Несмотря на то, что мы продолжаем считать Хэдхантер лучшей идеей на долгосрок, так как, это и акция роста, и дивидендная история с высокомаржинальным бизнесом, которому не нужен долг и агрессивные капексы для поддержания высоких темпов развития, хотелось бы обратить внимание инвесторов на имеющиеся риски в этой бумаге. И начнём с технического анализа, от которого перейдём к фундаментальному.
Если Вы посмотрите на недельный график Head, то Вы не увидите очевидного сигнала на покупку. Здесь не прослеживается ни канал, ни треугольник. Более того, Хэдхантер пробил вниз нижнюю границу восходящего канала и явно стремится на юг (см. график 1).
Теперь, на минутку отвлечемся на фундаментальный анализ. Несмотря на шикарный отчет Хэдхантера за 2024 год, менеджмент впервые в истории не смог дать прогноз по темпам роста выручки на ближайший год, ссылаясь на неопределенность рынка труда. Более того, Компания заявила, что в январе-феврале 2025 года отток платящих клиентов составил 10%, а частота обновления вакансий снизилась на 20% год к году. То есть, падение выручки может составить 30%, если Хэдхантер не повысит стоимость своих услуг. А учитывая, что дивиденды за 2024 год уже выплачены, а за 2025 год - будут ещё не скоро, то возникает вопрос, а стоит ли вообще покупать или держать акции Head до конца 2025 года? Более того, появилось смелое предположение, что, на самом деле, по технике Компания находится на пике другого восходящего канала и медленно движется в сторону нижней границы (см. график 2).
В связи с этим призываем инвесторов быть осторожными. При этом, у Компании помимо негативной конъюнктуры рынка могут возникнуть новые вызовы со стороны конкурентов. Так как, Хэдхантер ради сохранения рентабельности вынужден на 30% поднять стоимость своих услуг на падающем рынке, это может привести к тому, что работодатели будут чаще посматривать на иные платформы поиска сотрудников. А их очень много и все они, не задумываясь, откусят у Head его долю рынка (~60%). Вот некоторые из них:
- Хабр Карьера (№ 1 по росту аудитории в 2024 году или +40%);
- SuperJob (№ 3 по приросту аудитории +6% после Head с +32%, при этом, в конце 2024 года стало известно, что сервис объединяет усилия с ПАО ВК);
- государственный портал "Работа России";
- платформа гибкой занятости Ventra Go (поски сезонных работников и синих воротничков, планирует IPO в 2025 году)