Почему упали акции нефтяников
Обвал на рынках начался еще в конце прошлой недели, на фоне тарифной войны Дональда Трампа. Продолжилось общее падение «черным понедельником», который также затронул российский рынок. Однако для него большую роль сыграли нефтяные котировки: вслед за сортом Brent подешевел Urals, который экспортирует Россия. Первый к пятнице, 11 апреля, дошел до отметки $63,28, второй — до $54,82.
Это плохо для российского бюджета, в котором в качестве базовой цены заложено $60 — при этой стоимости барреля Urals дефицита бюджета не будет. В противном случае Минфину придется распродавать резервы — валюту из Фонда национального благосостояния.
Кроме того, дешевая нефть тянет за собой вниз котировки российских экспортеров. Так, нефть марки Brent с 1 апреля максимально падала более чем на 21%, сейчас отыграла часть падения, и просадка составляет к 11 апреля чуть более 14%. За этот же период акции «Лукойла», например, потеряли почти 6%, «Роснефти» — 5,6%, «Газпромнефти» — 6%. Из общей картины несколько выбилась «Татнефть» — она, наоборот, показала плюс — на 5%. Компания «отскакивала» вместе с российским рынком, который в течение прошлой недели после просадки показал резкий рост, кроме того, сыграла роль названная сумма дивидендов. Она превысила ожидания аналитиков: инвесторы были рады дивдоходности в 17% — отсюда и рост котировок.
Какие перспективы у российских экспортеров
«Больше всего цена на нефть ожидаемо бьет по тем нефтяным компаниям, у кого высокая доля экспорта. Если нефть будет дешеветь на глобальных рынках, спрос на нее будет падать, а конкуренция среди производителей — расти. Они в итоге заработают меньше денег», — говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Эксперт отмечает: самая большая доля экспорта у «Роснефти»: за прошлый год компания отправила за рубеж 78 млн тонн, «Лукойл» называл цифру в 32 млн тонн, «Газпромнефть» — «скромные» 18 млн тонн, а «Татнефть» — и вовсе 8 млн тонн. Таким образом, если смотреть именно в объемах поставок, то наибольший удар придется по «Роснефти», говорит Романович.
Помимо падения спроса и цен на нефть, компания также сталкивается со сложностями из-за санкций. На этом фоне страны, покупающие российскую нефть, могут начать искать более доступные варианты. Тем более что при избытке нефти можно будет договариваться о скидках с теми же саудовскими или ближневосточными поставщиками.
При этом эксперт напоминает: запас прочности у российских нефтяников все равно есть: себестоимость добычи в России в среднем составляет около $21.
Акции каких нефтяных компаний покупать
Однако падение нефти не означает, что на российских нефтяниках стоит поставить крест. Ведь помимо «Роснефти» есть еще компании, более ориентированные на российский внутренний рынок, — они лучше переживут возможный спад на фоне геополитики или обвал на глобальных рынках, если он снова случится (например, на фоне очередных действий Трампа). Нагляднее всего в этом плане говорят цифры.
Если смотреть на экспортную выручку, то даже при том что «Роснефть» точные данные раскрывать не стала, известно, что у нее этот показатель более 60% в общей выручке. У «Лукойла» экспорт составляет порядка 60%, у «Газпромнефти» — около 50%, у «Татнефти» — 29%. Она как раз страдает меньше всего от дешевеющей нефти, поскольку на внутреннем рынке ситуация неплохая.
Таким образом, в целом нефтяной сектор в России чувствует себя неплохо. О чем говорит хотя бы тот факт, что компании готовы платить своим акционерам: себестоимость им это позволяет. «Татнефть», «Газпромнефть» и «Лукойл» — лидеры по ожидаемым дивидендам. Ожидаемая дивдоходность у «Татнефти» — 17%, у «Газпромнефти» — 15%, у «Лукойла» — 16%.
Нефтяники остаются интересными. Главное, смотреть на тех, кто меньше завязан на иностранные поставки и меньше зависит от замедления экономического роста в целом по миру. Сейчас это в первую очередь «Татнефть» и «Газпромнефть», на третьем месте «Лукойл». Именно для покупки их бумаг можно использовать текущую просадку, чтобы приобрести хороший актив дешево.
Тем более что у нефти есть все шансы подорожать, а значит, и котировки экспортеров могут пойти вверх. Ведь, напоминает Романович, дешевая нефть невыгодна всем участникам рынка: ни американцам, ни ближневосточным странам. В крайнем случае ОПЕК+ снова сократит добычу, а цены на нефть подрастут.