накидайте👍