Рекордно высокие цели по S&P 500 на конец года и ожидания мягкой посадки в 2024 году говорят о том, что Уолл-стрит с оптимизмом смотрит в будущее. Но ветераны рынка предупреждают, что плохое еще не позади
Скорее всего, экономика еще не в полной мере ощутила на себе все последствия ограничительной политики Федеральной резервной системы. Кроме того эксперты отмечают множество препятствий и рисков, которые могут возникнуть в том году, даже если центральный банк начнет снижать ставки. Упрямо высокая инфляция, рост долга США и усталость американского потребителя могут ввергнуть экономику в рецессию — и повредить фондовому рынку.
Последние данные по инфляции показали, что потребительские цены неожиданно выросли в декабре до 3.4% в годовом исчислении, превысив 3.1%, зафиксированные в предыдущем месяце. Мартовское снижение ставки ФРС уже не кажется делом решенным.
«Теперь совершенно ясно, что снизить инфляцию до 2% можно и без рецессии. Это значит, что любая возможная рецессия будет результатом ошибки, допущенной Федрезервом», — сказал главный экономист Morningstar Престон Колдуэлл в интервью Business Insider. «И эту ошибку можно исправить быстрым и глубоким снижением ставок», — добавил он.
По словам старшего инвестиционного стратега Allianz Чарли Рипли, если запоздалые эффекты повышения ставок действительно догонят экономику, вырастет безработица, сократится и число новых рабочих мест.
«Для фондовых рынков это будет означать снижение рентабельности и падение основных индексов», — пояснил Рипли. «Однако для этого безработица должна подняться намного выше 4%, возможно, приблизиться к 5%».
Исторические данные свидетельствуют о том, что во время спада фондовый рынок показывает неоднозначную доходность. Из 31 рецессии в США со времен Гражданской войны, примерно в половине случаев доходность акций была положительной. Также стоит отметить, что в прошлом году доходность фондового рынка сильно зависела от семи крупнейших компаний; если в этом году они начнут коррекцию, весь рынок развернется вниз.
Долги домохозяйств и государства
Американцы уже израсходовали деньги, накопленные во время пандемии, поэтому темпы роста расходов уже снижаются. Просрочки по кредитным картам растут, люди экономят меньше, а доверие потребителей ослабевает. Даже розничный найм снизился во время праздников — предприятия также становятся осторожнее.
«На ретроспективных данных экономика выглядит стабильной, но если потребитель начинает сдавать позиции, от этой прочности скоро не останется и следа», — комментирует Сал Наро, главный инвестиционный директор Coherence Credit Strategies. «Этот откат приведет к тому, что предприятия сократят капитальные расходы и численность персонала, чтобы остановить падение рентабельности, что еще больше ослабит потребительские расходы и создаст порочный цикл снижения».
Но дело не только в домохоязйствах. Правительство тоже копит долги. Эрик Дитон, президент и управляющий директор The Wealth Alliance, который придерживается оптимистичного прогноза на год, указал на то, что агентство Fitch понизило рейтинг американского долга, когда он превысил отметку в $34 трлн. Страна спокойно пережила дефицит во время экономического роста, но в период спада большой долг сулит большие неприятности.
«В какой-то момент вполне возможно, что покупатели государственного долга США потребуют более высокой платы за риски, связанные с финансированием страны без конкретного плана по сокращению своего долга», — сказал Дитон в комментарии для Business Insider. «Более высокие долгосрочные ставки замедляют экономику и в конечном счете могут вызвать рецессию, поскольку заемщики во всех сегментах вынуждены тратить больше денег на обслуживание долгов».
В JPMorgan предупредили, что ситуация с долгом США похожа на ситуацию «лягушки в кипятке», и что к тому времени, когда что-то будет сделано, будет уже слишком поздно.
Геополитические риски
Внешние конфликты и геополитические кризисы тоже не пройдут бесследно. Россия и Украина все еще находятся в острой фазе конфликта, Израиль и ХАМАС тоже, а нападения в Красном море разрушают глобальные цепочки поставок и судоходство. Напряженность нарастает и в Азии, в частности, между Китаем и Тайванем.
«Если Китай решится на военные действия, США вмешаются и начнется третья мировая», — сказал Дитон. «Финансирование очередной войны потребует от правительства сократить расходы внутри страны, что увеличит вероятность рецессии».
Проблемы в Красное море также могут раздуть глобальную инфляцию в этом году, считают эксперты. Ключевые маршруты в мире для международной торговли проходят через воды вокруг Суэцкого канала, и перебои в поставках спровоцируют заход на новый виток инфляционной спирали.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Business Insider
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram