В марте инвесторы из Татарстана совершали вдвое больше сделок с ОФЗ, чем в среднем за 2024 год. Популярность инструмента растет из-за ожиданий снижения ключевой ставки, однако потенциал роста доходности облигаций еще не исчерпан.
Популярность облигаций федерального займа (ОФЗ) у частных инвесторов из Татарстана выросла: среднедневной объем сделок с ОФЗ, заключенных на фондовом рынке Московской биржи в марте 2025 года составил 61,6 миллиона рублей. Об этом «Вечерней Казани» сообщили в пресс-службе площадки. Это более чем в два раза больше среднедневного объема сделок на весь 2024 год, когда показатель составлял 28,4 миллиона рублей.
В то же время на Мосбирже немного увеличилось количество частных инвесторов из Татарстана. За первые три месяца 2025 года этот показатель вырос с 127,3 тысячи до 127,4 тысячи частных инвесторов.
Чистый приток в ОФЗ побил абсолютный рекорд
Напомним, что облигации федерального займа выпускает министерство финансов России. Этот инструмент дает доходность выше банковского вклада и считается самой надежной ценной бумагой на российском фондовом рынке. ОФЗ могут покупать неквалифицированные инвесторы. Для этого необходимо открыть брокерский счет в лицензированной инвестиционной компании или банке, предоставляющем брокерские услуги. Но для того, чтобы покупать ОФЗ с переменным купоном и ОФЗ с индексируемым номиналом, инвестору необходимо пройти тестирование у брокера.
Аналитик «Банки.ру» Гаянэ Замалеева подтвердила, что спрос на ОФЗ значительно вырос в последние месяцы. По данным Минфина, за последние четыре аукциона совокупный спрос на эти облигации превысил 1,3 триллиона рублей, что является аномально высоким показателем за последние годы. А в марте чистый приток в фонды облигаций для неквалифицированных инвесторов побил абсолютный рекорд и составил 27 миллиардов рублей.
– Высокие ставки и длительные сроки по ОФЗ делают их привлекательными по сравнению с другими инструментами, такими как депозиты и фонды денежного рынка, – пояснила эксперт.
Наибольший интерес привлекают облигации с переменным купоном, или флоатеры, характерной особенностью которых является длинный срок погашения. По мнению собеседницы, это свидетельствует о стремлении инвесторов снизить процентные риски и воспользоваться текущими высокими ставками.
Эксперт подчеркнула привлекательность ОФЗ в текущих условиях, особенно с учетом высоких ставок и стабильности государственных облигаций. Однако инвестор должен учитывать возможные изменения в денежно-кредитной политике и экономической ситуации.
Аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев добавил, что основной причиной растущего спроса к ОФЗ с фиксированным купоном и успешных аукционов Минфина в первом квартале являются хорошие доходности, которые предлагают бумаги. Институциональные инвесторы считают, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики закончен, поэтому они старались зафиксировать доходности в данных бумагах.
По мнению Зиновьева, сейчас хорошая возможность купить среднесрочные-долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном после их падения в цене и зафиксировать неплохую доходность, однако он советует не торопиться.
– Текущие торговые войны могут спровоцировать рост инфляции, что приведет к реализации «рискового» сценария ЦБ, в таком случае Банк России будет вынужден поднять ставку, – предупредил эксперт.
В целом интерес к ОФЗ будет продолжать расти со стороны физических лиц при снижении ставок по вкладам, так как ОФЗ это безрисковая альтернатива вкладу, которая может предложить более высокие доходности. Также можно присмотреться к краткосрочным корпоративным выпускам, которые сейчас предлагают высокие доходности.
Число частных инвесторов и нерезидентов увеличилось
Старший аналитик компании AMCH Даниил Тюнь согласился, что в России наблюдается рост интереса со стороны частных инвесторов к ОФЗ.
– Если раньше основными покупателями были институциональные инвесторы и компании, то последние годы наблюдается заметный рост числа физических лиц, инвестирующих в эти инструменты. Это связано с доступностью ОФЗ, а также с их привлекательностью по сравнению с другими инвестиционными инструментами, – пояснил эксперт.
Тюнь считает, что интерес к ОФЗ вырос, потому что они считаются менее рискованными по сравнению с акциями и другими высокодоходными инвестициями. Инвесторы ищут защиту капитала, особенно в условиях экономической нестабильности. На фоне снижения ставок по вкладам ОФЗ предлагают более высокую доходность, что делает их привлекательными для физических лиц. Онлайн-платформы также сделали ОФЗ доступными для широкой аудитории, так как теперь купить их можно через брокерские компании и банки с минимальными затратами.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко обратил внимание, что в марте в числе основных покупателей появились нерезиденты. В последние годы их активность на рынке была минимальной, однако в марте, по данным ЦБ, чистый объем их покупок составил 25,1 миллиарда рублей, в то время как за предыдущие 14 месяцев нерезиденты в совокупности продали ОФЗ на 5,3 миллиарда рублей. Такая ситуация, по словам Кравченко, отражает улучшение геополитических ожиданий и возможность смягчения ограничений российского рынка для зарубежных инвесторов.
Рынок ждет снижения ключевой ставки
Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич сообщил, что рынок ждет начала ослаблений монетарной политики Банка России и снижения геополитической премии (риска новых санкций. – «ВК») в российских активах. По мнению эксперта, наиболее интересное соотношение риска и доходности для этой идеи предлагают долгосрочные ОФЗ срочностью от 10 лет. В отличие от акций, гособлигации менее волатильны и не подвержены кредитному риску, а при снижении ключевой ставки могут предложить инвесторам сопоставимую доходность с акциями.
В качестве примера эксперт привел выпуск ОФЗ 26247 с погашением через 14 лет (май 2039 года) и купоном 12,25%. Расчет доходности примерный, не является инвестиционной рекомендацией. В настоящее время этот выпуск торгуется на рынке по 80% от номинала, а его купонная доходность составляет 14,5%. С учетом реинвестирования его купонная доходность составляет 16,4%. При условии, что Банк России приступит к реализации сценария ослабления монетарной политики, а геополитическая напряженность снизится, через год доходность выпуска снизится примерно до 12% годовых, что соответствует цене облигации 104% от номинала. В результате за год рост цены облигации может составить до 24%, что вместе с купонной доходностью 14,5% будет соответствовать валовому доходу инвестора выше 38% годовых.
Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев считает, что интерес инвесторов к ОФЗ вырос на фоне ожидающегося перехода ЦБ к снижению ключевой ставки, что приведет к росту цен на облигации, в частности в ОФЗ. Базовый прогноз по началу снижения ставки указывает на июнь, но эксперт не исключает, что регулятор может пойти на снижение уже в апреле.
– К концу года ожидаем снижения ключевой ставки до 16%, что позволит заработать в длинных ОФЗ около 30% на фоне переоценки тела и купонного дохода, – поделился мнением эксперт.
По оценке аналитика по акциям АО ИК «АКБФ» Александра Осина, рынок облигаций позитивно отреагировал на ослабление опасений относительно нового раунда ужесточения кредитной политики Банка России. Однако он подчеркнул, что, несмотря на то, что регулятор с декабря не меняет ключевую ставку, его пересмотренный в феврале с повышением среднесрочный прогноз теперь не исключает возможности нового цикла ужесточения кредитных условий в 2025 году.
– Руководство ЦБ в последние недели неоднократно подчеркивало, что для возвращения инфляции в России к цели в 4% потребуется длительный период жестких денежно-кредитных условий, более продолжительный, чем ожидалось ранее, – напомнил эксперт.
Аналитик руководствуется комментариями ЦБ о том, что ключевая ставка должна длительное время оставаться выше инфляции и инфляционных ожиданий для охлаждения сильного спроса, а также итогами февральского заседания ЦБ, согласно которым для возвращения инфляции к 4% потребуется более длительный период поддержания высокой жесткости денежно-кредитных условий.
Осин не закладывает устойчивое ослабление кредитной политики ЦБ и значимое повышение доступности кредитования в прогноз на 2026–2027 годы.
– После цикла понижения, необходимого для стимулирования потребления и инвестиций, которые во второй половине 2025 года начнут сокращаться в реальном выражении, цикл роста ключевой ставки возобновится в 2026 – первом полугодии 2027 года на фоне высокой мировой и российской инфляции, – сказал эксперт.
Аналитик ожидает повышения ключевой ставки во II–III кварталах 2025 года до 22–24% против 23–25% ранее. В конце 2025 года он прогнозирует начало снижения ключевой ставки в диапазон 19–22% в зависимости от динамики внешних факторов.
В ближайшее время Осин прогнозирует рост спроса на рынке коллективных инвестиций. То есть показатели объема вложений частных инвесторов в акции и облигации будут находиться под воздействием негативного давления. Бенефициаром станет сегмент денежного рынка и фонды, оперирующие на нем.
Есть ли у ОФЗ потенциал для роста?
По словам Гаянэ Замалеевой, ОФЗ обладают потенциалом роста, особенно если ключевая ставка Центробанка останется на текущем уровне или будет снижаться. Дополнительно стимулирует интерес частных инвесторов к ОФЗ снижение ставок по вкладам, поскольку ценные бумаги предлагают высокую доходность при сопоставимом уровне надежности.
Дмитрий Грицкевич считает ОФЗ ликвидным рыночным инструментом, который с опережением реагирует на экономическую ситуацию на рынке: снижение доходности госбумаг и рост их цены будет опережать снижение доходности по вкладам. Эксперт уверен, что динамику ОФЗ определят сигналы Банка России относительно ключевой ставки.
– Снижение ставок по вкладам и рост котировок ОФЗ это параллельные процессы, сопровождаемые снижением ключевой ставки или ростом ожиданий по ее снижению, – поделился мнением эксперт.
Грицкевич прогнозирует рост котировок облигаций с фиксированным купоном и акций при условии, что Банк России смягчит денежно-кредитную политику, а риск новых санкций ослабнет. В качестве альтернативы эксперт предложил обратить внимание на корпоративные облигации с фиксированной ставкой и высоким кредитным рейтингом при срочности от 2-3 лет.
Автор материала: Алия Резванова