Если вы работаете на финансовом рынке, особенно если вы юрист или связаны с комплаенс, то наверняка часто слышите слово "фидуциарный".
Давайте разбираться, какие бывают контексты и что же это значит.
Фидуциарный (от лат. fiducia — доверие) - основанный на доверии, доверительный.
Фидуциарные обязательства (fiduciary duties) - обязательства, принимаемые на себя каким-либо лицом, осуществляющим свою профессиональную деятельность в пользу другого лица.
Среди юристов-теоретиков нет единого подхода и определения фидуциарных отношений. К финансовым рынкам наиболее близок следующий: фидуциарными будут отношения, в силу которых одно лицо доверяет другому управлять его имуществом или заботиться о его интересах. Т.е. фидуциарные обязанности - обязанности по ведению чужого дела, управлению чужим имуществом, обязанности консультанта, адвоката, врача.
На 1 место в этих отношениях становится доверие к профессиональным и деловым качествам "профучастника" и, как следствие доверия - предоставление максимально широкой свободы действий. При наличии такой "безграничной власти" профучастника над имуществом клиента последствия могут быть необратимыми для клиента, т.е. он является слабой стороной в этих правоотношениях и подлежит защите. Такой расклад подразумевает возложение обязанности на профучастника прилагать максимальные усилия по ведению чужого дела и действовать добросовестно, избегая конфликта интересов.
В нашем законодательстве фидуциарные обязанности официально предусмотрены для НПФ. В частности в 75-ФЗ "Об НПФ" пп.2 п.2.1 ст.25 говорится, что НПФ обеспечивает приобретение и реализацию активов на наилучших доступных для фонда условиях (в том числе соотношения риска и ожидаемой доходности) приобретения и реализации активов на момент заключения сделки. Т.е. самого слова "фидуциарный" вы там не найдете, надо смотреть на слова-триггеры - в частности, наилучшие доступные условия.
В случае выявления нарушений, если фонд купит активы по более высоким ценам, чем есть на рынке на момент заключения сделки, он возместит разницу цен за счет собственных средств. Решение о наличии нарушения и величине возмещаемых убытков будет принимать Банк России на основании мотивированного суждения. За фондами остается право оспорить его, обратившись в специальную комиссию регулятора.
Есть пул формулировок по профучастникам, схожих по звучанию, но не являющихся "фидуциаркой" в чистом виде.
Например, брокер в соответствии с 39-ФЗ О рынке ценных бумаг обязан принять все разумные меры, направленные на исполнение поручения клиента, а также исполнить поручение клиента добросовестно и на наиболее выгодных для клиента условиях.
Доверительный управляющий в соответствии с Положением 482-П осуществляет управление принимая все зависящие от него разумные меры, для достижения инвестиционных целей учредителя управления (еще более размытая формулировка).
Зампред ЦБ Владимир Чистюхин еще в 2020 году заявлял о планах регулятора по унификации требований по "фидуциарке" для НПФ, брокеров и управляющих. Однако пока они еще не материализовались в конкретную нормативку.
Ну и если есть обязанность, значит есть и ответственность за ее несоблюдение.
Фидуциарная ответственность финансовой организации - это ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанности финансовой организации действовать в интересах клиента разумно и добросовестно, принимая все необходимые и достаточные меры для исполнения обязанностей перед клиентом наилучшим доступным образом (формулировка взята из документа ЦБ "основные направления развития финрынка на 2025-2027 годы).
Существует практика привлечения к фидуциарной ответственности НПФ. Например, в 2020 году согласно СМИ привлекли 3 НПФ, но сумма возмещенного ущерба была небольшой, пара миллионов рублей.
О практике по привлечению к фидуциарной ответственности доверительных управляющих мне не известно. Хотя наверняка недовольные клиенты, потерявшие деньги, пытались судиться.
Четкое определение фидуциарных обязанностей в законодательстве и наработка судебной практики позитивно скажутся на развитии нашего рынка. А пока инвесторов спасет только их собственная финансовая и юридическая грамотность. "Быть квалифицированным инвестором, а не казаться".