Ценные бумаги татарстанских компаний пользуются популярностью у инвесторов — активы крупнейших предприятий республики выросли более чем в два раза. Изучили, что повлияло на рост стоимости акций, и что определит динамику в 2024 году.
Российский фондовый рынок отыграл падение 2022 года и вернулся на досанкционный уровень. По итогам 2023 года рублевый индекс Мосбиржи вырос на 44% и достиг отметки 3101,99 пункта.
Восстановлению, по мнению начальника аналитического управления Банка БКФ Максима Осадчего, способствовала мягкая денежно-кредитная политика Банка России. Эксперт напомнил, что ключевая ставка в период с 19 сентября 2022 года до 24 июля 2023 года сохранялась на уровне 7,5%. Однако ужесточение денежно-кредитной политики и повышение ключевой ставки привело к стагнации фондового рынка, и в этом состоянии рынок пребывает до сегодняшнего дня. Основным источником инвестиций на российском фондовом рынке остается население, а оно предпочитает вклады под двузначные ставки высокорискованным инвестициям в акции.
Аналитическая служба аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza назвала российский фондовый рынок третьим инвестиционным инструментом по доходности после биткоина и иностранных акций. Это произошло из-за ограничения доступа россиян к простым и доступным западным альтернативам. Кроме того, высокие дивиденды реабилитировали рынок в глазах массового инвестора. Мощную поддержку рынку оказывает также заморозка российских акций, находящихся во владении резидентов «недружественных» стран, которым принадлежит около трех четвертей всех торгуемых на Московской бирже акций. На нынешнем рынке российские розничные инвесторы стали формировать основной объем торгов.
Главными бенефициарами восстановления российского фондового рынка Максим Осадчий назвал предприятия химии и нефтехимии, широко представленные в Татарстане. Из компаний, которые торгуются на фондовом рынке, это «Татнефть», «Казаньоргсинтез» и «Нижнекамскнефтехим».
Руководитель направления «Сопровождение» ГК CMS Николай Переславский сообщил корреспонденту «Вечерней Казани», что Татарстан занимает достойное место в ряду высокопроизводительных и технологичных предприятий в стране, акции которых пользуются популярностью у инвесторов.
Татнефть попала в топ растущих акций
Нефтяной гигант попал в число компаний, чьи акции выросли больше всего в 2023 году. Так, акции Татнефти показали рост в 104% с начала года. Помимо этого, компания трижды за год выплачивала дивиденды. Суммарно сумма выплат составила 62,11 рубля за акцию (17,8% к цене на начало года).
Инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев включил акции Татнефти в топ-10 акций России. Аналитик рассчитывает, что компания увеличит коэффициент дивидендных выплат с текущих уровней до 50% от прибыли. Увеличение дивидендных выплат порадует инвесторов, что положительно отразится в динамике котировок.
Эксперт обратил внимание, что важным моментом для Татнефти стала компенсация топливного демпфера, восстановленная правительством с 1 октября. Коэффициент с 0,5 изменили до 1, что позволило нефтеперерабатывающим заводам увеличить размер компенсации за выпадающие расходы при продаже топлива на внутреннем рынке.
— При этом активность компании в части сделок в рамках объединения активов двух компаний дополнительно поддерживает интерес инвесторов к ее акциям, — добавил Клещев.
Позитивно оценил бумаги Татнефти ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских. Он обратил внимание, что компания смогла успешно переориентировать нефтепотоки даже в условиях ограничения использования нефтепровода «Дружба». В перспективе ближайших 12 месяцев эксперт ожидает дивиденды в размере 90 рублей за бумагу или около 13% дивдоходности. Таким образом, цена может подойти к отметке 750 рублей за бумагу.
Несмотря на существенное подорожание акций Татнефти аналитик инвестиционной компании «Финам» Сергей Кауфман сдержанно оценил ее активы. Целевой ценой по обыкновенным акциям эксперт назвал 798,9 рубля, по привилегированным — 791,7 рубля. Эксперт убежден, что активы компании интересны в первую очередь дивидендами. В ушедшем году компания неожиданно решила выплатить 102% прибыли по РСБУ (бухгалтерская отчетность по российским стандартам. — «ВК») в качестве дивидендов.
— Напомним, что до коронавирусного кризиса «Татнефть» регулярно выплачивала 100% прибыли по РСБУ в виде дивидендов, но серия кризисов вынудила компанию понизить пэйаут (удержание процента с прибыли в счет компании. — «ВК»). В то же время сейчас у Татнефти отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по росту инвестиций, а бюджет Татарстана нуждается в денежных средствах. На этом фоне мы полагаем, что Татнефть может окончательно вернуться к практике выплаты 100% прибыли по РСБУ, — спрогнозировал Кауфман.
В то же время эксперт подчеркнул, что рублевые цены на нефть марки Urals остаются на повышенном уровне на фоне закрепления дисконта в диапазоне 10–15 долларов за баррель, повышенных на фоне действий ОПЕК+ мировых цен на нефть и умеренно слабого рубля. На этом фоне эксперт оценивает дивиденды за 2024 год на уровне 120–130 рублей на акцию, что соответствует 17,4–18,9% доходности на обыкновенную акцию. Это привлекательное значение для российского рынка, заметил аналитик.
В отношении Татнефти сохраняются риски более низкой нормы выплат дивидендов, если цены на нефти упадут ниже прогнозируемого уровня. Необходимо также помнить о вероятном росте налоговой нагрузки на сектор.
Активы нефтяного гиганта Татарстана стали фаворитом аналитиков на 2024 год «БКС Мир инвестиций», добавила эксперт по фондовому рынку Людмила Рокотянская. Целевой ценой бумаги эксперт обозначила 850 рублей с погрешностью в 20%.
Собеседница «Вечерней Казани» заметила, что в данный момент котировки переживают падение. Причина тому техническая — дивидендный гэп (падение акций на размер дивидендов. — «ВК»). Скорость его закрытия будет зависеть от динамики цен на нефть. Пока что «черное золото» демонстрирует слабость, подчеркнула Рокотянская.
Старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Филипп Мурадян при оценке активов Татнефти обратился к бухгалтерской отчетности компании по международным стандартам за первую половину 2023 года. По его словам, компания отличается консервативной финансовой политикой, и операционного денежного потока хватит для финансирования намеченной инвестиционной программы.
— Российские нефтедобывающие компании в целом успешно преодолели последствия санкций и перестроили свою логистику сбыта. Возможности роста уровня добычи в текущем году ограничиваются квотами в рамках соглашения ОПЕК+, — пояснил эксперт.
Напомним, что Россия продлила ограничения на экспорт нефти, принятые в июне 2023 года. С 1 января 2024 года квоты сократились еще больше: до 500 тысяч баррелей в сутки, при этом на 300 тысяч баррелей сократили поставки нефти, и на 200 тысяч баррелей в сутки — добычу нефтепродуктов.
КАМАЗ удивил рекордными дивидендными выплатами
За год обыкновенные акции КАМАЗа выросли на 133%. С середины 2022 года компания перестала раскрывать данные о своих финансовых результатах. Мажоритарными акционерами этой компании является государственная корпорация «Ростех», которая периодически инициирует распределение прибыли, однако дивидендная доходность этих активов исторически низкая.
По мнению Людмилы Рокотянской, акции КАМАЗа представляют исключительно спекулятивный интерес. Закрытие отчетности менеджмент постоянно подогревает интерес жаркими заявлениями о рекордных результатах 2023 года.
— В целом КАМАЗ смотрит в будущее оптимистично. Недавно совет директоров компании принял новую стратегию развития до 2030 года, в рамках которой планируется как рост финансовых показателей, так и расширение экспорта, — напомнила эксперт «БКС Мир инвестиций».
Филипп Мурадян обратил внимание на устойчивые финансовые результаты, которые продемонстрировал КАМАЗ по итогу 2022 года несмотря на непростые экономические условия и наложение жестких санкций.
— Продажи грузовиков массой свыше 8 тонн в натуральном выражении сократились на 4% год к году, однако средняя цена реализации продукции, напротив, выросла на 16%. Это позволило группе продемонстрировать увеличение выручки, в то время как меры господдержки и меры группы компаний по импортозамещению способствовали сокращению производственных затрат, что отразилось в росте EBITDA (прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. — «ВК») и увеличении рентабельности, — рассказал старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА».
Успехи 2022 года сказались на рекордном объеме дивидендных выплат – компания выплатила акционерам 1,3 миллиарда рублей. Это самый высокий показатель за современную историю группы компаний. КАМАЗ также сформировал запас ликвидности, доступный для погашения долговых обязательств и финансирования капитальных затрат. В 2022 году соотношение долга компании, скорректированного на денежные средства и их эквиваленты, к EBITDA улучшился, заявил Мурадян.
По итогам 2023 года руководство КАМАЗа ожидает рекордный объем чистой прибыли, которая превысит 5 миллиардов рублей. Об этом в кулуарах инвестиционного форума «Россия зовет!» сообщил генеральный директор ПАО «КАМАЗ» Сергей Когонин. Финансовые успехи компании создают благоприятные предпосылки для формирования дивидендных выплат за 2023 год. Мурадян считает, что их размер составит не ниже уровня 2022 года, если собрание акционеров примет решение о выплате дивидендов.
Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы Промсвязьбанка Екатерина Крылова напомнила о планах КАМАЗа увеличить выпуск пассажирского транспорта и начать производство троллейбусов в 2024 году.
— Российский сектор пассажирского транспорта активно рос в прошлом году. Продажи автобусов по итогам сентября выросли на 33% год к году, и вышли на докризисную динамику. При этом, по данным Национального агентства промышленной информации, в сентябре цены на новые автобусы выросли на 83% год к году. КАМАЗ стабильно входит в топ-5 по объему продаж автобусов в России. Расширение производства положительно скажется на финансовых результатах компании и позволит увеличить долю рынка. Кроме того, развитие сектора продолжится на фоне ухода иностранных производителей (MAN, Scania, Volvo) и дальнейшей локализации производства. Считаем, что акции этих компаний привлекательны для долгосрочных инвестиций, — поделилась мнением аналитик.
Динамика акций Нижнекамскнефтехима зависит от состояния СИБУРа
Акции АО «Нижнекамскнефтехим» значительно выросли после присоединения к холдингу СИБУР в 2021 году. По мнению экспертов, уровень кредитоспособности «НКНХ» во многом определяется финансовым состоянием СИБУР, крупнейшей нефтехимической группы России. Филип Мурадян, изучив публичную отчетность за первое полугодие 2023 года, заметил, что у компании низкая долговая нагрузка.
— При этом в ближайшие годы, по нашим прогнозам, она может повыситься вслед за реализацией масштабной инвестиционной программы на фоне плохой ценовой конъюнктуры на мировом рынке полимеров из-за кризиса перепроизводства и неоправданных ожиданий по росту спроса в Китае, — предупредил эксперт.
Руководитель направления «Сопровождение» ГК CMS Николай Переславский обратил внимание на постоянность активов: текущая цена за акцию наблюдалась на протяжении последних 4 лет. В среднесрочной перспективе эксперт ожидает рост акций в пределах 25%.
Таттелеком серьезно разогнался
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских признался, что удивился динамике бумаг Таттелекома» Дело в том, что компания отличается стабильностью, ее выручка и прибыль слабо меняются из года в год. Однако за год эти акции выросли на 93%.
Неожиданный рост акций стал сюрпризом и для аналитиков «Газпром Инвестиции». Активы Таттелекома относятся к третьему уровню листинга, то есть считаются более высокорисковыми. В результате низкой ликвидности котировки этих акций серьезно разогнались в первом полугодии, как и многие другие ценные бумаги дальних эшелонов. Рост акций Таттелекома аналитики связывают с возросшим объемом выплат дивидендов с 50% от чистой прибыли до 70%. Дальнейшая динамика бизнеса компании будет зависеть от возможности роста тарифов на услуги компании, а также удорожания импортного оборудования, использованного для работы компании.
