Кажется, что облигации — это что-то спокойное и надёжное. Но реальность другая: даже ОФЗ преподносит сюрпризы, а в ВДО риск спрятан за каждым купоном.
Итак, сейчас перечислим 9 главных ночных кошмаров каждого инвестора в бонды.
- Риск процентной ставки. Когда она растёт, рыночные цены облигаций падают. Если вы не держите бумагу до погашения, а решаете продать — можно словить убыток. Особенно чувствительны к этому длинные выпуски.
- Риск реинвестиций. Купоны, которые вы получаете, нужно куда-то пристроить. Но если ставки на рынке к тому моменту упали, эти деньги сработают хуже. Чем выше купон и длиннее срок, тем сильнее этот риск.
Особенно актуально в условиях мягкой ДКП, когда рынок ждет понижения ставки.
3. Риск досрочного погашения эмитентом (колл-опцион). Некоторые выпуски это позволяют. Обычно об этом говорится заранее — например, «опцион колл через 1,5 года».
Если ставку снизят, эмитент выкупит бумагу и перезаймёт дешевле. Вы останетесь со своими деньгами без возможности переложиться под ту же доходность.
Всегда смотрите в оферту: если там указано «по усмотрению эмитента», это и есть call.
4. Кредитный риск того, что эмитент не заплатит: задержит купон, реструктурирует долг или просто дефолтнется. Актуально как никогда: только за последние месяцы дефолты случились у Гарант-Инвеста, Борца, Домодедово и других.
5. Риск инфляции. Вы получаете фиксированный купон. А если инфляция выше — ваша реальная доходность уходит в минус. Особенно больно это ощущается на длинных выпусках.
Даже сейчас, при ставке 21%, инфляция — 7-8%, но деньги на рынке просят премию за риск. И она может не покрыть реальное снижение покупательной способности.
6. Валютный риск актуален для валютных выпусков. Например, вы получаете выплаты в долларах или юанях, а тратите в рублях. Если курс идёт не в вашу сторону, итоговая доходность может сильно отличаться от расчётной.
Пример: в 2023 году юань стоил почти 14 рублей, сейчас — ближе к 12. Это минус 15% к вашим выплатам.
7. Риск ликвидности. Некоторые облигации просто невозможно продать, особенно ВДО или редкие бумаги. Даже если вы готовы скинуть с дисконтом — покупателей может не быть, либо спред 5-6% от цены.
8. Риск волатильности. Рынок облигаций становится всё более чувствительным к новостям: ставкам, геополитике, дефолтам. Даже бумага с хорошим рейтингом может упасть на 5-10% за день — и не из-за отчётности, а из-за общего фона.
9. Риск риска. Он самый скрытный: вы не понимаете, что держите. На это намекают непрозрачная структура, мутный бенефициар, нечитабельная отчётность.
Пока всё хорошо — замечательно. Но если вдруг грянет гром — вы последний, кто узнает.
Что в итоге?
Облигации — не панацея. Это не «вклад с чуть большей доходностью», а рынок с собственными законами и ловушками. Чем выше прибыль — тем больше неочевидных рисков.
Поэтому смотрите структуру, читайте оферты, не берите то, что не понимаете. И еще всегда спрашивайте себя: «А за счёт чего мне тут платят 25%?»
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!