Казаньоргсинтезу помогут инвестиционные программы
Анализируя динамику акций Казаньоргсинтеза, Николай Переславский подчеркнул, что акции компании находятся в долгосрочном растущем тренде с 2014 года. За 2023 год активы выросли более чем на 30%. С точки зрения технического анализа потенциал роста составил 20% от текущей цены 111 рублей за акцию.
Аналитики «Газпромбанк Инвестиции» выделили акции Казаньоргсинтеза как ценные бумаги одной из наиболее эффективных компаний, способных выплачивать дивиденды. Эмитент реализует инвестиционные программы по увеличению производства, поэтому будущие цены на их акции целиком будут зависеть от успеха завершения строительства новых мощностей.
Что ждет российский рынок акций в 2024 году?
В 2024 году и в 1-м квартале в частности динамику рынка России продолжит определять геополитическая обстановка и курс рубля, уверена аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова. По ее прогнозу до президентских выборов в марте рубль не уйдет далеко от декабрьских значений, но впоследствии при отмене обязательной продажи валютной выручки и переходе Банка России к снижению процентной ставки девальвационные риски могут вновь резко возрасти, хотя в целом власти будут заинтересованы в том числе в сдерживании инфляции в стране.
— Ограничивать повышение индекса Мосбиржи в 2024 году может потенциальное укрепление рубля, в частности, в первом квартале до президентских выборов в марте. Тем не менее при прочих равных позитивными факторами для рынка, вероятно, останутся дивидендные ожидания и редомицилия (перерегистрация юридического лица в другой стране. — «ВК») компаний, а также надежды на переход Центробанка России к снижению процентной ставки по мере ослабления инфляции, — рассказала эксперт.
Кожухова добавила, что при отсутствии негативных геополитических сигналов индекс Мосбиржи в 2024 году может достичь отметки 3500 пунктов и стабилизироваться выше.
Руководитель направления инвестиционного консультирования Росбанк L’Hermitage Private Banking Шавкат Мустафаев считает, что тренд на восстановление стоимости акций продолжится в 2024 году, однако, не столь агрессивными темпами.
— Жесткая монетарная политика, которая, на наш взгляд, сохранится в первом полугодии, будет сдерживающим фактором для рынка акций, но станет неплохим фундаментом для формирования среднесрочных позиций в облигациях в преддверии смягчения денежно-кредитной политики, — сказал Мустафаев.
Позитивно на фондовый рынок влияет и растущая ликвидность домохозяйств. Эксперт подчеркнул, что приток только в фонды денежного рынка составил около 200 миллиардов рублей. Необходимо также помнить, что фокус домохозяйств смещается с потребительской модели в накопительную по мере удовлетворения текущего спроса на товары длительного пользования. Это ведет к перетоку денег в депозиты, которые сейчас, можно сказать, соответствуют инфляционным ожиданиям и охлаждают потребительский спрос, резюмировал аналитик.
Перспективы татарстанского рынка акций будет зависеть от рыночной конъюнктуры производимых ими товаров, считают аналитики «Газпромбанк Инвестиции». Для Татнефти это рублевые цены на нефть и нефтепродукты, а также разница с мировыми ценами, от чего зависят демпферные выплаты. Для Казаньоргсинтеза и Нижнекамскнефтехима это также цены на сырье и производимые продукты — этилен, пластмассы, каучук. Динамика бизнеса Таттелекома будет зависеть от возможности роста тарифов на услуги компании, а также удорожания импортного оборудования, использованного для работы компании. КАМАЗ может получить преимущество от ухода иностранных производителей, но его показатели также будут зависеть от способности менеджмента справиться с ростом расходов на иностранные детали, используемые в сборках, сообщили эксперты.
Автор: Алия Резванова